【摘 要】
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风险投资入资时,会在投资协议中通过契约约定控制权的分配。这些契约条款包括管理参与、股权回购、对赌协议、反稀释和竞业禁止,但内容却不限于此。文章通过访谈六家风险投资
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风险投资入资时,会在投资协议中通过契约约定控制权的分配。这些契约条款包括管理参与、股权回购、对赌协议、反稀释和竞业禁止,但内容却不限于此。文章通过访谈六家风险投资企业发现这五种契约条款被使用的频率非常高,尤其是对赌协议,被使用的频率远高于创业板公开数据。文章继而采用创业板的数据获取风险投资参与董事会、风险投资与创业者对赌、分步投资以及联合投资的有关信息并通过实证分析研究其对企业经营绩效的影响。实证分析结果发现采取分步入资或者使用对赌协议对公司的净资产回报率、销售回报率以及净现金流占总资产之比三项指标有正向作用。
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