在黄金投资中，也有风险较高、以小博大的品种——黄金保证金交易。这种投资品种具有以大博小、无限期延迟交割实物、做空机制等特点，更适合相对专业的黄金投资者。
　　
　　“霸王，力拔山河兮气盖世；枪，百兵之祖；霸王枪，枪中狮虎，无坚不摧。”
　　顾名思义，能挥动霸王枪之人定要有霸王之气，方能使其威力发挥到百分之百。霸王枪的枪尖、枪杆均为纯钢所铸，是世上最霸道的兵器。在黄金投资中，也有风险较高、以小博大的品种——黄金保证金交易。这种投资品种具有以大博小、无限期延迟交割实物、做空机制等特点，更适合相对专业的黄金投资者。
　　黄金保证金交易是指在黄金买卖业务中，市场参与者不需对所交易的黄金进行全额资金划拨，只需按照黄金交易总额支付一定比例的价款，作为黄金实物交收时的履约保证。目前的世界黄金交易中，既有黄金期货保证金交易，也有黄金现货保证金交易。
　　黄金保证金交易主要有三大功能：第一是价格发现；第二是套期保值；第三是投机获利。价格发现是黄金期货交易的功能，黄金期货价格是黄金现货价格的未来体现。而套期保值在期货保证金交易和现货保证金交易中都可实现，黄金套期保值是指金商为了规避未来金价不确定性变动带来的市场风险，而采取锁定风险或锁定收益于当前值的市场操作手法。由于保证金交易具有较高的杠杆作用，从而也成为投资者投机获利的工具。
　　黄金保证金交易是一把双刃剑，当用金商或产金商需要对现货进行规避市场风险的套期保值时，不需占用大量资金，只需要支付一定比例的保证金，作为实物交割时的担保。这种交易手段减轻了市场参与者的资金压力，这是它的优势所在。缺点主要体现在往往会带来很大的风险，投资者如果将套期保值数量盲目地投机性放大，一旦决策失误，会招致重大亏损甚至破产。
　　黄金现货保证金交易以伦敦现货市场为代表，它没有固定的交易场所，伦敦5大金商(罗富齐、金宝利、万达基、万加达、美思太平洋)作为全球市场参与者的交易对手，投资者买进黄金时，由于只支付了一定比例的现货保证金，剩余货款相对于向银行贷款，所以要按日支付一定比例的利息。
　　黄金期货保证金交易以美国纽约商品交易所和纽约商业交易所为代表，有固定的交易场所，其交易标的不是现货黄金本身，而是标准化的黄金买卖合约，约定交易双方在未来某特定时间以约定价格进行黄金实物交割。
　　目前，上海金交所推出的黄金保证金交易有Au(T+5)和Au(T+D)和Au(T+N)。其中，Au(T+N)是2007年11月5日开始试运行的，是Au(T+D)的改良品种。金交所应准备把该业务升级转化为OTC黄金远期交易与黄金期权交易，从而与上海期货交易所形成差异化竞争，弥补我国黄金市场金字塔的另一空白。
　　目前，金交所推出的保证金交易仅针对其会员。这种保证金交易与伦敦现货保证金交易和美国期货黄金保证金交易都不一样，它是一种现货黄金交易。与伦敦现货市场不同的是，它有固定的交易场所，仅仅充当投资者的交易媒介，撮合投资者之间进行交易，交易所自身不参与黄金买卖。与美国期货市场不同的是，美国黄金期货的交易标的物是标准化的黄金买卖合约，而上海金交所的黄金延期交收是一种黄金现货交易。
　　
　　


　　黄金现货保证金交易优势
　　黄金现货保证金交易具有以下特点：
　　1、交易标的标准化。
　　交易中交易品种的品质、数量和交割地点等都是由上海黄金交易所严格统一规定。价格也以公平竞价的方式确定，每天集合竞价产生开盘价。
　　2、交易时间设置合理。
　　上海黄金交易所于每周一至周四的21：00至次日凌晨2：30开通夜市交易，不但能有效回避夜间国际金价急剧变化所造成对国内不利影响的风险，也为投资者提供了更多的投资机会。这是目前国内股市和某些商品期货交易所不能及的。
　　3、引入了做空机制和T+0交易机制。
　　投资者可在价格上涨时采取“先买进后卖出”的方式获利，也可以在价格下跌时运用“先卖出后买进”的方式获利。买卖过程可当天完成，交易平仓后资金即时释放，可再进行交易，大大提高了资金利用率。
　　4、交割时间没有限制，合约流动性高。
　　在Au (T+D)交易中，没有交割时间的限制，每个交易日均可申请交割，也可以无限制地持仓，不必担心因交割的时间限制而被迫平仓。进行Au (T+D)交易所确立的合约也可以不必进行实物交收，买卖双方可以根据市场的变化情况，作反方向的交易以平掉原来持有的合约。
　　和期货不同的是，Au(T+D)没有交割的期限限制。可以一直持有仓位，但是有一定的递延费，当然收支方向依多空情况而定。有10倍的杠杆，属于保证金交易。因为有杠杆，所以它与纸黄金的交易策略不同。除了买卖的时候要关注美元、原油的动向外，还要有一定的技术分析能力，至少对趋势线、MACD、布林通道、黄金分割比例、KDJ、RSI等技术指标有所了解，能够分析支撑位和阻力位，需要实时盯盘。此外，对美国的利率政策、非农数据、就业指数等都要关注。
　　延期交收品种与期货相比的一大优势就是可以长时间持仓，但需交纳递延补偿费和超期费。具体来讲，递延补偿费是指，延期交易于每一交易日的15：00-15：30进行交割申报，而由于市场主体供求双方交割意愿的不一致，所以必然会出现交割申报的不一致。交割申报占优势(申报数量多)的一方则收取递延补偿费，劣势一方则需缴纳给对方递延补偿费。因此，小资金客户只能付出，而大资金则是收取。Au(T+D)的递延补偿费率为每日需支付2%，但Au(T+N)只需要在每月的最后一个交易日一笔支付1%即可；超期费则是指：对于连续持有Au(T+D)合约超过250个交易日的持仓为超期持仓，交易所对超期持仓加收超期费。不过，在Au(T+N)交易推出后，Au(T+D)交易也向它看齐，将这项费率降低为0。
　　根据黄金Au(T+N)的设置，新推出的Au(T+N)合约采用定期集中支付的方式支付延期费，是一大优势所在。尽管新推出的黄金Au(T+N)目前由于参与人数较少导致目前流动性极差，交投并不活跃，但Au(T+N)与Au(T+D)相比确实具有一定优势。这一优势意味着，多空双方在最后交易日以外的时间可以免交延期交割费，这样一来每天的持仓成本也大大降低。
　　
　　


　　上海金交所Au (T+D)交易规则
　　1、交易时间：星期一至五，北京时间10：00-11：30、13：30-15：30、21：00-2：30。
　　2、交易单位：千克/元。
　　3、最小变动价位：0.01元/克。
　　4、可交割条块：1千克，3千克。
　　5、可交割成色：99.95％以上。
　　6、交易制度：T+0制度，无涨停板限制。无交割期规定。
　　7、最小交割量：1千克。
　　8、交易首付款：7%。
　　9、交易方式：自由报价，撮合成交。
　　10、交割地点：任意指定仓库存取。
　　11、交割期：交割申请确定日。
　　12、开户标准：客户保证金帐户5万元保证金，用于支付可能违约的手续费、仓储费、运保费。
　　13、交易费用：交易额的万分之十五(单边)。
　　14、最小变动价格0.01元/克。
　　15、延期补偿费：延期补偿费暂定为万分之二/日(单方支付)。
　　T+D交易于每一交易日的15：00-15：30进行交割申报，而由于市场主体供求双方交割意愿的不一致，所以必然会出现交割申报的不一致。交割申报占优势（申报数量多）的一方则收取延期补偿费，劣势一方则需缴纳给对方延期补偿费。因此，客户不一定是付出，有可能是收取。
　　


　　延期补偿费计算公式：延期补偿费=延期合约数量×当日结算价×延期补偿费率×天数（节假日顺延）
　　16、超期补偿费 延期超过20个交易日以上的合约，增收万分之一/日(买卖双方都需支付)。
　　对于连续持有Au（T+D）合约超过250个交易日或连续持有Ag（T+D）合约超过30个交易日的持仓为超期持仓，交易所对超期持仓加收超期补偿费，超期补偿费费率为每日万分之一。
　　超期补偿费计算公式：超期补偿费=持仓量×当日结算价×超期费率
　　
　　黄金保证金交易与黄金期货的区别
　　许多初次接触现货黄金延迟交易模式的投资者，很难将这种交易模式与期货交易区别清楚，产生了各种误解。现货递延交易与期货主要有以下几个重要区别：
　　1、交割时间期限不同
　　期货是指有交割时间期限限制的标准合约，所以叫期货。而现货延迟交收业务一般没有交割时间期限的限制。
　　2、做市商和交易场所不同
　　期货交易一般都需要在期货交易所里进行集中撮合交易，而交易所必须是会员才能交易，一般客户必须通过会员代理才能做交易。目前黄金期货在全球范围内主要在美国和日本有，美国和日本都是如此。
　　国际黄金市场上市场交易量和市场交易规模最大的伦敦黄金交易市场并不存在集中撮合交易的交易所，而是由5大黄金做市商(著名国际大银行)和下一级的大量金商组成的黄金做市商网络提供现货黄金延迟交收模式。
　　3、价格形成机制不同
　　现货延迟交收交易的价格是由黄金做市商报出买卖价格，依据做市商的报价，客户决定是否与做市商交易。
　　期货交易的价格形成机制是在交易所里由所有交易者集中竞价形成的价格。
　　4、交易对象是否是特定
　　“交易对象之间是否特定”是期货与现货模式的最大区别所在，投资者参与期货交易所的期货交易时，交易对象是不特定的，在交易所里任何一个做反向交易报单的投资者都可能是交易对象，交易所是这些非特定交易者之间进行撮合交易的中介保证环节。这一点期货和股票市场是完全类似的，它们都是非特定交易对象的交易所模式。
　　做市商交易模式，交易对象是固定的，投资者的交易对象就是做市商，只要做市商报出的买卖价格，投资者接受价格并做出交易决策，按双方事前的合同约定就能达成交易。双方交易达成后必须要履行合同约定，是一种正常商业合同约束下的交易行为。做市商交易模式最常见的就是银行的外汇牌价交易，任何外汇交易客户的交易对象都是银行，交易对象之间是特定的。
　　
　　比黄金期货更稳健
　　随着黄金期货产品2008年1月的火热上市，“以小博大”类型的理财产品越来越为普通投资者所熟悉。在平稳市场中，黄金期货产品可期待的利润较大一些，但由于其新上市不久，价格变动幅度较大，不如现货市场上运行的T+D获利稳健。
　　总体来看，高收益意味着同样程度的高风险，无论对于哪一种产品，投资者都不可小视其“成倍”放大的风险。
　　在市场平稳的情况下，A股市场与国内金市都不出现大幅度波动，也没有出现投机机构大规模炒卖行为。两种“以小博大”投资产品的投资可依照如下模型进行：
　　假设两种产品的投资资金均为2.1万元，用于交纳手续费的钱另行计算。
　　T+D交易是在国内现货市场上进行，2.1万元可以购买200元/克的黄金T+D产品，10倍“以小博大”，可以购买1手(价值20万元的产品)，支付了80元每手的手续费用。
　　一个月后，假设价格上升到了220元/克，则卖出后赚取的收益为(220-200)×1000
　　=2万元，而原始投资资金为2.1万元，则投资收益率为95.24%。按照规定，其间进出的手续费共有160元，加上150元的递延费，总计“杂费”310元。
　　同时间段也可购买期货，按照国际惯例，黄金期货价格总比现货价格高出5%，那么价格应当是210元/克，则2.1万元刚好可购买1手期货(价值为20万元)，同样10倍放大，花费了30元/手的交易费用。那么，当上例现货产品价格上升到了220元/克，推理期货产品的价格则上升到了231元/克，则卖出后赚取的收益为(231-210)×1000=2.1万元。则投资收益率为100%。而其目前的手续费仅60元，另加最多100元的经纪公司费用，则总计“杂费”为160元。
　　由以上案例看到，特定时间段中，期货产品的投资收益率最大。对于其余相关费用，暂时是T+D产品最大。
　　然而，仔细观察，我们也发现了该模型的局限性。由于两种产品的价格不同，最低购买额度不同，收益率低的产品操作起来可能更加简便。比如如果投资的是2万元，依旧可以购买1手黄金T+D，但却不能购买任何黄金期货产品。
　　除此之外，最为重要的是，我们假设的是市场平稳发展，期货与现货价格之间的关联性始终较强，一段时间内彼此相除的比例都不会脱离太远。而实际情况却并非如此，何况自2007年9月以来，次贷危机波及全球投资金融市场，各市场均出现不同程度的暴涨、暴跌局面。
　　综合运行经验来考虑，黄金期货是在期货市场上运行的，期货市场的本质就是多空双方的博弈，因此其围绕现货价格的变动远远比现货本身的变动要大。
　　比如1月黄金期货上市的第一天，期货价格就被市场投机资金推涨到了230元/克以上位置，而当时的市场现货价格不过205元/克；于是，水满则溢，物极必反，第二天，黄金期货大跌3%，导致前一日的多头顷刻损失三四成。
　　从这个角度讲，在现货市场上运行的T+D产品的价格变动幅度与风险要小很多；而且，期货新发不久，按照以往的经验，在半年到一年时间内，新发金融投资产品都将经过一段时间的振荡期来磨合市场，之后才可能走上理性变动的道路。此外，黄金期货市场目前没有开夜市，而黄金T+D则有夜市。