【摘 要】
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股价崩盘是当前学术界与监管层关注的一个热点问题,已有研究偏重考察其成因而鲜有讨论其经济后果.本文基于首次提出的“成因治理”理论框架,实证研究股价崩盘后的分析师盈利预测乐观偏差修正问题.结果显示,公司股价崩盘后,分析师盈利预测乐观偏差不仅未有所减小,反而进一步加大.机制分析揭示,公司股价崩盘后,跟踪预测的分析师数量明显减少,预测偏差和分歧度明显上升,说明分析师采用了“用脚投票”的调整方式.此外,上述结果只发生在利润率降低、市场势力下降、杠杆率上升、财务风险提高的公司样本.本文从分析师视角拓展了股价崩盘经济后
【机 构】
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复旦大学泛海国际金融学院;中国金融期货交易所
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股价崩盘是当前学术界与监管层关注的一个热点问题,已有研究偏重考察其成因而鲜有讨论其经济后果.本文基于首次提出的“成因治理”理论框架,实证研究股价崩盘后的分析师盈利预测乐观偏差修正问题.结果显示,公司股价崩盘后,分析师盈利预测乐观偏差不仅未有所减小,反而进一步加大.机制分析揭示,公司股价崩盘后,跟踪预测的分析师数量明显减少,预测偏差和分歧度明显上升,说明分析师采用了“用脚投票”的调整方式.此外,上述结果只发生在利润率降低、市场势力下降、杠杆率上升、财务风险提高的公司样本.本文从分析师视角拓展了股价崩盘经济后果的相关研究,结论有助于加深对我国分析师动态调整行为特征的理解,并为加强分析师监管和上市公司治理提供了重要决策参考.
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