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【摘 要】综合考虑若干主要因素，现代企业财务管理目标应确立为：在履行一定社会责任的基础上，尽可能提高企业权益资本增值率，实现所有者权益价值最大化，实现所有者权益价值最大化的主要途径是提高权益资本增值率。
【关键词】现代企业；财务管理目标；所有者权益价值；权益资本增值率；最佳现金流量；财务管理原则
现代企业是具有“产权清晰、权责明确、政企分开和管理科学”基本特征的经济单位，是适应社会化大生产和市场经济发展要求的经济组织，是社会主义市场经济的微观基础。
一、企业的目标及其对财务管理的要求
企业是一个以营利为目标的组织，其出发点和归宿都是营利。企业必须生存下去才能获利；只有不断发展，才能求得生存；必须能够获利，才有生存的价值。
企业生存的“土壤”是市场。企业在市场中生存下去的基本条件有两个：
（一）是以收抵支。
（二）是到期偿债。相应地，企业生存的威胁主要来自两方面：一是长期亏损，这是企业终止的记忆体原因；另一是不能偿还到期债务，这是企业终止的直接原因。因此，力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去，是对财务管理的第一个要求。
企业是在发展中求得生存的。企业的发展集中表现为扩大收入。扩大收入的根本途径是提高产品的质量，扩大销售的数量，这就要求不断更新设备、技術和工艺，并不断提高各种人员的素质，也就是要投入更多、更好的物质资源、人力资源，并改进技术和管理。在市场经济中，各种资源的取得，都要付出货币。企业的发展离不开资金。因此，筹集企业发展所需的资金，是对财务管理的第二个要求。
建立企业的目的是获利。从财务上看，盈利就是使资産获得超过其投资的回报。在市场经济中，没有免费使用的资金，资金的每项来源都有其成本。因此，通过合理、有效地使用资金使企业获利，是对财务管理的第三个要求。
综上所述，企业的目标是生存、发展和获利。企业的这个目标要求财务管理完成筹措资金、并有效地使用资金的任务。
二、财务管理原则
（一）三原则论。环境适应原则、整体优化原则、盈利与风险对应原则；
（二）四原则论。成本收益原则、风险与收益均衡原则、资源合理配置原则、利益协调原则；
（三）五原则论。有人概括为价值最大化原则、风险与所得均衡原则、资源配置原则、利益关系协调原则、"成本-效益"原则，也有人概括为成本-效益原则、风险和收益均衡原则、财务状况整体量衡原则、依法理财原则、权益结合与利益关系协调原则；
（四）六原则论。有人描述为系统原则、平衡原则、弹性原则、比例原则、优化原则、时效原则，也有人描述为资金合理配置原则、收支积极平衡原则、成本效益原则、收益风险均衡原则、分级分权管理原则、利益关系协调原则，还有人描述为权益性原则、整体性原则、计划性原则。
为了消除分歧，我们认为在研究理财原则时，就把握以下要点：1、理财原则应介于理财目标与理财方法之间，既不能是对理财目标的描述或解释，也不能是对理财方法的说明。2、各项原则虽然相互联系，但应是平行关系，不能交叉、包含或重复。3、各原则应能贯彻于理财全过程，同时适用于筹资管理、投资管理和分配管理。上述原则基本上做到了这一点；4、各原则应反映财务管理的特质。上述真实性原则，主要是作为会计原则而存在的，会计有现责任为财务管理提供真实可靠的财务信息。总之，对理财原则的归纳，应具备概括性、全面性和普遍性。
三、企业财务管理目标的两个层次
企业财务管理目标应分为两上层次：即最高目标和基本目标。企业财务管理最高目标应着眼於企业的获利能力；基本目标应着眼於企业的生存和发展能力。
四、最佳现金流量的确定和实现
最佳现金流量是通过现金流量管理来实现的。现金流量的管理应结合财务收支计划和日常管理来进行：根据企业的内、外部环境和条件，统筹企业一定时期以至逐日的现金流入与流出，并深入挖掘企业财务潜力，有效地进行资金的平衡、调度，充分发挥企业理财的运筹作用，以促进企业理财的两大重点──保持良好的偿债能力与尽可能提高盈利能力的协调、统一，促进企业理财目标的顺利实现。
五、确立现代企业财务管理目标应考虑的主要因素
（一）现代企业财务管理目标的确立应建立在企业目标的基础上，体现企业目标的要求。
（二）现代企业财务管理目标既要体现企业多边契约关系的特征，又要突出主要方面。财务管理目标在体现企业各种成员的利益，使其得到保障的同时，应该突出企业所有者的利益，以适应所有者所处的特殊地位。
（三）现代企业财务管理目标应符合市场经济发展的规律，体现一定的社会责任。财务管理目标应适应市场经济规律的这一要求，引导资源流向风险低、收益率高的企业。因此，财务管理目标应体现一定的社会责任和社会利益，树立良好的企业信誉和社会形象，为企业生存创造一个良好的环境，为谋求长远的发展打下基础。
（四）现代企业财务管理目标应考虑我国企业的组织形式，适应我国资本市场的发展状况。因此，我国企业的投资者一般称为所有者，而不是股东，企业财务管理目标应适应我国企业组织形式的这种要求。
六、现代企业财务管理目标及其优越性
综合考虑上述因素，现代企业科学合理的财务管理目标应该确立为：在履行一定社会责任的基础上，尽可能提高企业权益资本增值率，实现所有者权益价值最大化。以这一目标作为现代企业财务管理目标，具有以下优越性。
（一）既充分体现了所有者的权益，又有利于保障债权人、经营者和职工等的利益。企业职工的利益同样与所有者权益关联着，如果企业经营不善，所有者权益价值最大化无法实现，职工的收入福利就会受到影响，如果实现所有者权益价值最大化，必然会使职工的收入福利首先得到改善。
（二）包含资金时间价值和风险价值，适应企业生存发展的需要。实现所有者权益价值最大化，不仅要考虑眼前的获利能力，而且更要着眼于未来潜在的获利能力，既要规避风险，又要获取收益，实现风险与收益的均衡，从而取得竞争优势，满足企业不断生存发展的需要。
（三）有利于实践“三个代表”重要思想，承担一定的社会责任。先进的企业文化一般是在吸收传统社会文化精华的基础上，融进时代精神而形成的，是先进社会文化的代表之一，对社会文化的发展具有极大的推动作用。
七、提高权益资本增值率是实现所有者权益价值最大化的主要途径
权益资本增值率是反映企业权益资本与其实现的增值额之间关系的一个相对量，可以用权益资本净收益来衡量，说明企业权益资本的增值能力。权益资本净收益率是评价企业财务管理业绩的一个综合性指标，与财务管理的各方面都有关联，具体分析如下：
权益资本净收益率=税后收益/权益资本=[资产收益率+（负债/权益资本）×（资产收益率-负债利率）]×（1-所得税税率）
这一关系式中，资产收益率是息税前收益与资产总额的比率，反映企业资产的使用效益，它不仅直接影响权益资本净收益率的高低，而且还影响企业获取财务杠杆利益的多少；负债与权益资本的比率反映企业的资本结构，其大小与企业筹资有关。如果资产收益率大于负债利率，负债与权益资本的比率越大，权益资本净收益率就越高；如果资产收益率小于负债利率，负债与权益资本的比率越大，权益资本净收益率则越低。可见，权益资本净收益率的提高，一方面依赖于资产收益率的增加，另一方面依赖于合理资本结构的确定，应在有效降低企业财务风险的同时，不断增加财务杠杆利益。
通过以上分析可以看出，权益资本净收益率的高低能够集中反映企业筹集资金、使用资金和分配资金的绩效，同时也体现了财务管理目标对企业财务活动的基本要求。因此，提高权益资本增值率是实现所有者权益价值最大化的主要途径。
【关键词】现代企业；财务管理目标；所有者权益价值；权益资本增值率；最佳现金流量；财务管理原则
现代企业是具有“产权清晰、权责明确、政企分开和管理科学”基本特征的经济单位，是适应社会化大生产和市场经济发展要求的经济组织，是社会主义市场经济的微观基础。
一、企业的目标及其对财务管理的要求
企业是一个以营利为目标的组织，其出发点和归宿都是营利。企业必须生存下去才能获利；只有不断发展，才能求得生存；必须能够获利，才有生存的价值。
企业生存的“土壤”是市场。企业在市场中生存下去的基本条件有两个：
（一）是以收抵支。
（二）是到期偿债。相应地，企业生存的威胁主要来自两方面：一是长期亏损，这是企业终止的记忆体原因；另一是不能偿还到期债务，这是企业终止的直接原因。因此，力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去，是对财务管理的第一个要求。
企业是在发展中求得生存的。企业的发展集中表现为扩大收入。扩大收入的根本途径是提高产品的质量，扩大销售的数量，这就要求不断更新设备、技術和工艺，并不断提高各种人员的素质，也就是要投入更多、更好的物质资源、人力资源，并改进技术和管理。在市场经济中，各种资源的取得，都要付出货币。企业的发展离不开资金。因此，筹集企业发展所需的资金，是对财务管理的第二个要求。
建立企业的目的是获利。从财务上看，盈利就是使资産获得超过其投资的回报。在市场经济中，没有免费使用的资金，资金的每项来源都有其成本。因此，通过合理、有效地使用资金使企业获利，是对财务管理的第三个要求。
综上所述，企业的目标是生存、发展和获利。企业的这个目标要求财务管理完成筹措资金、并有效地使用资金的任务。
二、财务管理原则
（一）三原则论。环境适应原则、整体优化原则、盈利与风险对应原则；
（二）四原则论。成本收益原则、风险与收益均衡原则、资源合理配置原则、利益协调原则；
（三）五原则论。有人概括为价值最大化原则、风险与所得均衡原则、资源配置原则、利益关系协调原则、"成本-效益"原则，也有人概括为成本-效益原则、风险和收益均衡原则、财务状况整体量衡原则、依法理财原则、权益结合与利益关系协调原则；
（四）六原则论。有人描述为系统原则、平衡原则、弹性原则、比例原则、优化原则、时效原则，也有人描述为资金合理配置原则、收支积极平衡原则、成本效益原则、收益风险均衡原则、分级分权管理原则、利益关系协调原则，还有人描述为权益性原则、整体性原则、计划性原则。
为了消除分歧，我们认为在研究理财原则时，就把握以下要点：1、理财原则应介于理财目标与理财方法之间，既不能是对理财目标的描述或解释，也不能是对理财方法的说明。2、各项原则虽然相互联系，但应是平行关系，不能交叉、包含或重复。3、各原则应能贯彻于理财全过程，同时适用于筹资管理、投资管理和分配管理。上述原则基本上做到了这一点；4、各原则应反映财务管理的特质。上述真实性原则，主要是作为会计原则而存在的，会计有现责任为财务管理提供真实可靠的财务信息。总之，对理财原则的归纳，应具备概括性、全面性和普遍性。
三、企业财务管理目标的两个层次
企业财务管理目标应分为两上层次：即最高目标和基本目标。企业财务管理最高目标应着眼於企业的获利能力；基本目标应着眼於企业的生存和发展能力。
四、最佳现金流量的确定和实现
最佳现金流量是通过现金流量管理来实现的。现金流量的管理应结合财务收支计划和日常管理来进行：根据企业的内、外部环境和条件，统筹企业一定时期以至逐日的现金流入与流出，并深入挖掘企业财务潜力，有效地进行资金的平衡、调度，充分发挥企业理财的运筹作用，以促进企业理财的两大重点──保持良好的偿债能力与尽可能提高盈利能力的协调、统一，促进企业理财目标的顺利实现。
五、确立现代企业财务管理目标应考虑的主要因素
（一）现代企业财务管理目标的确立应建立在企业目标的基础上，体现企业目标的要求。
（二）现代企业财务管理目标既要体现企业多边契约关系的特征，又要突出主要方面。财务管理目标在体现企业各种成员的利益，使其得到保障的同时，应该突出企业所有者的利益，以适应所有者所处的特殊地位。
（三）现代企业财务管理目标应符合市场经济发展的规律，体现一定的社会责任。财务管理目标应适应市场经济规律的这一要求，引导资源流向风险低、收益率高的企业。因此，财务管理目标应体现一定的社会责任和社会利益，树立良好的企业信誉和社会形象，为企业生存创造一个良好的环境，为谋求长远的发展打下基础。
（四）现代企业财务管理目标应考虑我国企业的组织形式，适应我国资本市场的发展状况。因此，我国企业的投资者一般称为所有者，而不是股东，企业财务管理目标应适应我国企业组织形式的这种要求。
六、现代企业财务管理目标及其优越性
综合考虑上述因素，现代企业科学合理的财务管理目标应该确立为：在履行一定社会责任的基础上，尽可能提高企业权益资本增值率，实现所有者权益价值最大化。以这一目标作为现代企业财务管理目标，具有以下优越性。
（一）既充分体现了所有者的权益，又有利于保障债权人、经营者和职工等的利益。企业职工的利益同样与所有者权益关联着，如果企业经营不善，所有者权益价值最大化无法实现，职工的收入福利就会受到影响，如果实现所有者权益价值最大化，必然会使职工的收入福利首先得到改善。
（二）包含资金时间价值和风险价值，适应企业生存发展的需要。实现所有者权益价值最大化，不仅要考虑眼前的获利能力，而且更要着眼于未来潜在的获利能力，既要规避风险，又要获取收益，实现风险与收益的均衡，从而取得竞争优势，满足企业不断生存发展的需要。
（三）有利于实践“三个代表”重要思想，承担一定的社会责任。先进的企业文化一般是在吸收传统社会文化精华的基础上，融进时代精神而形成的，是先进社会文化的代表之一，对社会文化的发展具有极大的推动作用。
七、提高权益资本增值率是实现所有者权益价值最大化的主要途径
权益资本增值率是反映企业权益资本与其实现的增值额之间关系的一个相对量，可以用权益资本净收益来衡量，说明企业权益资本的增值能力。权益资本净收益率是评价企业财务管理业绩的一个综合性指标，与财务管理的各方面都有关联，具体分析如下：
权益资本净收益率=税后收益/权益资本=[资产收益率+（负债/权益资本）×（资产收益率-负债利率）]×（1-所得税税率）
这一关系式中，资产收益率是息税前收益与资产总额的比率，反映企业资产的使用效益，它不仅直接影响权益资本净收益率的高低，而且还影响企业获取财务杠杆利益的多少；负债与权益资本的比率反映企业的资本结构，其大小与企业筹资有关。如果资产收益率大于负债利率，负债与权益资本的比率越大，权益资本净收益率就越高；如果资产收益率小于负债利率，负债与权益资本的比率越大，权益资本净收益率则越低。可见，权益资本净收益率的提高，一方面依赖于资产收益率的增加，另一方面依赖于合理资本结构的确定，应在有效降低企业财务风险的同时，不断增加财务杠杆利益。
通过以上分析可以看出，权益资本净收益率的高低能够集中反映企业筹集资金、使用资金和分配资金的绩效，同时也体现了财务管理目标对企业财务活动的基本要求。因此，提高权益资本增值率是实现所有者权益价值最大化的主要途径。