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以2002—2009年我国民营上市公司1720个观测值为样本，实证研究终极股东控制权防守和利益侵占动机对资本结构决策的影响。结果发现：终极股东控制权与资本结构显著负相关，终极股东控制权、现金流权偏离度与资本结构显著正相关；进一步考虑控制权防守和利益侵占动机的交互影响后发现，相对于高控制权、现金流权偏离度组，终极股东控制权与资本结构在低偏离度组中更敏感，相对于高控制权组，终极股东控制权、现金流权偏离度与资本结构在低控制权组中更敏感。