虽然这并不是中国债市上首次债券持有人大会，却是继“福禧事件”后，最受市场关注的一场债券持有人大会，不仅因为11超日债被视为可能性最高的债券市场“违约第一单”，还因为这只公司债的投资群体包括众多的个人投资者。
　　2013年1月23日上午，寒风凛冽，在上海奉贤区超日太阳总部，11超日债2013年债券持有人大会召开。
　　会场外“戒备”森严，作为会议召集人，主承销商的工作人员在厂区大门外竖起了多处告示牌，严禁非债券持有人及委托人的其他人员入场。 被拒之门外的，除了各大媒体记者外，还包括贷款银行、股票持有人等，他们闻讯从各地赶来，苦苦守候在会场外，希望能得到超日太阳的最新消息。
　　一位参会的曹姓持有人会后表示，虽然会上超日太阳公司的董事长表示利息将靠变卖电站按时兑付，但具体细节都未公布。也有投资者反映，现场有投资者因欲上台发言而被拦住。 当日晚间，超日太阳公告，因到场的持有人及代理人仅108名，所持有的债券数量仅占总张数的15.25%，不满50%，会上审议的两项议案均无效。
　　本应是债券持有人集体议事、表达自身合理意愿的债券持有人大会，为何这样不欢而散？
　　首先，作为一家在交易所上市的民企公司债，11超日债的投资者更加多元，这考验着会议召集人，即主承销商的综合实力。
　　当天到场参会的持有人多为个人投资者，甚至不乏白发苍苍的退休人员，由于其资产配置结构较单一和信息不对称，个人情绪较易激动，因此现场处理难度可想而知。
　　其次，公司债的持有人大会议程还需完善。对比近年一些银行间债券市场的持有人大会，不难发现，银行间的持有人会议流程更为细致和严谨。 如去年召开的11张江SMECN1持有人大会，会前明确告知持有人，未在规定时间内向召集人证明其参会资格的，不得参会和享有表决权。但11超日债的持有人大会的参会须知对此未明确要求。
　　目前，仅有银行间市场在2010年发布了《非金融企业债务融资工具持有人会议规程持有人会议议程》，而公司债持有人大会的法律依据主要还是《公司债券发行试点办法》。而在违约风险逐步加大的当下，公司债更是面临复杂的投资人群体，因此，其持有人大会议程也有必要专门完善。
　　再次，信息不对称，跟踪评级未及时也是造成“超日事件”突然恶化的原因之一。11超日债的评级公司从债券发行至2012年12月27日，一直将11超日债的债项评级维持在AA，期间从未变动，但实际上在此之前，超日太阳资金链已断裂。
　　投资者保护机制的精髓，在于赋予投资者充分的知情权，尊重投资者“用手投票”和“用脚投票”的权利，而持有人大会则是为了创造一个公平、高效的平台，令投资者享有合法的质询权、议事权和表决权。
　　所以，与其担忧下一个违约“地雷”何时会出现，不如积极完善违约处理机制，为如何召开一个令投资者、发行人、监管层和主承销商都满意的持有人大会，多动些脑筋。
　　（作者系上海证券报债券记者，所属言论与单位无关）
　　责任编辑：廖雯雯 夏宇宁