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【摘 要】 偿债能力是反映一个企业的财务灵活性及其偿还债务的能力。企业偿债能力的强弱关乎企业的生死存亡，是企业健康发展的基本前提，也是投资者、债权人以及企业相关利益者非常关心的问题，企业全部的经营活动——融资、投资以及经营等均影响企业的偿债能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力分析是财务分析的一个重要方面， 而我国企业偿债能力分析在诸多方面都存在一定的缺陷，企业偿债能力分析缺乏科学性。本文从短期偿债能力和长期偿债能力两方面进行分析，分析短期偿债能力和长期偿债能力分析存在的问题，提出改进的方法，并提出了提高偿债能力的方法。
【关键词】 指标分析；偿债能力；财务能力
1 西安万普科技有限责任公司偿债能力存在的问题
1.1存货比重大、周期长
从上文计算出的存货周转速度指标可以看出万普科技存货的周转率在2010年到2012年是逐渐降低的，而周转天数却逐渐增加，从而影响了万普科技的偿债能力。如表1.3所示：
根据表1.1，万普科技在2010年到2012年存货周转率从3.40降到2.18，而周转天数从106天增加到165天，增长幅度比较明显，说明万普科技存货周转时间长，另一方面存货一旦周转时间过长则说明存货的比重也存在问题。具体来说，企业的流动资产一般是由货币资金、应收票据、应收账款、其他应收款、预付账款、待摊费用和存货构成。在流动资产中，应收账款和存货所占比重最大，变现时间较长，因此选取万普科技2010年到2012年的流动资产中的应收账款和存货项目，如表2.2所示：
从表1.2中，万普科技在2010年到2012年，存货比重占流动资产比重分别为57%、43.8%、45.96%，说明存货比重基本都接近于流动资产的1/2，相对于存货比重而言，应收账款的比重所占比例却略低一些，分别为16.8%、18.2%、22.45%。因此万普科技存在存货比重大周期长的问题。
1.2权益资本比重大，债务资本比重小
资产负债率反映企业资产总额中有多大比例是依靠借贷筹集的，权益负债率指企业的负债总额与所有者权益总额之间的比值，从资产负债率和权益负债率，可以计算出企业债务资本和权益资本的比重。
1.3企业经营利润少，利息费用高
1.4非流动负债长期为零
从长期资产适合率分析中我们发现该企业的非流动负债一直为零，也就是说该公司只有流动负债，没有长期借款，其计算结果也反映该企业长期资产适合率越来越低，并且存在下降趋势，说明该企业财务结构存在问题。
2 西安万普科技有限责任公司偿债能力成因分析
2.1资产质量不高，流动性不强
资产质量是指资产变现能力或被企业在未来进一步利用的质量：资产的流动性是指企业资产转化为現金的能力。企业的债务一般需要流动资产来偿还，因此流动资产的流动性影响了企业偿债能力。万普科技流动资产中存货比重大，周期长的原因就是资产质量不高，流动性不强。
因此针对万普科技，我们主要研究其存货比重和周期对偿债能力的影响。结合前面的指标分析，可见其营运资本，流动比率之所以比较高是因为流动资产中存货所占的比重大，但是从指标计算结果来看，2010年到2012年是逐渐降低的，说明存货的变现能力差，其周转速度慢，这样容易滋生出呆滞存货，虽然它们具有资产性质，但不能再转化为现金，不再具有偿付能力，会影响企业偿债能力。由表2.1更清楚看出其存货对偿债能力的影响。
表2.1 万普科技2010-2012财务指标分析表
当存货不计入流动资产时所计算出的速动比率远远低于其流动比率，说明存货在流动资产中比重大；另一方面存货的周转天数也远远大于应收账款的周转天数，同时存货的周转率从2010年至2012年是不断降低的，存货周转天数却是不断增加的，可见存货闲置周期长，变现能力差。产生这样的问题正是因为该公司资产质量不高，流动性不强。
2.2资本结构不合理
资本结构是企业资金来源的组成结构，通常所指的是债权资金与权益资金的比重，即企业的负债和所有者权益的比重。通过前文资产负债率和权益负债率指标计算表明万普科技权益资本比例大，债务资本比例小，产生这样的问题主要原因是资本结构不合理。
在2010年至2012年的三年间，其债务资本比率从最高40.34%降至最低22.69%，所有者权益从最低的59.66%上升至最高77.31%，说明万普科技的债务资本比例在逐渐缩小，权益资本的比例在逐渐的扩大，并且权益资本比例远远大于债务资本的比例。
所有者权益属于永久性资本，无须偿还，风险较小，是企业稳定性与偿债能力的保障，但其要求报酬通常高于债务利息，因此资本成本较高。
2.3资金来源少，成本高，盈利能力低
虽然资产或所有者权益是对企业债务的最终保障，但在正常的经营过程中，企业不可能靠出售资产来偿还债务，企业长期的盈利水平与经营活动现金流量才是偿付债务本金和利息的最稳定、最可靠的来源，因此，企业盈利水平与经营活动现金流量的稳定性和发展前景是影响企业财务风险和长期偿债能力的重要因素。
利息保障倍数计算结果反映该企业经营利润小，利息费用高，一方面因为资金来源少，主要是权益资本，其资本成本高；另一方面是因为企业盈利能力不高。
3 解决西安万普科技有限责任公司偿债能力问题的对策
3.1 增强存货管理，加强资产质量
健康的企业，其资产总额通常是大于负债总额的，但由于受到资产质量好坏的制约，其变现能力不同，导致偿债能力也有强有弱，因此增强企业的存货管理、提高各类资产的质量是提高企业偿债能力的基础。
针对万普科技来说，主要是加强存货的内部控制，建议采用经济批量法。经济批量法是指存货的订货成本和储存成本与存货的订购批量相关，且这两个成本项目间存在相互牵制，互为涨落的关系。寻找一个最合理的存货定购批量，就可以使得订货成本与储存成本之和最小，万普科技对现有的存货和所需要的存货以及储存成本进行一个经济批量模型的建立，这样既可以降低存货的订购成本，又可以降低存货的储存成本。 3.2增加负债经营，优化资本结构
通常认为资产负债率在50%-60%之间比较合理，万普科技在2010至2012的三年间资产负债率分别为40.34%，22.69%，23.85%，说明万普科技的资产负债比例是不合理的，权益资本过大，使得财务杠杆效用发挥不出来。应当适当增加负债经营，优化资本结构。
负债经营能够充分利用社会资金，缓解企业资金紧张问题，解决企业经营和长期发展资金不足的需要，对改变企业的资本结构也有着非常重要的意义，同时能够降低资金使用成本，增强经营者的责任感，提高经济效益，获得财务杠杆，起到抵税的作用。此外，对于经营来说增加债务资本的比重就有了充足资金，其资金使用的成本较低，从而增加企业规模和效益，利用财务杠杆获取更多的利润。
针对万普科技来说，增加负债经营的途径很多，最好的途径是增加长期借款，长期借款弹性比较大，企业与银行可以直接接触，洽谈，确定借款的时间，数量和利息等等，同时长期借款成本低，需要支付的利息费用同短期借款和发行债券相比所需要利息费用要少的多，此外还能发挥财务杠杆的作用，在投资报酬率大于借款利率的情况下，企业所有者将会因财务杠杆的作用得到更多的收益。
因此，建议万普科技增加负债经营，优化资本结构，从而使偿债能力发挥出最优的水平。当然并不是负债所占比重越大越好，比重过大会加大财务风险，甚至会导致企业破产。
3.3提高自身盈利水平，增加资金利用率
企业的盈利能力意味着从企业内部产生未来的现金能力，从长期看，稳定的盈利能力才能使企业有良好的财务实力，企业依靠生产经营所创造的现金，是支付债务本金和利息的最佳来源，也就是说企业的长期偿债能力必须建立在企业盈利的基础上。因此，偿债能力与盈利能力密切相关。企业盈利能力越强意味着偿债能力越强，反之则弱。
针对万普科技来说，提高自身盈利水平可以采取增加业务量和扩大生产规模的方法，万普科技的产品成本是既定的，没有多少可以压缩的空间，那么增加自身盈利就需要薄利多销，增加业务量，业务来源越广泛，其利润就越会增加。另外，如果扩大生产规模，将会产生规模效益，利润的增加空间也会比较大。
此外，萬普科技还可以采用应收账款的转让来增加资金的利用率。应收账款的转让是指企业将应收账款出让给银行让银行等金融机构以获取资金的一种筹资方式。采用这样的方法企业可以及时收回销售商品的资金，增加现金流，同时有利于改善企业财务状况，提高资产流动性，节省收账成本，降低坏账损失风险。
企业偿债最终还是要通过现金，万普科技要想从根本上提高偿债能力，更多的需要对自身严格要求，提高经营管理水平，制定长远的战略规划，优化产品结构，努力开拓市场、提高成本管理水平。只有不断增强企业的盈利能力，才能为偿债提供长远稳定的资源。
3.4培养优秀的经营管理人员，做好负债经营决策
对于万普科技来说，培养优秀的经营管理人员途径有很多，可以定期组织经营管理人员参加专业的培训，学习借鉴优秀的企业文化。还可以招聘有经验和学识的优秀人才，结合自身企业的发展，完善相应的规章制定，打造出属于自己的企业文化，使优秀的员工成为企业的核心竞争力，使企业可以更持久良好发展下去。
万普科技要根据企业自身的发展情况，培养自己优秀的经营管理人员，做好负债经营的决策，安排恰当的财务计划，重点关注自身的偿债能力，科学地进行分析、掌握规律，努力提高偿债能力，为企业健康有序地发展保驾护航。
【关键词】 指标分析；偿债能力；财务能力
1 西安万普科技有限责任公司偿债能力存在的问题
1.1存货比重大、周期长
从上文计算出的存货周转速度指标可以看出万普科技存货的周转率在2010年到2012年是逐渐降低的，而周转天数却逐渐增加，从而影响了万普科技的偿债能力。如表1.3所示：
根据表1.1，万普科技在2010年到2012年存货周转率从3.40降到2.18，而周转天数从106天增加到165天，增长幅度比较明显，说明万普科技存货周转时间长，另一方面存货一旦周转时间过长则说明存货的比重也存在问题。具体来说，企业的流动资产一般是由货币资金、应收票据、应收账款、其他应收款、预付账款、待摊费用和存货构成。在流动资产中，应收账款和存货所占比重最大，变现时间较长，因此选取万普科技2010年到2012年的流动资产中的应收账款和存货项目，如表2.2所示：
从表1.2中，万普科技在2010年到2012年，存货比重占流动资产比重分别为57%、43.8%、45.96%，说明存货比重基本都接近于流动资产的1/2，相对于存货比重而言，应收账款的比重所占比例却略低一些，分别为16.8%、18.2%、22.45%。因此万普科技存在存货比重大周期长的问题。
1.2权益资本比重大，债务资本比重小
资产负债率反映企业资产总额中有多大比例是依靠借贷筹集的，权益负债率指企业的负债总额与所有者权益总额之间的比值，从资产负债率和权益负债率，可以计算出企业债务资本和权益资本的比重。
1.3企业经营利润少，利息费用高
1.4非流动负债长期为零
从长期资产适合率分析中我们发现该企业的非流动负债一直为零，也就是说该公司只有流动负债，没有长期借款，其计算结果也反映该企业长期资产适合率越来越低，并且存在下降趋势，说明该企业财务结构存在问题。
2 西安万普科技有限责任公司偿债能力成因分析
2.1资产质量不高，流动性不强
资产质量是指资产变现能力或被企业在未来进一步利用的质量：资产的流动性是指企业资产转化为現金的能力。企业的债务一般需要流动资产来偿还，因此流动资产的流动性影响了企业偿债能力。万普科技流动资产中存货比重大，周期长的原因就是资产质量不高，流动性不强。
因此针对万普科技，我们主要研究其存货比重和周期对偿债能力的影响。结合前面的指标分析，可见其营运资本，流动比率之所以比较高是因为流动资产中存货所占的比重大，但是从指标计算结果来看，2010年到2012年是逐渐降低的，说明存货的变现能力差，其周转速度慢，这样容易滋生出呆滞存货，虽然它们具有资产性质，但不能再转化为现金，不再具有偿付能力，会影响企业偿债能力。由表2.1更清楚看出其存货对偿债能力的影响。
表2.1 万普科技2010-2012财务指标分析表
当存货不计入流动资产时所计算出的速动比率远远低于其流动比率，说明存货在流动资产中比重大；另一方面存货的周转天数也远远大于应收账款的周转天数，同时存货的周转率从2010年至2012年是不断降低的，存货周转天数却是不断增加的，可见存货闲置周期长，变现能力差。产生这样的问题正是因为该公司资产质量不高，流动性不强。
2.2资本结构不合理
资本结构是企业资金来源的组成结构，通常所指的是债权资金与权益资金的比重，即企业的负债和所有者权益的比重。通过前文资产负债率和权益负债率指标计算表明万普科技权益资本比例大，债务资本比例小，产生这样的问题主要原因是资本结构不合理。
在2010年至2012年的三年间，其债务资本比率从最高40.34%降至最低22.69%，所有者权益从最低的59.66%上升至最高77.31%，说明万普科技的债务资本比例在逐渐缩小，权益资本的比例在逐渐的扩大，并且权益资本比例远远大于债务资本的比例。
所有者权益属于永久性资本，无须偿还，风险较小，是企业稳定性与偿债能力的保障，但其要求报酬通常高于债务利息，因此资本成本较高。
2.3资金来源少，成本高，盈利能力低
虽然资产或所有者权益是对企业债务的最终保障，但在正常的经营过程中，企业不可能靠出售资产来偿还债务，企业长期的盈利水平与经营活动现金流量才是偿付债务本金和利息的最稳定、最可靠的来源，因此，企业盈利水平与经营活动现金流量的稳定性和发展前景是影响企业财务风险和长期偿债能力的重要因素。
利息保障倍数计算结果反映该企业经营利润小，利息费用高，一方面因为资金来源少，主要是权益资本，其资本成本高；另一方面是因为企业盈利能力不高。
3 解决西安万普科技有限责任公司偿债能力问题的对策
3.1 增强存货管理，加强资产质量
健康的企业，其资产总额通常是大于负债总额的，但由于受到资产质量好坏的制约，其变现能力不同，导致偿债能力也有强有弱，因此增强企业的存货管理、提高各类资产的质量是提高企业偿债能力的基础。
针对万普科技来说，主要是加强存货的内部控制，建议采用经济批量法。经济批量法是指存货的订货成本和储存成本与存货的订购批量相关，且这两个成本项目间存在相互牵制，互为涨落的关系。寻找一个最合理的存货定购批量，就可以使得订货成本与储存成本之和最小，万普科技对现有的存货和所需要的存货以及储存成本进行一个经济批量模型的建立，这样既可以降低存货的订购成本，又可以降低存货的储存成本。 3.2增加负债经营，优化资本结构
通常认为资产负债率在50%-60%之间比较合理，万普科技在2010至2012的三年间资产负债率分别为40.34%，22.69%，23.85%，说明万普科技的资产负债比例是不合理的，权益资本过大，使得财务杠杆效用发挥不出来。应当适当增加负债经营，优化资本结构。
负债经营能够充分利用社会资金，缓解企业资金紧张问题，解决企业经营和长期发展资金不足的需要，对改变企业的资本结构也有着非常重要的意义，同时能够降低资金使用成本，增强经营者的责任感，提高经济效益，获得财务杠杆，起到抵税的作用。此外，对于经营来说增加债务资本的比重就有了充足资金，其资金使用的成本较低，从而增加企业规模和效益，利用财务杠杆获取更多的利润。
针对万普科技来说，增加负债经营的途径很多，最好的途径是增加长期借款，长期借款弹性比较大，企业与银行可以直接接触，洽谈，确定借款的时间，数量和利息等等，同时长期借款成本低，需要支付的利息费用同短期借款和发行债券相比所需要利息费用要少的多，此外还能发挥财务杠杆的作用，在投资报酬率大于借款利率的情况下，企业所有者将会因财务杠杆的作用得到更多的收益。
因此，建议万普科技增加负债经营，优化资本结构，从而使偿债能力发挥出最优的水平。当然并不是负债所占比重越大越好，比重过大会加大财务风险，甚至会导致企业破产。
3.3提高自身盈利水平，增加资金利用率
企业的盈利能力意味着从企业内部产生未来的现金能力，从长期看，稳定的盈利能力才能使企业有良好的财务实力，企业依靠生产经营所创造的现金，是支付债务本金和利息的最佳来源，也就是说企业的长期偿债能力必须建立在企业盈利的基础上。因此，偿债能力与盈利能力密切相关。企业盈利能力越强意味着偿债能力越强，反之则弱。
针对万普科技来说，提高自身盈利水平可以采取增加业务量和扩大生产规模的方法，万普科技的产品成本是既定的，没有多少可以压缩的空间，那么增加自身盈利就需要薄利多销，增加业务量，业务来源越广泛，其利润就越会增加。另外，如果扩大生产规模，将会产生规模效益，利润的增加空间也会比较大。
此外，萬普科技还可以采用应收账款的转让来增加资金的利用率。应收账款的转让是指企业将应收账款出让给银行让银行等金融机构以获取资金的一种筹资方式。采用这样的方法企业可以及时收回销售商品的资金，增加现金流，同时有利于改善企业财务状况，提高资产流动性，节省收账成本，降低坏账损失风险。
企业偿债最终还是要通过现金，万普科技要想从根本上提高偿债能力，更多的需要对自身严格要求，提高经营管理水平，制定长远的战略规划，优化产品结构，努力开拓市场、提高成本管理水平。只有不断增强企业的盈利能力，才能为偿债提供长远稳定的资源。
3.4培养优秀的经营管理人员，做好负债经营决策
对于万普科技来说，培养优秀的经营管理人员途径有很多，可以定期组织经营管理人员参加专业的培训，学习借鉴优秀的企业文化。还可以招聘有经验和学识的优秀人才，结合自身企业的发展，完善相应的规章制定，打造出属于自己的企业文化，使优秀的员工成为企业的核心竞争力，使企业可以更持久良好发展下去。
万普科技要根据企业自身的发展情况，培养自己优秀的经营管理人员，做好负债经营的决策，安排恰当的财务计划，重点关注自身的偿债能力，科学地进行分析、掌握规律，努力提高偿债能力，为企业健康有序地发展保驾护航。