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本文对上证综合指数收益率与自变量宏观经济指标的变动的相关性作了实证研究。结果表明:从总体看,我国股市不能反映宏观经济的变化;作为领先指标,上证综合指数收益率与滞后三～五个月的宏观经济指标的变动弱相关,其中,以上证综合指数收益率与滞后五个月的出口值增长率的相关性相对较强;中国股市能提前对货币政策做出较弱的反映;就中短期而言,温和的通货膨胀能提前对股价指数收益率起到正向作用。