【摘 要】
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当前，受外部不确定不稳定因素的冲击，企业财务困境愈加严重，纾解企业财务困境成为各方关注重点。本文以2011-2020年A股上市公司为样本，研究机构持股对企业财务困境影响机制，以及数字化转型的调节效应。研究发现：一是机构持股能够显著缓解企业财务困境，但是只有压力抵制型机构投资者能够有效缓解企业财务困境，而压力敏感型机构投资者则加剧了企业财务困境。二是作用机制分析表明，机构投资者缓解企业财务困境的途径
【基金项目】
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国家社会科学基金项目：我国科技金融资源配置效率的时空演化机制与提升路径研究（20BJL128）；
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当前，受外部不确定不稳定因素的冲击，企业财务困境愈加严重，纾解企业财务困境成为各方关注重点。本文以2011-2020年A股上市公司为样本，研究机构持股对企业财务困境影响机制，以及数字化转型的调节效应。研究发现：一是机构持股能够显著缓解企业财务困境，但是只有压力抵制型机构投资者能够有效缓解企业财务困境，而压力敏感型机构投资者则加剧了企业财务困境。二是作用机制分析表明，机构投资者缓解企业财务困境的途径主要是降低企业融资约束与提高公司治理水平。三是企业实施数字化转型显著增加了机构持股缓解企业财务困境的作用效果，即企业数字化转型具有调节效应。本文研究结论为企业实施数字化转型下机构持股对企业财务困境作用效果及其影响机制提供了理论和实证依据。
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