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上证指数本周的走势，验证了自8月16日早盘高点下行推动，是一轮新生下行推动。大指数击破2570点后，市场的悲观情绪得到强化。创业板指数进入扩张平台C段下行，它与大指数下行结构形成合力，未来击破前低是基本预期。
大指数终究还是没有超过8月16日的高点，如此，我们前两周的周评《大指数进入新一轮下行推动结构》的推论，依然被验证是有效的。有些人可能会看着这个标题，指在8月25日的长阳说，反向指标啊。
从结构上讲，8月25日的长阳，就是个较有力度的同级第ii段反拉，这在我们前面的结构说明中有过注释。即使它确实是出了个长阳，只要8月16日的高点不过，都不能说我们前面的结构假设出问题了。它没有反向，只是个趋势中的一个小小的、稍强点力度的反拉，某二的反拉，理论上的最强幅度可以是100%，但不可以超越。所以，上周我们在行情研判中，特别强调的点是8月16日高点是重要的参照点。而且，我们给出的应对策略也是妥当的——“从大指数讲，市场未来的核心要点在8月16日高点处。如果未来大指数得以顺利越过该点，则可以以该点作为止盈点，再度击破时减仓应对的策略是稳妥。但假如大指数不越过这个关键点那应该怎么办？我们考量2570点是非常重要的关口，只要这个点被有效击破，那么，可以暂时将幻想要出现的大牛放一边，先在权重股方向以及代表未来将过气的行业个股减仓，毕竟保有资产不受大的损失，才是未来获利的保障。”
同样的信息，给多头们一解释，好像也蛮有道理的。央行新政9月5日实施，有人解释成这是年内最后一次紧缩政策。温总理的讲话，也被他们理解成如果经济不行，再这么下去，宽松要来了。理解是可以这么理解，解读高层的言论所传递的信息，是很多人揣摩政策走向的依据。但是，我要说的是，这些信息本身这么解读或者说也没错，只不过你要考量的是市场博弈层面的资金力量对比。目前的市场状况是什么样的，其实已经不用多讲了。转融通与新发融资都是增加筹码供应量的，收存准与提高拨备金，都是减少资金供应量的。这还不是最重要的，最重要的是中国经济有通胀，是物价上的通胀，同样也有通缩，是实业经营难以为继。这种情况下，央行是很难用一个两全的方式一次性解决，还得通过市场的自身消化一部分。我们说，在高物价环境下，预期股市会大涨是没道理的。高流动性的市场大涨，你指着买股票的人都是长线投资人吗？肯定不是。赚了大钱后溢出股市，同样要影响物价。所以，指数涨是不可能锁定资金，要下跌才能锁定流动性，使其不会乱跑乱拱，大量发新股就是这意思。
我们反复强调今年10月份之后，全社会的流动性会因地产商还款与地方平台债还款时间重叠，将出现严重短缺现象。而现在民间的资本，大量被银行理财产品、地产信托、担保公司借贷链等高利回报金融产品吸收，黄金也是吸收民间流动性很大的一个方向。假如，美国人持续将黄金持续在高位，中国的社会资本不知道还会被吸收掉多少。现在民间买金的都疯了，在持续强化的高通胀与经济危机概念引导下，民众们强烈地感觉货币存银行会巨贬，因此，会有寻求避险保值的需求。但是，我想说的是，当大多数人的认识相同时，这样的机会可能已经是处于危机边缘了。
我们注意到，前面我们说的美元指数，现在已经完成了平台整理之楔型末段调整，自8月29日低点上行出现了上行推动。它是不是自5月4日低点上行推动之后的另一个新生推动上行结构，这很值得玩味。如果这种假设状态得到市场验证，那么未来整个金融市场的格局可能出现大的变化。其中，最重要的莫过于黄金现货价格本身的变化。虽然，从长期看未来黄金仍然还会有一个升势，但是我个人认为，短期黄金市场可能会出现一次较大幅度的波动，而在这其中的杠杆做多盘一定要小心了，可能杠杆比例过分放大，会让你在一个预期不到的下行波动中就被洗白了。
应该意识到，我们现在处于一个金融环境极不稳定的状态下，外围欧元区因希腊的问题还没有平息，本身就存在巨大的不确定性；美国人减赤计划正在实施也不是那么顺利。前些年，经济在上升周期时，世界各国的投资人都很疯狂，不停地冒险与激进的投资，已经透支了经济增长，中国也是如此。而当投资人所拥有的资产所带来的现金，已经无法再满足负债现金需求时，投机资产所引发的亏损，将迫使贷款商收回贷款，从而可能导致资产价格崩溃。而机会主义的投资者被迫抛出手头投机程度较低的持有资产偿付贷款时，市场就会呈波动下行，并因此造成更严重的现金需求。
正是上述原因，我们在市场流通市值大增之后，提出目前市场最严重的问题是处于经济下滑周期中的原权重蓝筹股本身，可能会出现估值体系的重构，再以以往的价值评估体系来判断它们的价值低位区，显然是不合适的。当危机真正来临时，那些机会主义的投机者，如果出现负债需求达不到满足的情况下，首先要考虑的已经不是持有资产的价值到底有几何，而是抛售持有资产偿付贷款才是最切实的问题。这也就是为什么我们从今年4月中开始，不看好大指数，也不看好流动性好的沪深300标的物的根本原因。
本质上讲，目前市场正在摧毁旧的估值体系，并需要相当长的时间重构一个新的、符合未来社会发展方向的估值体系。新的估值体系与旧的估值体系最大的不同在于，人们会给予代表社会发展洪流的成长股更高的估值溢价，伪价值投资者在周期类品种中寻找所谓的价值洼地的方式，必然会被新的市场环境所淘汰。
市场目前的走向依然与我们今年年初所做的策略预期是一致的。反复不断地下压夯实是一个很漫长的过程。我们在今年开初的策略中说道，这个过程要持续十数月。5月初在做中央人民广播电台经济之声节目时，我们说，4月18日后的那个顶，之后至少要持续120天。现在时间仍然没有到，所以，如果只按大指数波动投资A股的话，理论上讲是不用太着急的事。我们注意到，很多主流分析者，仍然认为目前的估值已经很低很低了，应该不断地逢低买入才是。但我认为，当多数的声音都是这么讲的时候，你最好保持冷静，历史的经验证明，多数人的看法总是错误的，而这错误的原因，我们在上面的文字中作出了很好的注释。
前面我们认为，市场的机会就在成长股中，我从今年一开始，就反复强调过这一理念。但是，很多人依然以《人民日报》的文章作为驳斥我“错误”观点的依据。我当然知道创业板中良莠不齐，有些股终究是要被退市的。但是，我们难道真的要因吃饭会噎死人而不再吃饭吗？如果连对伪成长股都不能分辨，那你还做什么投资，直接抱着你的钱移民得了。
之所以我们要指出未来的机会在成长股，是因为它们才代表未来产业结构转型的方向，即是未来社会发展的方向。而自6月23日之后，市场先生也告诉我们只有它是处于上行攻击中的群体，看一下堆量你就会明白，我所说的一定不是胡说。
但是，时至如今，我们应该明白一个问题，即使它是未来的一个重要方向，也不可能是只涨不跌的。而现在市场的状况是，大指数仍然处于下行结构中，这个结构还会持续一段时间。而创业板指数目前则是处于扩张平台之后的同级第一次回拉段中，理论上，这个结构击破8月9日低点是很正常的预期。那么好，将二者的合力叠加，未来我们的全市场是什么样的？是一次大小指数形成合力的下行段。尤其是当大指数跌破我们上周所提到的2570点关键点，它已经将多头所期待的所谓三角整理之下边沿给击破了。尽管多头们还在利用蓝筹股与期指交叉套利，但这也只是在做抵抗性挣扎，最终将是徒劳无用的。
后面的行情对持有沪深300标的物的人，将是个很痛苦的过程。但对于持有成长股的人来说，可能也会有一小段痛苦的日子，但最终会因你跟随了社会发展的正确方向，而得到好于持有蓝筹股们的回报。整个9月，不会是令人开心的，请控制好仓位，冷静应对。
大指数终究还是没有超过8月16日的高点，如此，我们前两周的周评《大指数进入新一轮下行推动结构》的推论，依然被验证是有效的。有些人可能会看着这个标题，指在8月25日的长阳说，反向指标啊。
从结构上讲，8月25日的长阳，就是个较有力度的同级第ii段反拉，这在我们前面的结构说明中有过注释。即使它确实是出了个长阳，只要8月16日的高点不过，都不能说我们前面的结构假设出问题了。它没有反向，只是个趋势中的一个小小的、稍强点力度的反拉，某二的反拉，理论上的最强幅度可以是100%，但不可以超越。所以，上周我们在行情研判中，特别强调的点是8月16日高点是重要的参照点。而且，我们给出的应对策略也是妥当的——“从大指数讲，市场未来的核心要点在8月16日高点处。如果未来大指数得以顺利越过该点，则可以以该点作为止盈点，再度击破时减仓应对的策略是稳妥。但假如大指数不越过这个关键点那应该怎么办？我们考量2570点是非常重要的关口，只要这个点被有效击破，那么，可以暂时将幻想要出现的大牛放一边，先在权重股方向以及代表未来将过气的行业个股减仓，毕竟保有资产不受大的损失，才是未来获利的保障。”
同样的信息，给多头们一解释，好像也蛮有道理的。央行新政9月5日实施，有人解释成这是年内最后一次紧缩政策。温总理的讲话，也被他们理解成如果经济不行，再这么下去，宽松要来了。理解是可以这么理解，解读高层的言论所传递的信息，是很多人揣摩政策走向的依据。但是，我要说的是，这些信息本身这么解读或者说也没错，只不过你要考量的是市场博弈层面的资金力量对比。目前的市场状况是什么样的，其实已经不用多讲了。转融通与新发融资都是增加筹码供应量的，收存准与提高拨备金，都是减少资金供应量的。这还不是最重要的，最重要的是中国经济有通胀，是物价上的通胀，同样也有通缩，是实业经营难以为继。这种情况下，央行是很难用一个两全的方式一次性解决，还得通过市场的自身消化一部分。我们说，在高物价环境下，预期股市会大涨是没道理的。高流动性的市场大涨，你指着买股票的人都是长线投资人吗？肯定不是。赚了大钱后溢出股市，同样要影响物价。所以，指数涨是不可能锁定资金，要下跌才能锁定流动性，使其不会乱跑乱拱，大量发新股就是这意思。
我们反复强调今年10月份之后，全社会的流动性会因地产商还款与地方平台债还款时间重叠，将出现严重短缺现象。而现在民间的资本，大量被银行理财产品、地产信托、担保公司借贷链等高利回报金融产品吸收，黄金也是吸收民间流动性很大的一个方向。假如，美国人持续将黄金持续在高位，中国的社会资本不知道还会被吸收掉多少。现在民间买金的都疯了，在持续强化的高通胀与经济危机概念引导下，民众们强烈地感觉货币存银行会巨贬，因此，会有寻求避险保值的需求。但是，我想说的是，当大多数人的认识相同时，这样的机会可能已经是处于危机边缘了。
我们注意到，前面我们说的美元指数，现在已经完成了平台整理之楔型末段调整，自8月29日低点上行出现了上行推动。它是不是自5月4日低点上行推动之后的另一个新生推动上行结构，这很值得玩味。如果这种假设状态得到市场验证，那么未来整个金融市场的格局可能出现大的变化。其中，最重要的莫过于黄金现货价格本身的变化。虽然，从长期看未来黄金仍然还会有一个升势，但是我个人认为，短期黄金市场可能会出现一次较大幅度的波动，而在这其中的杠杆做多盘一定要小心了，可能杠杆比例过分放大，会让你在一个预期不到的下行波动中就被洗白了。
应该意识到，我们现在处于一个金融环境极不稳定的状态下，外围欧元区因希腊的问题还没有平息，本身就存在巨大的不确定性；美国人减赤计划正在实施也不是那么顺利。前些年，经济在上升周期时，世界各国的投资人都很疯狂，不停地冒险与激进的投资，已经透支了经济增长，中国也是如此。而当投资人所拥有的资产所带来的现金，已经无法再满足负债现金需求时，投机资产所引发的亏损，将迫使贷款商收回贷款，从而可能导致资产价格崩溃。而机会主义的投资者被迫抛出手头投机程度较低的持有资产偿付贷款时，市场就会呈波动下行，并因此造成更严重的现金需求。
正是上述原因，我们在市场流通市值大增之后，提出目前市场最严重的问题是处于经济下滑周期中的原权重蓝筹股本身，可能会出现估值体系的重构，再以以往的价值评估体系来判断它们的价值低位区，显然是不合适的。当危机真正来临时，那些机会主义的投机者，如果出现负债需求达不到满足的情况下，首先要考虑的已经不是持有资产的价值到底有几何，而是抛售持有资产偿付贷款才是最切实的问题。这也就是为什么我们从今年4月中开始，不看好大指数，也不看好流动性好的沪深300标的物的根本原因。
本质上讲，目前市场正在摧毁旧的估值体系，并需要相当长的时间重构一个新的、符合未来社会发展方向的估值体系。新的估值体系与旧的估值体系最大的不同在于，人们会给予代表社会发展洪流的成长股更高的估值溢价，伪价值投资者在周期类品种中寻找所谓的价值洼地的方式，必然会被新的市场环境所淘汰。
市场目前的走向依然与我们今年年初所做的策略预期是一致的。反复不断地下压夯实是一个很漫长的过程。我们在今年开初的策略中说道，这个过程要持续十数月。5月初在做中央人民广播电台经济之声节目时，我们说，4月18日后的那个顶，之后至少要持续120天。现在时间仍然没有到，所以，如果只按大指数波动投资A股的话，理论上讲是不用太着急的事。我们注意到，很多主流分析者，仍然认为目前的估值已经很低很低了，应该不断地逢低买入才是。但我认为，当多数的声音都是这么讲的时候，你最好保持冷静，历史的经验证明，多数人的看法总是错误的，而这错误的原因，我们在上面的文字中作出了很好的注释。
前面我们认为，市场的机会就在成长股中，我从今年一开始，就反复强调过这一理念。但是，很多人依然以《人民日报》的文章作为驳斥我“错误”观点的依据。我当然知道创业板中良莠不齐，有些股终究是要被退市的。但是，我们难道真的要因吃饭会噎死人而不再吃饭吗？如果连对伪成长股都不能分辨，那你还做什么投资，直接抱着你的钱移民得了。
之所以我们要指出未来的机会在成长股，是因为它们才代表未来产业结构转型的方向，即是未来社会发展的方向。而自6月23日之后，市场先生也告诉我们只有它是处于上行攻击中的群体，看一下堆量你就会明白，我所说的一定不是胡说。
但是，时至如今，我们应该明白一个问题，即使它是未来的一个重要方向，也不可能是只涨不跌的。而现在市场的状况是，大指数仍然处于下行结构中，这个结构还会持续一段时间。而创业板指数目前则是处于扩张平台之后的同级第一次回拉段中，理论上，这个结构击破8月9日低点是很正常的预期。那么好，将二者的合力叠加，未来我们的全市场是什么样的？是一次大小指数形成合力的下行段。尤其是当大指数跌破我们上周所提到的2570点关键点，它已经将多头所期待的所谓三角整理之下边沿给击破了。尽管多头们还在利用蓝筹股与期指交叉套利，但这也只是在做抵抗性挣扎，最终将是徒劳无用的。
后面的行情对持有沪深300标的物的人，将是个很痛苦的过程。但对于持有成长股的人来说，可能也会有一小段痛苦的日子，但最终会因你跟随了社会发展的正确方向，而得到好于持有蓝筹股们的回报。整个9月，不会是令人开心的，请控制好仓位，冷静应对。