【摘 要】
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本文实证检验了官员更替这-“准自然实验”引致的政策不确定性对企业投资一现金流敏感性的影响及融资成本的中介效应。研究发现:官员更替引致的政策不确定性会提升企业投资-
【机 构】
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石河子大学经济与管理学院,上海海事大学经济管理学院
【基金项目】
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国家自然科学基金资助项目(71362004;71762024)
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本文实证检验了官员更替这-“准自然实验”引致的政策不确定性对企业投资一现金流敏感性的影响及融资成本的中介效应。研究发现:官员更替引致的政策不确定性会提升企业投资-现金流敏感性,且这种提升作用在非国企样本、低市场化水平样本以及非交流官员样本中更加显著。动态联立方程、因果内生性、替换变量衡量指标等检验验证了回归结果的稳健性。进一步研究发现,政策不确定性通过提升企业外部融资成本,增强了企业外部融资约束,进而提高了企业投资-现金流敏感性,同时,中介效应检验排除了代理成本假说的替代性解释。中央应减少官员频繁更替对企
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