企业是市场经济中最重要最具活力的细胞，是市场经济体系的微观基础，在很大程度上决定着一个国家或地区的经济活力。现代企业的最突出的特点就是企业的所有权和经营权的分离。由此自然导致股东和经理间的委托代理关系。对企业的所有者来说如何机制设计来对经理人进行激励与约束，降低代理成本，以保障所有者的利益是一个非常重要的课题。 近年来在西方发达国家所推行的股权激励计划就是降低代理成本的有效方法。股权激励计划有两种不同的形式：股票激励计划和股票期权激励计划。国外一般大都采用股票期权激励方式，但是从2003年以来，世界一些著名的大公司开始重视股票激励方式，尽管目前真正使用限制性股票的数量还很有限，但这种激励方式已经开始逐步被人们所重视。我国国内一般采用股票激励方式。这两种激励方式有何区别，哪一种方式更好，需要进一步探讨。 本论文主要以委托．代理理论为主要工具，同时结合考虑股权激励的成本、价值和激励作用，对股权激励的两种形式进行对比分析，以寻求最优激励方案。 本文将从激励成本开始研究，首先打破将限制性股票看作期权激励形式的一种特殊情形(执行价格为零的情形)的观点，把股票激励形式的范围扩大为免费的赠予和部分购买两种情形，然后建立一个统一的股票激励成本公式，将股票激励和股票期权激励看作平行的两大类进行对比分析。通过对比分析可见，在合约中现金部分固定不变的条件下，当购买价格不同时，两种股票合约的激励作用也不同，而且，当股票合约的购买价格和期权合约的执行价格相等时，这两种合约的激励作用相类似。 分析期权合约的B-S成本和期望值成本之间的关系。并对我国几大激励模式逐一进行成本分析。B-S成本是收益率为无风险利率的特殊期望值成本，分析说明用B-S公式计算股权激励的成本时，不合理，需要将其中的无风险利率调整为股票价格的收益率才行。 用委托——代理模型进行分析，同时结合股权激励的价值、成本和激励作用的分析，考察各种激励方式在最优时，各成份的激励作用和保险性作用，以比较股票合约和期权合约的优越性。从理论上和数值计算上分别讨论股票