【摘 要】
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金融发展促进经济增长是传统金融发展理论的经典观点。然而,在世界各国的金融发展实践过程中,金融体系的脆弱性日益显现,金融危机发生的频率明显增加,金融危机的传染效应逐渐增大。这些始料不及的负面冲击引发了学术界的广泛探讨和深刻反思:金融发展是福祉,还是诅咒?本文以1991—2013年为研究窗口,对中国独立样本展开深入考察,对全球十个主要经济体展开跨市场比较分析。研究发现,金融危机的传染性和连锁性已成为全球经济发展的共同特征,它会随着各个国家和地区金融发展的演进过程表现出逐步放大的趋势。其中,以投资者法律保护为主
【机 构】
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厦门大学管理学院厦门大学管理学院财务学系
【基金项目】
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国家自然科学基金重大项目“中国制度和文化背景下公司财务政策的理论与实践研究”(71790601);国家自然科学基金面上项目“媒体有偏报道动机、行为与经济后果研究——基于公司治理的视角”(71872157);中央高校基本科研业务费专项资金资助项目“财务会计软性信息与资本市场——基于文本分析的研究视角”(20720181005)资助。
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金融发展促进经济增长是传统金融发展理论的经典观点。然而,在世界各国的金融发展实践过程中,金融体系的脆弱性日益显现,金融危机发生的频率明显增加,金融危机的传染效应逐渐增大。这些始料不及的负面冲击引发了学术界的广泛探讨和深刻反思:金融发展是福祉,还是诅咒?本文以1991—2013年为研究窗口,对中国独立样本展开深入考察,对全球十个主要经济体展开跨市场比较分析。研究发现,金融危机的传染性和连锁性已成为全球经济发展的共同特征,它会随着各个国家和地区金融发展的演进过程表现出逐步放大的趋势。其中,以投资者法律保护为主要构件的制度框架彰显了其不可或缺的重要意义。进一步的实证发现,在投资者法律保护较好的国家和地区,金融危机的传染效应不仅能得到有效的阻隔,并且因金融发展所引发的危机传染放大效应也将得到积极的遏制。正所谓"工欲善其事,必先利其器",我国不应过度追求金融的快速发展,而应把金融发展纳入完善的制度框架下,打造好制度之利器,才能去芜存菁、截长补短,最终实现金融发展与经济增长的同生共荣。
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