论文部分内容阅读
[摘 要] 产业集群是具有巨大经济活力的一种区域经济模式, 融资难是制约中小企业成长的关键因素,但产业集群内中小企业融资比单个游离中小企业具有明显优势。本文分析中小企业集群融资的优势,探讨中小企业集群融资的可行模式。
[关键词] 中小企业集群 融资优势 融资模式
产业集群是现代经济发展中颇具特色的经济组织形式。按照美国哈佛大学Michael Porter教授的观点,产业集群是指在某一特定领域中(通常以一个主导产业为核心),大量相互关联的企业及支撑机构在空间上集聚,并形成强劲、持续的竞争优势的现象。通俗的讲,中小企业产业集群,就是以市场为导向、以中小企业为主体、相关产品集中生产、专业化协作配套的企业在同一地理区域大量集聚的现象。产业集群是具有巨大经济活力的一种区域经济模式, 近年来,在我国江浙、广东珠三角等沿海一带,出现了一批以地缘、亲缘为基础,以市场为中心、产业带动性强、主要由中小企业组成的产业集群,这些集群的迅猛发展,表现出巨大的经济活力和强大的竞争优势。
一、中小企业集群融资的优势分析
产业集群把大小不等的各厂商和各类机构联成一个有效的网络,各厂商都只是该产业集群网络中的一个节点,面对市场的首先是产业集群本身,其次才是各具体企业。产业集群整体的规模很大,市场势力很强,信息传播迅速,资源共享,产业集群内中小企业融资比单个游离中小企业具有明显优势,中小企业集群融资优势主要表现在以下几个方面 。
(一)缓解中小企业与银行之间信息不对称问题
中小企业融资困难的根本原因就是中小企业与银行等金融机构之间存在信息不对称。中小企业对自身借入资金的实际投资项目的收益和风险掌握着充分的信息,而作为资金提供者的银行并不直接参与中小企业的经营管理,对企业的信誉、经营状况、发展前景难以充分了解。信息不对称可能会造成企业一方利用其信息优势在事先的谈判、签约过程或事后资金使用过程中损害银行的利益,出现信贷市场的逆向选择和道德风险问题。因此,银行只得按“好企业”与“差企业”的平均信用水平和经营状况来制定贷款条件,即通常会制定一个较高的利率水平。这样,“好企业”的低风险项目由于借款成本高而退出银行借贷市场,因为较高的利率水平对于安全的贷款项目而言可能无利可图;而“差企业”的高风险项目却愿意接受银行的高利率,因为“差企业”意识到还款的可能性较低。在银行利率提高到恢复信贷市场出清之前,逆向选择和道德风险的存在会使银行的期望收益随着贷款利率上升而下降,借款企业的破产风险降低了银行的预期收益。由此出现了信贷配给,即在无差别的借款者中,一部分借款者得到了贷款,而另一部分借款者即使愿意支付更高的利率也得不到贷款;而且无论贷款多么充足,也总有一些借款者在任何利率水平下都无法得到贷款。所以,单个中小企业由于规模小、信誉低、银企之间信息不对称,其在信贷市场上必然处于融资弱势地位。而在中小企业集群内,企业组织之间交流频繁,地理位置集中,这种特殊的网络结构意味着企业之间存在着错综复杂的联系,它们相互关系密切,信息能够在其间迅速流动,并因此产生信息的集聚效应。集群企业区域品牌优势及地理位置上的接近,使银行易于了解集群内中小企业的信誉、财务状况等,从而可以降低银行信息搜集成本。此外,集群中介机构在提供信息方面也能发挥重要作用,尤其是行业协会,其往往掌握关于产业链状况及企业家的各种信息。银行可以有效利用这些信息传播渠道,减少银企间的信息不对称。
(二)降低银行交易成本
银行贷款成本中有许多属于固定成本。银行在对数量小、频度高的中小企业贷款上存在着规模不经济的问题。因为中小企业规模小,要求的每笔贷款数额都不大,但每笔贷款的发放程序、经办环节,如调查、评估、监督等大致相同,由此导致银行为中小企业提供贷款的单位交易成本和监督费用比向大企业贷款要高得多。而中小企业集群融资比单个中小企业融资具有明显的成本优势。银行对集群内同一行业的许多企业贷款可以获得规模经济效应,银行给同一行业的众多企业贷款,贷前调查、贷时审查和贷后监督都可以“批量”进行。这样尽管单笔业务的收益较小,但积少成多,从而可以克服给单个中小企业贷款所带来的规模不经济问题。同时,银行向相同类型的企业发放贷款,可以减少大量的重复的信息收集和处理的费用,降低单笔的信贷交易成本。银行向相同类型的企业发放贷款,通过业务流程的标准化,也可以大大降低每笔贷款的管理成本。另外,由于集群企业在地域上相对集中,银行信贷交易的空间范围较为固定,交易对象也相对稳定,这有利于银行降低交易成本,增加收益。
(三)低银行信贷风险
在中小企业集群内,企业间交易常以信用为纽带,如产品的质量、交货时间、资金结算等都是建立在彼此相互信任的基础上,因为维护企业在集群中的声誉关系到企业的生存和发展。企业集群的信息共享机制来源于集群企业的地理位置集中性、组织结构网络化、地域根植性以及企业之间的相互作用。根据博弈理论,在交易关系中,每个交易主体始终面临着守信或欺诈的策略选择。但是,交易环境不同,同一交易者博弈策略选择也会不同。交易主体之间的一次性交易,存在信息不对称的可能性极大,博弈双方往往会采取投机行为,从而出现囚徒困境。若交易主体之间重复进行交易,交易主体博弈策略选择就会有所改变,愿意选择守信行为,交易主体之间将建立起信用关系。因为在连续性多次交易中,交易主体彼此间相互了解,采取失信的欺诈行为只能获取短期利益,而无法在长期竞争中生存。中小企业集群所形成的独特产业环境,增强了企业的守信度。在这样的特殊环境和条件下,集群内中小企业和银行间通过多次交易、重复博弈,容易建立关联策略,银企双方保持互动合作,发展长期客户关系,实现双赢。同时,由于集群内中小企业主要围绕某一产品系列发展,集群内企业的信贷风险在整体上表现为一个产业的风险,而产业风险具有一定的可测性,相对单个企业经营状况来说发生变异的系数要小得多,银行可以从中观市场、行业规划等方面掌握中小企业信息、把握行业动向。而且,银行给集群内众多的中小企业贷款,根据大数定律,坏账占贷款数额的比例会是一个相对稳定的值。银行在同类企业中可以进行比较后再选择贷款对象,对企业资金的需求量、贷款期限、频度等更容易掌握,因而能使银行的经营风险降低。所以,从总体上看,银行向集群内企业贷款的风险相对较小。由于银行是同时对同一行业中的许多中小企业提供贷款,尽管单笔业务的收益较小,但批量大而风险小,银行所获总体收益较多,从而可以提高银行给集群内中小企业贷款的积极性。
二、中小企业集群融资模式分析
目前,我国现有的融资制度安排仍无法满足集群中小企业发展的资金需求,更无法充分发挥集群的融资优势,因此,亟须在金融机构与集群中小企业之间建立一种机制,发挥中小企业集群融资优势,提高资金配置效率。以下归纳了几种中小企业集群融资模式。
(一)团体贷款模式
团体贷款是指银行对由一组借款人通过内部选择而组成的一个团体进行贷款,同时要求每一个借款人对团体内的其他成员的贷款的归还负连带责任,投资成功的成员有义务为投资失败者承担连带的還款义务,只有整个团体的债务都得到偿还时,团体成员才能继续获得追加贷款。团体的存在使得“团体惩罚”成为可能,机会主义成本较高,重复博弈成为一种最优的选择。团体贷款模式可以作为一种解决我国中小企业资金短缺问题的有益尝试。团体贷款模式所规定的连带责任实际上起到了无形抵押物的效果,从而激发团体成员之间的横向监督来保证这种无担保贷款保持较高的还款率。一旦组成团体承担连带责任,相互形成利益共同体,其成员之间相互制约、相互监督、相互促进,有利于防范“逆向选择”和道德风险。团体贷款要求团体内每一个借款人对其他人的贷款偿还负连带责任的规定,促使在集群内自愿组合选择团体成员时,注重对各成员生产经营、历史信誉等资信状况的审查。团体贷款模式使中小企业融资中的风险不必由银行一方来承担,可以有效降低银行贷款的坏账率,从而提高银行对中小企业贷款的积极性。
(二)互助担保融资模式
互助担保融资模式是指产业集群内中小企业联合担保向金融机构融资的模式。集群内企业之间密切的生产协作关系和融资借贷关系在资金運营方面自发地形成了丰富的合作资源,为互助担保行为奠定了基础。联合担保可以大大减少金融机构与中小企业之间的交易成本,降低金融机构的信贷风险,改变金融机构信贷的约束条件,有助于扩大金融机构对集群内企业的信贷规模。互助担保融资的组织形式和运作模式可以依托行业协会组织进行,也可以由集群内中小企业共同出资成立互助担保公司, 为集群内企业融资提供担保,实现集群内企业的信用增级,方便其对外融资。还可以借鉴意大利互助担保制度,建立“互助担保基金”与银行分摊风险。
(三)企业间融资机构模式
企业间融资模式是指在中小企业集群内建立企业联合体间的内部融资机构进行融资的模式。内部融资机构采取会员制, 集群内一群相互了解并有融资需要的中小企业自愿加入、各会员企业交纳会费,形成中小企业集群基金,互助互利。该基金主要是集合会员资金然后借贷给需要资金的会员,为会员企业在生产过程中临时急需流动资金而提供互助性借贷。此外,集群内的中小企业还可以共同投资设立股份制风险投资公司,对那些具有发展潜力、急需资本投入的企业进行“雪中送炭式”投资,帮其渡过难关。
(四)区域性中小商业银行模式
在中小企业集群地区建设区域性社区银行,引导聚集当地的社会资金,发挥其机制灵活、管理层次少、运行成本较低、比较适合个体私营企业融资需求的优势,支持本区域中小企业集群的快速成长,从而更好地提高融资效率,解决集群内中小企业融资难的问题。中小企业集群内设立的区域性中小商业银行,能充分利用当地的信息,易于了解集群内企业的经营状况、项目前景、信用水平和集群发展前景,从而可以克服信息不对称而导致的交易成本较高的障碍。而且,区域性中小商业银行与中小企业是处于同一市场层次的经济实体,区域性中小商业银行在产权关系、内部机制、经营方式等方面与中小企业有着众多相通之处,因而更容易形成融洽的银企关系。区域性中小商业银行为中小企业提供资金服务,无论是从降低成本的角度还是从服务便利的角度看,都是最合适的。
(五)印度园区融资模式
Didar Singh将印度纺织工业园中小企业集群为解决中小企业对园区基础设施建设的融资难题的经验作了整体的分析和介绍。印度地方政府、中小企业及金融机构三方入股组建了SPV(Special purpose vehicles),该机构负责向金融机构筹集基础设施建设资金,中小企业则只需按月向该机构缴纳融资费用及坏账准备费用,不需要个别进行融资,也不需要任何担保,这种模式成功地解决了中小企业个体负担园区基础设施费用的难题。该模式的最大优点在于不用担保,解决了信息不对称问题,但其组织机构复杂。
参 考 文 献
[1] Michael E. Porter,Cluster and the New Economics of Competition[J].Harvard Business Review,1998(11):pp.77-90.
[2] 陈晓红.中小企业融资与成长[M].北京:经济科学出版社,2007:9.
[3]胡明超.产业集群中小企业融资实证分析[J].金融纵横,2006(9):14-16.
[4] 曹邦英.罗爽.成都中小企业集群融资体系的构建[J].财经科学,2006(10):112-118.
[5] 章元.论团体贷款对信贷市场低效率的可能改进[J].经济研究,2005(1):10-11.
[6]蒋志芬.《中小企业集群融资优势与融资模式——以江苏省为例》[J],审计与经济研究,2008,(5):22-25.■
[关键词] 中小企业集群 融资优势 融资模式
产业集群是现代经济发展中颇具特色的经济组织形式。按照美国哈佛大学Michael Porter教授的观点,产业集群是指在某一特定领域中(通常以一个主导产业为核心),大量相互关联的企业及支撑机构在空间上集聚,并形成强劲、持续的竞争优势的现象。通俗的讲,中小企业产业集群,就是以市场为导向、以中小企业为主体、相关产品集中生产、专业化协作配套的企业在同一地理区域大量集聚的现象。产业集群是具有巨大经济活力的一种区域经济模式, 近年来,在我国江浙、广东珠三角等沿海一带,出现了一批以地缘、亲缘为基础,以市场为中心、产业带动性强、主要由中小企业组成的产业集群,这些集群的迅猛发展,表现出巨大的经济活力和强大的竞争优势。
一、中小企业集群融资的优势分析
产业集群把大小不等的各厂商和各类机构联成一个有效的网络,各厂商都只是该产业集群网络中的一个节点,面对市场的首先是产业集群本身,其次才是各具体企业。产业集群整体的规模很大,市场势力很强,信息传播迅速,资源共享,产业集群内中小企业融资比单个游离中小企业具有明显优势,中小企业集群融资优势主要表现在以下几个方面 。
(一)缓解中小企业与银行之间信息不对称问题
中小企业融资困难的根本原因就是中小企业与银行等金融机构之间存在信息不对称。中小企业对自身借入资金的实际投资项目的收益和风险掌握着充分的信息,而作为资金提供者的银行并不直接参与中小企业的经营管理,对企业的信誉、经营状况、发展前景难以充分了解。信息不对称可能会造成企业一方利用其信息优势在事先的谈判、签约过程或事后资金使用过程中损害银行的利益,出现信贷市场的逆向选择和道德风险问题。因此,银行只得按“好企业”与“差企业”的平均信用水平和经营状况来制定贷款条件,即通常会制定一个较高的利率水平。这样,“好企业”的低风险项目由于借款成本高而退出银行借贷市场,因为较高的利率水平对于安全的贷款项目而言可能无利可图;而“差企业”的高风险项目却愿意接受银行的高利率,因为“差企业”意识到还款的可能性较低。在银行利率提高到恢复信贷市场出清之前,逆向选择和道德风险的存在会使银行的期望收益随着贷款利率上升而下降,借款企业的破产风险降低了银行的预期收益。由此出现了信贷配给,即在无差别的借款者中,一部分借款者得到了贷款,而另一部分借款者即使愿意支付更高的利率也得不到贷款;而且无论贷款多么充足,也总有一些借款者在任何利率水平下都无法得到贷款。所以,单个中小企业由于规模小、信誉低、银企之间信息不对称,其在信贷市场上必然处于融资弱势地位。而在中小企业集群内,企业组织之间交流频繁,地理位置集中,这种特殊的网络结构意味着企业之间存在着错综复杂的联系,它们相互关系密切,信息能够在其间迅速流动,并因此产生信息的集聚效应。集群企业区域品牌优势及地理位置上的接近,使银行易于了解集群内中小企业的信誉、财务状况等,从而可以降低银行信息搜集成本。此外,集群中介机构在提供信息方面也能发挥重要作用,尤其是行业协会,其往往掌握关于产业链状况及企业家的各种信息。银行可以有效利用这些信息传播渠道,减少银企间的信息不对称。
(二)降低银行交易成本
银行贷款成本中有许多属于固定成本。银行在对数量小、频度高的中小企业贷款上存在着规模不经济的问题。因为中小企业规模小,要求的每笔贷款数额都不大,但每笔贷款的发放程序、经办环节,如调查、评估、监督等大致相同,由此导致银行为中小企业提供贷款的单位交易成本和监督费用比向大企业贷款要高得多。而中小企业集群融资比单个中小企业融资具有明显的成本优势。银行对集群内同一行业的许多企业贷款可以获得规模经济效应,银行给同一行业的众多企业贷款,贷前调查、贷时审查和贷后监督都可以“批量”进行。这样尽管单笔业务的收益较小,但积少成多,从而可以克服给单个中小企业贷款所带来的规模不经济问题。同时,银行向相同类型的企业发放贷款,可以减少大量的重复的信息收集和处理的费用,降低单笔的信贷交易成本。银行向相同类型的企业发放贷款,通过业务流程的标准化,也可以大大降低每笔贷款的管理成本。另外,由于集群企业在地域上相对集中,银行信贷交易的空间范围较为固定,交易对象也相对稳定,这有利于银行降低交易成本,增加收益。
(三)低银行信贷风险
在中小企业集群内,企业间交易常以信用为纽带,如产品的质量、交货时间、资金结算等都是建立在彼此相互信任的基础上,因为维护企业在集群中的声誉关系到企业的生存和发展。企业集群的信息共享机制来源于集群企业的地理位置集中性、组织结构网络化、地域根植性以及企业之间的相互作用。根据博弈理论,在交易关系中,每个交易主体始终面临着守信或欺诈的策略选择。但是,交易环境不同,同一交易者博弈策略选择也会不同。交易主体之间的一次性交易,存在信息不对称的可能性极大,博弈双方往往会采取投机行为,从而出现囚徒困境。若交易主体之间重复进行交易,交易主体博弈策略选择就会有所改变,愿意选择守信行为,交易主体之间将建立起信用关系。因为在连续性多次交易中,交易主体彼此间相互了解,采取失信的欺诈行为只能获取短期利益,而无法在长期竞争中生存。中小企业集群所形成的独特产业环境,增强了企业的守信度。在这样的特殊环境和条件下,集群内中小企业和银行间通过多次交易、重复博弈,容易建立关联策略,银企双方保持互动合作,发展长期客户关系,实现双赢。同时,由于集群内中小企业主要围绕某一产品系列发展,集群内企业的信贷风险在整体上表现为一个产业的风险,而产业风险具有一定的可测性,相对单个企业经营状况来说发生变异的系数要小得多,银行可以从中观市场、行业规划等方面掌握中小企业信息、把握行业动向。而且,银行给集群内众多的中小企业贷款,根据大数定律,坏账占贷款数额的比例会是一个相对稳定的值。银行在同类企业中可以进行比较后再选择贷款对象,对企业资金的需求量、贷款期限、频度等更容易掌握,因而能使银行的经营风险降低。所以,从总体上看,银行向集群内企业贷款的风险相对较小。由于银行是同时对同一行业中的许多中小企业提供贷款,尽管单笔业务的收益较小,但批量大而风险小,银行所获总体收益较多,从而可以提高银行给集群内中小企业贷款的积极性。
二、中小企业集群融资模式分析
目前,我国现有的融资制度安排仍无法满足集群中小企业发展的资金需求,更无法充分发挥集群的融资优势,因此,亟须在金融机构与集群中小企业之间建立一种机制,发挥中小企业集群融资优势,提高资金配置效率。以下归纳了几种中小企业集群融资模式。
(一)团体贷款模式
团体贷款是指银行对由一组借款人通过内部选择而组成的一个团体进行贷款,同时要求每一个借款人对团体内的其他成员的贷款的归还负连带责任,投资成功的成员有义务为投资失败者承担连带的還款义务,只有整个团体的债务都得到偿还时,团体成员才能继续获得追加贷款。团体的存在使得“团体惩罚”成为可能,机会主义成本较高,重复博弈成为一种最优的选择。团体贷款模式可以作为一种解决我国中小企业资金短缺问题的有益尝试。团体贷款模式所规定的连带责任实际上起到了无形抵押物的效果,从而激发团体成员之间的横向监督来保证这种无担保贷款保持较高的还款率。一旦组成团体承担连带责任,相互形成利益共同体,其成员之间相互制约、相互监督、相互促进,有利于防范“逆向选择”和道德风险。团体贷款要求团体内每一个借款人对其他人的贷款偿还负连带责任的规定,促使在集群内自愿组合选择团体成员时,注重对各成员生产经营、历史信誉等资信状况的审查。团体贷款模式使中小企业融资中的风险不必由银行一方来承担,可以有效降低银行贷款的坏账率,从而提高银行对中小企业贷款的积极性。
(二)互助担保融资模式
互助担保融资模式是指产业集群内中小企业联合担保向金融机构融资的模式。集群内企业之间密切的生产协作关系和融资借贷关系在资金運营方面自发地形成了丰富的合作资源,为互助担保行为奠定了基础。联合担保可以大大减少金融机构与中小企业之间的交易成本,降低金融机构的信贷风险,改变金融机构信贷的约束条件,有助于扩大金融机构对集群内企业的信贷规模。互助担保融资的组织形式和运作模式可以依托行业协会组织进行,也可以由集群内中小企业共同出资成立互助担保公司, 为集群内企业融资提供担保,实现集群内企业的信用增级,方便其对外融资。还可以借鉴意大利互助担保制度,建立“互助担保基金”与银行分摊风险。
(三)企业间融资机构模式
企业间融资模式是指在中小企业集群内建立企业联合体间的内部融资机构进行融资的模式。内部融资机构采取会员制, 集群内一群相互了解并有融资需要的中小企业自愿加入、各会员企业交纳会费,形成中小企业集群基金,互助互利。该基金主要是集合会员资金然后借贷给需要资金的会员,为会员企业在生产过程中临时急需流动资金而提供互助性借贷。此外,集群内的中小企业还可以共同投资设立股份制风险投资公司,对那些具有发展潜力、急需资本投入的企业进行“雪中送炭式”投资,帮其渡过难关。
(四)区域性中小商业银行模式
在中小企业集群地区建设区域性社区银行,引导聚集当地的社会资金,发挥其机制灵活、管理层次少、运行成本较低、比较适合个体私营企业融资需求的优势,支持本区域中小企业集群的快速成长,从而更好地提高融资效率,解决集群内中小企业融资难的问题。中小企业集群内设立的区域性中小商业银行,能充分利用当地的信息,易于了解集群内企业的经营状况、项目前景、信用水平和集群发展前景,从而可以克服信息不对称而导致的交易成本较高的障碍。而且,区域性中小商业银行与中小企业是处于同一市场层次的经济实体,区域性中小商业银行在产权关系、内部机制、经营方式等方面与中小企业有着众多相通之处,因而更容易形成融洽的银企关系。区域性中小商业银行为中小企业提供资金服务,无论是从降低成本的角度还是从服务便利的角度看,都是最合适的。
(五)印度园区融资模式
Didar Singh将印度纺织工业园中小企业集群为解决中小企业对园区基础设施建设的融资难题的经验作了整体的分析和介绍。印度地方政府、中小企业及金融机构三方入股组建了SPV(Special purpose vehicles),该机构负责向金融机构筹集基础设施建设资金,中小企业则只需按月向该机构缴纳融资费用及坏账准备费用,不需要个别进行融资,也不需要任何担保,这种模式成功地解决了中小企业个体负担园区基础设施费用的难题。该模式的最大优点在于不用担保,解决了信息不对称问题,但其组织机构复杂。
参 考 文 献
[1] Michael E. Porter,Cluster and the New Economics of Competition[J].Harvard Business Review,1998(11):pp.77-90.
[2] 陈晓红.中小企业融资与成长[M].北京:经济科学出版社,2007:9.
[3]胡明超.产业集群中小企业融资实证分析[J].金融纵横,2006(9):14-16.
[4] 曹邦英.罗爽.成都中小企业集群融资体系的构建[J].财经科学,2006(10):112-118.
[5] 章元.论团体贷款对信贷市场低效率的可能改进[J].经济研究,2005(1):10-11.
[6]蒋志芬.《中小企业集群融资优势与融资模式——以江苏省为例》[J],审计与经济研究,2008,(5):22-25.■