【摘要】随着我国互联网的不断发展、大数据的不断健全，基于互联网的金融服务也开始兴起。同时小微企业由于其自身资信水平、经营规模、经营稳定性、管理水平等条件较低，回款风险较大等原因，很难从传统的融资渠道获得资金来源。鉴于此，应对小额、短期、高风险的互联网融资产品应运而生。本文从P2P、众筹、阿里小贷三个当前主要的互联网金融产品着手，通过分析他们各自的运作模式阐述了其各自的优势。同时梳理了各项产品带来的风险。为互联网金融进一步健康发展提出了建议，同时为小微企业如何选择适合自身的融资产品提供了一定的比较信息。
　　【关键词】互联网金融 众筹 网络小贷 P2P
　　一、众筹
　　众筹，作为当下另一种被小微企业广泛应用的筹资方式，其核心主要是利用网络与社会性网络服务（SNS）提供的平台，连接筹资者和投资人。众筹融资主要分为购买模式和投资模式两种。购买模式由捐赠和奖励两部分组成，前者具有无偿投资性质，投资者不以取得回报为前提，纯粹出于对项目（通产带有公益性质）的支持而出资。后者则是以有偿形式吸引投资，在项目开展前先行通过众筹平台向公众筹资，利用筹集到的资金完成项目，并以利润回馈投资者。由此可见奖励模式多带有预售性质。投资模式作为另一种主要的众筹模式，又可细分为股权及债权模式。从模式名称不难看出，前者的吸引力在于股权回报，后者则是将债权回馈给投资人。
　　众筹基于其本身融资特征拥有一定的产品优势：
　　（一）融资渠道多样化
　　中国小微企业具体情况差异较大，发展阶段，企业规模，行业种类的区别使得企业在选择融资模式时众口难调。众筹应运而生的四种模式可以更有针对性地满足不同类型的小微企业的筹资要求，在高分散和轻资产的苛刻条件下，众筹方式突破了传统筹资方式的融资局限，利用互联网的传播优势，让具备潜力的小微企业获得更多样化的融资方式的选择，筹集到包括资金在内的各种资源。
　　（二）融资门槛低
　　小微企业由于规模小、资金少，营收尚在起步阶段，在风云变换的商业战场上显得势单力薄，很难通过商业银行等传统金融机构的资信及风险考核。在众筹方式下，投资者更加关注项目本身，只要小微企业所呈现的项目具有独特的内容及优秀的创意，并能将可行性风险及未来前景收益做出合理分析与规划，便能为自己吸引到感兴趣的投资者。
　　（三）融资速度快
　　传统融资渠道对于企业的资产规模，信用，营收等要进行全面审核，只有当企业达到合格的信用评价，才能为其发放贷款。程序繁复，耗时漫长。而众筹模式下，小微企业只需通过平台审核便能迅速展开融资，资金到位流程简便，融资周期大大缩短。
　　众筹模式应市场环境，管理条件等原因，该模式存在一定的缺陷：
　　1.普通大众参与度低。当前，众筹概念还未在普通大众人群中普及开来，人们对此的接受程度很低。不讳言，中国的众筹市场仅是处于萌芽阶段，以普及概念，培养客户为主。大众对身处互联网另一端、看不见摸不着的项目进行投资仍然秉持相当保守的态度，未知带来恐惧。
　　2.金融市场信任缺乏。由于市场刚刚建立，体系尚未成熟，对于众筹项目本身的盈利能力及发起人的信用等级缺乏评判的依据和监管的能力。一家企业，将一个经过刻意包装的项目投放进市场，经过鼓吹宣传就能筹集过百万的资金，而对于该企业的信誉，该项目的运行，投资者无法了解，无法监管，那么讨论利润如何分配便更显得天方夜谭。
　　3.资本监管机制不完善。由于一时间众筹平台数量增长过快，中证协监管乏力。一些人看到了该融资渠道当前的漏洞，便成立皮包公司，发起不实名目的项目，堂而皇之地筹集资金，其实质既是非法集资，最终给投资者带来经济损失。
　　二、P2P
　　P2P融资模式是近年来兴起的个人对个人的网络和金融相互渗透的直接信贷模式，一般只需要借助电子商务专业网络平台帮助借贷双方确立借贷关系，并直接通过网络平台完成借贷手续。
　　P2P由于其自身特性，在融资市场拥有一定产品优势。
　　（一）渠道平民化
　　传统融资机构拥有自身的审核体系，由于其贷款利率较低，一旦发生风险，利息收益难以覆盖本金损失。而小微企业由于其财务信息不完善、资信水平低、管理水平缺失、抵质押品质量低等原因很难获得传统融资机构的支持。而P2P网络信贷则补充了该缺失，企业跳过了严格的审核，同时将整体分险分散，资金来自于社会上的每一个投资者。
　　（二）资金流入效率高
　　与传统的融资机构繁琐的审查体系相比，P2P不需要企业提供审查材料，不需要企业经历漫长的审核时间。只需要在平台注册，提供基础的企业身份信息、真实的财务信息及资金用度状况。平台通过审核后便会发布融资需求信息。依据企业的资信水平，信誉较高的企业，融资效率更高。
　　同时由于P2P准入门槛过低，产品趋利性较强也存在着风险。
　　（三）企业品质低
　　企业大都属于传统产业和劳动密集型产业，这些行业产品附加值低，产品成本高，盈利水平低，抗市场风险能力弱，企业技术装备落后，创新能力不强，员工整体素质不高，自有资金严重不足，负债率偏高。同时，企业股权结构较单一，家长式管理，威权式领导，重视近期利润而往往忽视长远利益。由于固定资产小，企业违约成本低，导致企业信用观念淡薄。企业出现的风险容易转嫁给融资方。
　　（四）融资成本过高
　　融资成本远远超过了企业利用资金所能得到利润回报。愿意向P2P平台融资的往往是在当下无法解决资金困境，为维持经营急需周转的企业。对于企业来说这种支持显得非常昂贵，一旦无法支付，风险自然被转嫁回P2P融资平台自身。
　　三、阿里小贷
　　阿里小贷专注服务于阿里巴巴及淘宝平台上的小微企业和自主创业者，陆续推出了淘宝订单贷款、阿里巴巴信用贷款和淘宝信用贷款产品，最低额度1元，最高额度50万元，申贷、审贷、放贷全流程线上完成。 　　阿里小贷基于其本身的产品特性和系统内部特性，拥有其他金融产品不可比拟的优势：
　　（一）良好的信用评级体系
　　提供网络小贷的互联网企业，基于电商平台的大数据能对小微企业所在的行业进行评估，同时跟踪企业的上下游供应链对企业本身做出评价，从而判断企业的前景。
　　（二）良好的风险控制
　　相比传统小贷公司实地走访及尽调，基于大数据的结果更为理性客观。同时大数据会贯穿到企业运营中去，跟踪所贷资金的流向，检查资金的利用率，监督企业管理、采购、生产等一系列人为难以完成的任务。贷前筛选、贷中审批、贷后管理，都能快速准确地完成。
　　（三）良好的贷款模式
　　阿里小贷的审批流程几乎都在互联网上完成，其效率得到了优化。能真正做到让优质企业在资金上得到实时周转。大数据的信息收集具有提前性，只要一家企业进入市场，成为市场供应链中的一环，其各类信息数据会自动成为大数据的子集。
　　同时由于其系统内部的限制和客户群特点，阿里小贷也存在不可避免的风险：
　　1.流动性风险。与P2P及众筹最大的不同在于阿里小贷的放贷资金来源必须是自有注册资金及平台本身在银行的融资。同时限定只能用注册资金50%用于放贷。局促的资金能服务到的企业也是有限的。
　　2.信用风险。阿里小贷的客户群抗风险能力相对较低。其客户群均来自阿里巴巴的电商平台，行业集中度较高。一旦供应链中一个环节出现风险，那该行业中的所有企业均受到影响。同时国内对于网络实名制认证的体系尚不完善，对于互联网另一头的客户无法做到对点查控，风险也由此产生。
　　四、结论
　　P2P网贷模式是通过互联网对接有小额借款需求的人和有理财需求的人，是个人通过互联网平台相互借贷，是点对点的网贷，P2P网贷平台只起中介作用，P2P投资者得到的回报是利息收益；以阿里小贷为代表的网络小额贷款模式，是平台利用自有资金或者平台的银行借款来向其电商平台上的用户提供小额贷款，是点对面的网贷，平台起着类似于银行的作用，平台用户是融资者，获得的资金援助用于基于平台的交易需要；众筹融资模式，通过互联网连接出资者和筹资者，其中债权众筹融资模式与P2P网贷模式非常类似，区别于P2P网贷的是，众筹模式更灵活多样，众筹以预售形式的奖励型众筹模式发展为主，奖励型众筹与团购类似，投资者得到的回报主要是产品和服务。
　　以上三者均有其自身优势，同时也存在一些不足。如何选择和利用适合自身企业的互联网融资产品，需根据企业自身经营特点，回款周期，利润水平等因素综合判断。切忌盲从，任何资金来源都会产生财务成本。善用则能助力企业发展，滥用则会是企业雪上加霜。
　　参考文献
　　[1]谢平，邹传伟.互联网金融模式研究[J].金融研究2012（12）：11-22.
　　[2]宫晓林.互联网金融模式及对传统银行业的影响.南方金融2013（5）：86-88.
　　[3]吴俊英.中小微企业网络融资模式实验-以“阿里小贷”为例.经济问题2014（1）：73-78.
　　基金项目：江苏省教育厅2014年度高校哲学社会科学研究基金资助项目（2014SJB497）。
　　作者简介：洑建红（1969-），女，江苏常州人，常州轻工职业技术学院副教授，主要研究方向为供应链金融、财务管理；程竹（1987-）女，江苏常州人，常州轻工职业技术学院助教，主要研究方向为互联网金融、财务会计。