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目前,中国房价水平高,家庭资产配置中房产比重过大,马歇尔K值以及非金融企业杠杆率过高,面临着房地产泡沫破裂的风险。从房地产与金融风险的逻辑链条上看,回顾日本20世纪90年代和美国21世纪初10年房地产泡沫破灭的历程,对我们厘清房地产风险的形成、爆发以及系统性风险传导与蔓延的轨迹,具有重要的研究和镜鉴价值。