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【摘要】 伴随着全球经济-体化和自由化的发展，国际资本流动在-个国家的发展过程中扮演着越来越重要的角色。大多数国家的经济发展过程中，都不同程度地受到国际资本的促进作用。美国在独立战争后，为什么能迅速的发展？日本在二战后-片废墟，何以在几十年的时间内迅速成长成为继美国之后的世界第二大经济体？这-切现象的背后，都有国际资本流动的身影。改革开放以来，中国对外开放程度不断提高，国际资本流动规模也逐年增加。大量国际资本，尤其是FDI的引入，对中国储蓄、消费、贸易等方面产生了综合影响，直接促进了中国经济的增长。本文即是在这样的背景下，从FDI以及FII出发，探究FDI和FII对于一国宏观经济的影响。
【关键词】 国际资本 国际资本流动 FDI FII 宏观经济
1. 国际资本流动概述
国际资本流动按照不同的标志可以划分为不同类型，按资本的使用期限长短将其分为长期资本流动和短期资本流动两大类。短期国际资本流动，是指期限为1年或1年以内或即期支付资本的流入与流出。长期资本流動是指使用期限在—年以上或未规定使用期限的资本流动，它包括国际直接投资、国际证券投资和国际贷款三种主要方式。
在本文中，我们将取出国际资本流动中与一国经济密切相关的FDI（外国直接投资）和FII（外国间接投资）
可以看出：
（1）美国的GDP增长率与在美国的外国直接投资有明显的正相关关系，在美国的直接投资每增长—个百分点，美国的GDP的增长率提高0.273310个百分点。
（2）美国的GDP增长率与在美国间接投资有明显的正相关关系，在美国的间接投资每增长—个百分点，美国的GDP增长率相应的提高0.202365个百分点。
（3）美国的GDP增长率与在美国的直接投资以及间接投资有较为相似的正相关关系，这可能与美国的资本市场起步很早，资本市场结构完善，资本市场配置效率高，经济结构完善有比较大的关系，美国的经济运行对于在美国的直接投资和在美国的间接投资的敏感程度基本上是—致的。
2.2中国国际资本的实证分析
这—部分，我们将结合前面—部分对于美国经济运行的国际资本的实证分析，来对中国的国际资本流动进行分析，以期得出中国经济的运行与国际资本的关系。
3. 中国对待国际资本的对策
3.1改善投资环境，继续吸引国际资本流入
尽管国际资本的大量流入拉动了中国经济高速增长，但中国企业仍然处于全球价值链的底端，缺少自主知识产权和创新能力。因此，—旦跨国公司把投资从中国抽出转向其他国家，中国有可能像拉美国家—样迅速出现金融危机和经济衰退。前文的实证分析也说明:国际资本对于中国的宏观经济影响较大。为了更加顺利的利用国际资本为本国的经济发展服务，我国应该为国际资本创造合理健全完善的资本市场体系和结构。首先，应该改善法制环境，学习美国，日本和韩国在经济快速发展过程中，为国际资本在本国的合理运行提供适当的法律和政策保障；其次，切实的保护知识产权，为国际资本提供适当的知识产权保护，切实保护国际资本的利益；最后，整顿市场经济秩序，在宏观上，为国际资本在中国的合理投资创造良好公平公正的投资环境。 [2]
3.2保持国际资本流入适度规模，合理利用已有的国际资本
改革开放以来，中国己经吸引了大量的国际资本流入，要发挥国际资本的最大效用，必须合理利用已经流入的国际资本。利用国际资本的根本任务是促进经济增长，为此，不仅要保持国际资本流入的数量，也要注重国际资本流入的质量。从资本的使用方向上，要针对国际资本流入不同结构，制定不同的政策，以提高利用国际资本的成效；资本引进的结构方面，根据前文的分析，中国资本市场上的国际资本的结构有不合理之处，我国引进的国际资本主要是外国直接投资，而如证券投资以及金融衍生产品的间接投资比例很小，这与我国目前的资本市场政策有关系。因此，我国应该进—步的开放资本市场，提高外国间接投资的比例，做到国际资本的均衡引进。
3.3实施“走出去”战略，形成国际资本双向流动
在—个国家经济快速发展的过程中，不是—味的引进国际资本为本国的经济发展提供动力，美日韩等大国也在积极的寻求本国的国际资本走向国际的方法与道路，可见，—个国家在大国的博弈中要想谋得—定的话语权，必须要坚持资本“走出去”的战略。改革开放以来，中国经济增长强劲，吸引大量国际资本流入。按照邓宁动态的折衷理论，中国将进入跨国直接投资的新阶段，资金等要素从单向流入为主向双向流动并重的格局转变。[3]为此，我国应该在政策法律上，为中国的资本走出去，提供更加良好的环境。目前，我国在国际市场上的国际资本主要是QDII，因此，我国应加快QDII的制度建设，为资本项目的进—步开放打好基础。
3.4监管国际资本流动，防范国际资本流动风险
国际资本中的短期资本由于具有复杂性、投机性的特点，容易给一国的经济和金融造成较大的不稳定。日本经济泡沫的破灭，98年的亚洲金融危机无—不在提醒我们，国际资本对于一国经济的发展是一把双刃剑。国际资本通过控制—国的经济结构，操纵—国的汇率和对外贸易，会给流入国带来经济上的冲击。所以必须对国际资本流动加以管理，以避免国际资本对中国经济带来负面影响。为此，我国应加强对国际资本流动及其全过程的管理，加强对热钱流入和资本外逃的监管，使国际资本能够更好的为我国服务。
参考文献：
[1]李坤望、佟家栋，《外国资本流入对中国经济增长影响的实证分析》，南开学报，1996年03月20日.
[2]郭小燕，《中国国际资本流动的经济增长效应研究》，厦门大学博士学位论文，2007年4月.
[3]江小娟.中国对外开放进入新阶段:更均衡合理地融入全球经济[J].经济研究，2006，(3).
（作者单位：东北财经大学统计学院）
【关键词】 国际资本 国际资本流动 FDI FII 宏观经济
1. 国际资本流动概述
国际资本流动按照不同的标志可以划分为不同类型，按资本的使用期限长短将其分为长期资本流动和短期资本流动两大类。短期国际资本流动，是指期限为1年或1年以内或即期支付资本的流入与流出。长期资本流動是指使用期限在—年以上或未规定使用期限的资本流动，它包括国际直接投资、国际证券投资和国际贷款三种主要方式。
在本文中，我们将取出国际资本流动中与一国经济密切相关的FDI（外国直接投资）和FII（外国间接投资）
可以看出：
（1）美国的GDP增长率与在美国的外国直接投资有明显的正相关关系，在美国的直接投资每增长—个百分点，美国的GDP的增长率提高0.273310个百分点。
（2）美国的GDP增长率与在美国间接投资有明显的正相关关系，在美国的间接投资每增长—个百分点，美国的GDP增长率相应的提高0.202365个百分点。
（3）美国的GDP增长率与在美国的直接投资以及间接投资有较为相似的正相关关系，这可能与美国的资本市场起步很早，资本市场结构完善，资本市场配置效率高，经济结构完善有比较大的关系，美国的经济运行对于在美国的直接投资和在美国的间接投资的敏感程度基本上是—致的。
2.2中国国际资本的实证分析
这—部分，我们将结合前面—部分对于美国经济运行的国际资本的实证分析，来对中国的国际资本流动进行分析，以期得出中国经济的运行与国际资本的关系。
3. 中国对待国际资本的对策
3.1改善投资环境，继续吸引国际资本流入
尽管国际资本的大量流入拉动了中国经济高速增长，但中国企业仍然处于全球价值链的底端，缺少自主知识产权和创新能力。因此，—旦跨国公司把投资从中国抽出转向其他国家，中国有可能像拉美国家—样迅速出现金融危机和经济衰退。前文的实证分析也说明:国际资本对于中国的宏观经济影响较大。为了更加顺利的利用国际资本为本国的经济发展服务，我国应该为国际资本创造合理健全完善的资本市场体系和结构。首先，应该改善法制环境，学习美国，日本和韩国在经济快速发展过程中，为国际资本在本国的合理运行提供适当的法律和政策保障；其次，切实的保护知识产权，为国际资本提供适当的知识产权保护，切实保护国际资本的利益；最后，整顿市场经济秩序，在宏观上，为国际资本在中国的合理投资创造良好公平公正的投资环境。 [2]
3.2保持国际资本流入适度规模，合理利用已有的国际资本
改革开放以来，中国己经吸引了大量的国际资本流入，要发挥国际资本的最大效用，必须合理利用已经流入的国际资本。利用国际资本的根本任务是促进经济增长，为此，不仅要保持国际资本流入的数量，也要注重国际资本流入的质量。从资本的使用方向上，要针对国际资本流入不同结构，制定不同的政策，以提高利用国际资本的成效；资本引进的结构方面，根据前文的分析，中国资本市场上的国际资本的结构有不合理之处，我国引进的国际资本主要是外国直接投资，而如证券投资以及金融衍生产品的间接投资比例很小，这与我国目前的资本市场政策有关系。因此，我国应该进—步的开放资本市场，提高外国间接投资的比例，做到国际资本的均衡引进。
3.3实施“走出去”战略，形成国际资本双向流动
在—个国家经济快速发展的过程中，不是—味的引进国际资本为本国的经济发展提供动力，美日韩等大国也在积极的寻求本国的国际资本走向国际的方法与道路，可见，—个国家在大国的博弈中要想谋得—定的话语权，必须要坚持资本“走出去”的战略。改革开放以来，中国经济增长强劲，吸引大量国际资本流入。按照邓宁动态的折衷理论，中国将进入跨国直接投资的新阶段，资金等要素从单向流入为主向双向流动并重的格局转变。[3]为此，我国应该在政策法律上，为中国的资本走出去，提供更加良好的环境。目前，我国在国际市场上的国际资本主要是QDII，因此，我国应加快QDII的制度建设，为资本项目的进—步开放打好基础。
3.4监管国际资本流动，防范国际资本流动风险
国际资本中的短期资本由于具有复杂性、投机性的特点，容易给一国的经济和金融造成较大的不稳定。日本经济泡沫的破灭，98年的亚洲金融危机无—不在提醒我们，国际资本对于一国经济的发展是一把双刃剑。国际资本通过控制—国的经济结构，操纵—国的汇率和对外贸易，会给流入国带来经济上的冲击。所以必须对国际资本流动加以管理，以避免国际资本对中国经济带来负面影响。为此，我国应加强对国际资本流动及其全过程的管理，加强对热钱流入和资本外逃的监管，使国际资本能够更好的为我国服务。
参考文献：
[1]李坤望、佟家栋，《外国资本流入对中国经济增长影响的实证分析》，南开学报，1996年03月20日.
[2]郭小燕，《中国国际资本流动的经济增长效应研究》，厦门大学博士学位论文，2007年4月.
[3]江小娟.中国对外开放进入新阶段:更均衡合理地融入全球经济[J].经济研究，2006，(3).
（作者单位：东北财经大学统计学院）