【摘要】 基于因子分析对金融风险进行实证分析,研讨金融风险的根源,为金融体制改革提供科学决策的依据。
　　【关键词】 金融体制改革;金融风险;因子分析
　　
　　一、因子分析——金融风险根源
　　
　　为了找到金融风险的根源,将通过因子分析进行实证分析。因子分析基本思想根据相关性大小把变量分组,使得同组内的变量间相关关系强,不同组的变量间相关性较低,每组变量代表一个基本结构,这个基本结构称为公共因子,可用最少个数的不可测的所谓公共因子的线性函数与特殊因子之和来描述原来观测的每一变量。其数学模型如下:设xi(i=1,2,3…,p)p个变量,则xi=ai1F1+…aimFm+?灼ei(m　　1.指标选取方法。就中国实际情况来看,金融风险既是金融体制改革与发展健康程度的反映,又是经济运行情况的反映。宏观、中观、微观层面都有很多指标能够在定性分析中解释金融风险的问题,结合目前统计数据的可获取性,选取11个指标。从宏观经济指标GDP增长率,消费增长率 X2投资增长率,财政赤字/GDP占比,外债余额/GDP,中观金融指标M2增长率,M2/GDP,信贷增长率,微观金融指标银行总产利润率,银行不良贷率,银行资本充足率。
　　2.数据标准化处理。为了消除量纲对数据的干扰,需要对数据进行标准化处理。此过程不会改变秩序,不会改变变量之间的相关系数,利用公式对数据处理后,原始数据服从标准正态分布N(0,1)。
　　3.进行因子分析的实证研究。数据主要从中经网,中国统计,各银行年报,外汇网站获取,选取的数据范围2000～2007年,用SPSS16.0进行对数据进行分析,结果发现有很强的相关性。按照累计贡献率大于85%的原则提取公共因子。选取3个公共因子,其累计方差贡献率为92.842%。第一个因子的特征根为7.172,解释了所有变量总方差的65.196%,第二个因子的特征根为2.017,解释了所有变量总方差的18.303%,第三个因子的特征根为1.024,解释了所有变量总方差的9.342%。
　　为了使因子对经济意义有更好的解释,采用方差最大化对因子进行旋转。公因子和原有变量的之间的关联程度用载荷矩阵表示。载荷值越高,越能够对原有变量的解释能力,即因子包含指标的信息量越多。进行因子分析之后,利用回归法,计算出得分,以及各因子的方差贡献率占3个因子总方差贡献率的比重作为权重进行加权汇总,建立测算各年度金融风险的综合得分F模型。
　　F=(44.344×fac1+27.964×fac2+20.534×fac3)/ 92.842
　　再经过方差最大化旋转后,因子载荷矩阵已经向0和1级两级分化。三个因子可以用实际的经济意义进行解释。
　　1.从2000年到2007年在公共因子fac1都有较高的得分。这从2007下半年美国金融危影响到全球,然而对中国的宏观经济并没有产生极大的破坏。这说明改革开放以来中国金融体制改革发展的取得有效成果。
　　2.公共因子fac2存在严重的负值。这说明了我国从2000年到2007的消费拉动经济发展严重不足,而是更多地通过出口和财政赤字来拉动经济发展。
　　3.公共因子fac3的有较高的得分。这也说明货币政策的对中国的宏观经济有着很大的调节效果。这和我国经常逆着经济周期反复使用货币政策如出一辙。同时因子在M2增长率,信贷增长率有较高的载荷值。说明中国的货币政策主要还是靠这两个工具来调节经济形势,货币政策的调整经济的金融工具仍是比较单一。
　　
　　二、反思与措施
　　
　　1.从金融风险的实证分析来看,消费不足。主要原因是现行农村金融体系存在问题。农村金融制度的缺陷制约着农业和农村的经济发展。农村金融资源的供给与农业在国民经济中的地位不符,农村金融资源配置不合理,农村资金通过各种渠道向城市倒流趋势明显,农村的贷款需求得不到满足,农村正规金融供给不足导致民间借贷活跃。农村金融机构组织体系不完整,国有商业银行在农村金融领域没有发挥出推动农村建设的重要作用。
　　2.货币政策效应比起财政政策效应得分更高。其可能的措施如下:金融体制改革更应该倾注金融资源的均衡发展,积极推进信用贷款制度,降低资金贷款的成本,减少暗箱操作的机会;完善金融监管体制,加强金融监管协调,防范和化解金融风险;建立信息共享机制及责任追究机制,不断推动中小企业发展,才能为我国的金融体系健康发展奠定坚实的基础。
　　
　　参考文献
　　[1]向书坚.统计学与经济学[M].北京:中国财政经济出版社,2004