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一、我国证券市场的效率及原因分析 １９７０年， Ｅｕｇｅｎｅ Ｆ．Ｆａｍａ在他的论文《有效率的资本市场：理论与实践研究回顾》中概括了著名的效率市场假说（ＥＭＨ），并根据Ｒｏｂｅｒｔｓ（１９６７）对信息集合的分类将证券市场分为弱型、半强型和强型效率市场。该假说认为，投资者都力图利用可获取的信息获得更高的报酬；证券价格能迅速而准确地反映市场信息。具体讲，若证券价格只能反映证券价格变动历史中所包含的全部信息，则该证券市场是弱型效率市场；若证券价格能反映证券市场中所有已公开的信息，则该证券市场是半强型效率市场；而