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就在外汇储备投资多元化呼声高涨之时，人们发现国家外汇局对于外汇储备的投资配置风格已经发生悄然的转换。
有媒体报道称，在发现美国房地产市场出现复苏现象以后，中国国家外汇管理局已经开始研究在这个领域投资问题。国家外汇局正在研究把3.4万亿美元外汇储备，部分投资到美国的房地产市场，可以买入房产、投资房地产基金，还可以购买房地产公司的股权或债券。
外汇储备对一个发展中国家来说，主要是用来稳定本国货币，而我国目前有足够的外汇储备来应对可能存在的投机行为。在这种情况下，把外汇储备存起来不用实际上是一种浪费。把多余的外汇储备拿出来从事一些有建设性的投资，这是目前外汇储备投资地产所释放出来的最鲜明的信号。
要调整投资方式和结构
一直以来，中国外汇储备的对外投资绝大部分是以债权形式持有，特别是持有美国债占到了对外持有债权的绝大部分。美国财政部数据显示，截至去年12月，中国累计共持有美国国债1.2028万亿美元，占到了去年中国外汇储备余额3.31万亿美元的三分之一以上。
然而，从流量上看，随着资本账户对外投资的逐步放开和外汇储备多元化的推进，股权投资、直接投资等其他投资的规模正在扩大。
国家外汇局统计显示，我国对外直接投资规模已经从2006年的906亿美元扩大到了去年9月末的4170亿美元，股权投资也从2006年的15亿美元扩大到了去年9月末的2518亿美元。
对外债权投资收益率远远低于股权投资，而国际主权债务危机出现之后，债权投资的风险也在逐步增大，因此无论从外储保值增值的角度还是从分散对外投资风险的角度，调整投资方式和结构都显得尤为必要。
中国经济正在为自己可持续发展进行着重要的结构改革，引进高附加值的产品及其技术，对提升我们自己的研发和创新能力，以实现经济结构“质”的飞跃是一个不可忽视的重要渠道。中国已经成为世界资源型要素市场的需求大国，如何保持一个宽松的资源进口环境，不仅决定中国企业盈利水平的好坏，而且影响到中国在国际事务中的政治和经济地位。
外汇储备急速的膨胀，给中国货币政策的独立性（有节奏的汇改及利率市场化）和对外依存的经济结构的调整，带来了前所未有的挑战。因此，抓住合适的时机扩大进口的发展战略也是中国为维护世界经济发展的稳定所作出的应有的贡献。中国外汇储备资产的合理选择，不仅能够通过今天资产价值的有效保值来促进今后本国金融体系的稳定性，而且也能保证今后中国进口战略的可持续发展，甚至对当今国际金融市场的稳定也会产生一定的积极作用。
金融危机后，世界主要货币发行国家都采取超级量化宽松的货币政策，这对于主要持有美债的中国资产安全形成比较大的挑战。从这一点来讲，我国需要改变外汇储备投资的形式，当前国家外汇局进军海外地产市场更多的是利用国际金融中心的地位来推动人民币国际化。
“用好钱”比“多赚钱”重要
事实上，在很多情况下，“用好钱”（进口或投资）可能比“多赚钱”、“多借钱”（吸引外商来华投资等）更为困难。因为进口或海外投资对一国经济的影响可能会产生正、反两方面的作用。近几年来，我国进口的增长速度在不断加快，海外投资的多元化特点也日趋明显。但是，某些企业和机构在进口和投资上的失误所造成的严重亏损是我们不能忽视的问题。那么，如何建立国家的进口战略和海外投资战略，将直接关系到中国外汇储备财富的合理结构和有效使用，决不可掉以轻心。
进口和海外投资虽然从货币形式上看是国家的外汇财富流向对方出口和吸引外资的国家和地区，但是它给进口和海外投资国家带来了以下不可否认的经济利益：消费者的生活质量和消费理念随着价廉物美的商品不断增加而得到日益改善，也会强化国内市场的竞争机制，有利于进口国产业结构的调整和生产效率的提高。那些靠价格保护的低效率的夕阳企业和耗能企业将被淘汰和取代，从而有利于进口国家优化资源配置的发展战略。同时，进口和海外投资也有利于商品价格的稳定和国家资产的多元化分散投资，提高国家财富抵御外部冲击的抗风险能力。
但是，不能不指出，不适当的进口和海外投资也会给一国经济带来不少负面的影响。进口会给幼稚产业的培育战略带来挑战。对涉及民生、国防等安全或支柱型产业，尤其是和老百姓生活密切关联的产业（水利、交通、粮食和煤电等），采取和幼稚产业保护同样的方法，就会导致它们低效率和高成本的后果。而一旦开放，又不免担心非常时期国家安全上的问题。如果进口管制完全放开，也会对目前中国资本账户的管理带来不小的麻烦。中国海外投资经验和人才的缺乏，会影响我们海外投资的质量。
针对中国进口和海外投资过程中缺乏战略性思考的倾向，首先，要通过合理使用外汇储备来尽快建立全方位的要素资源的战略储备制度，尤其是人民币的交易条件改善和资源价格回落时，我们要抓住时机扩大进口。其次，政府要扶持企业进口外国有高技术含量的产品，通过学习和研发使得国内产业结构不断升级，要集中国家的资源让产品顺利地进入市场流通，还要加强和改善我国的集约化采购方式。
在对外资进行干预和监管的同时，我们也应该建立起国家的进口战略，其中包括我们技术含量高的商品以及要关注国际要素市场的价格变化，从而加快那些对外依存的工业资源的进口步伐。这样，才能让我国外汇资源真正用到实处，才能避免金融市场的过度波动对我国外汇储备所造成的负面影响。
有媒体报道称，在发现美国房地产市场出现复苏现象以后，中国国家外汇管理局已经开始研究在这个领域投资问题。国家外汇局正在研究把3.4万亿美元外汇储备，部分投资到美国的房地产市场，可以买入房产、投资房地产基金，还可以购买房地产公司的股权或债券。
外汇储备对一个发展中国家来说，主要是用来稳定本国货币，而我国目前有足够的外汇储备来应对可能存在的投机行为。在这种情况下，把外汇储备存起来不用实际上是一种浪费。把多余的外汇储备拿出来从事一些有建设性的投资，这是目前外汇储备投资地产所释放出来的最鲜明的信号。
要调整投资方式和结构
一直以来，中国外汇储备的对外投资绝大部分是以债权形式持有，特别是持有美国债占到了对外持有债权的绝大部分。美国财政部数据显示，截至去年12月，中国累计共持有美国国债1.2028万亿美元，占到了去年中国外汇储备余额3.31万亿美元的三分之一以上。
然而，从流量上看，随着资本账户对外投资的逐步放开和外汇储备多元化的推进，股权投资、直接投资等其他投资的规模正在扩大。
国家外汇局统计显示，我国对外直接投资规模已经从2006年的906亿美元扩大到了去年9月末的4170亿美元，股权投资也从2006年的15亿美元扩大到了去年9月末的2518亿美元。
对外债权投资收益率远远低于股权投资，而国际主权债务危机出现之后，债权投资的风险也在逐步增大，因此无论从外储保值增值的角度还是从分散对外投资风险的角度，调整投资方式和结构都显得尤为必要。
中国经济正在为自己可持续发展进行着重要的结构改革，引进高附加值的产品及其技术，对提升我们自己的研发和创新能力，以实现经济结构“质”的飞跃是一个不可忽视的重要渠道。中国已经成为世界资源型要素市场的需求大国，如何保持一个宽松的资源进口环境，不仅决定中国企业盈利水平的好坏，而且影响到中国在国际事务中的政治和经济地位。
外汇储备急速的膨胀，给中国货币政策的独立性（有节奏的汇改及利率市场化）和对外依存的经济结构的调整，带来了前所未有的挑战。因此，抓住合适的时机扩大进口的发展战略也是中国为维护世界经济发展的稳定所作出的应有的贡献。中国外汇储备资产的合理选择，不仅能够通过今天资产价值的有效保值来促进今后本国金融体系的稳定性，而且也能保证今后中国进口战略的可持续发展，甚至对当今国际金融市场的稳定也会产生一定的积极作用。
金融危机后，世界主要货币发行国家都采取超级量化宽松的货币政策，这对于主要持有美债的中国资产安全形成比较大的挑战。从这一点来讲，我国需要改变外汇储备投资的形式，当前国家外汇局进军海外地产市场更多的是利用国际金融中心的地位来推动人民币国际化。
“用好钱”比“多赚钱”重要
事实上，在很多情况下，“用好钱”（进口或投资）可能比“多赚钱”、“多借钱”（吸引外商来华投资等）更为困难。因为进口或海外投资对一国经济的影响可能会产生正、反两方面的作用。近几年来，我国进口的增长速度在不断加快，海外投资的多元化特点也日趋明显。但是，某些企业和机构在进口和投资上的失误所造成的严重亏损是我们不能忽视的问题。那么，如何建立国家的进口战略和海外投资战略，将直接关系到中国外汇储备财富的合理结构和有效使用，决不可掉以轻心。
进口和海外投资虽然从货币形式上看是国家的外汇财富流向对方出口和吸引外资的国家和地区，但是它给进口和海外投资国家带来了以下不可否认的经济利益：消费者的生活质量和消费理念随着价廉物美的商品不断增加而得到日益改善，也会强化国内市场的竞争机制，有利于进口国产业结构的调整和生产效率的提高。那些靠价格保护的低效率的夕阳企业和耗能企业将被淘汰和取代，从而有利于进口国家优化资源配置的发展战略。同时，进口和海外投资也有利于商品价格的稳定和国家资产的多元化分散投资，提高国家财富抵御外部冲击的抗风险能力。
但是，不能不指出，不适当的进口和海外投资也会给一国经济带来不少负面的影响。进口会给幼稚产业的培育战略带来挑战。对涉及民生、国防等安全或支柱型产业，尤其是和老百姓生活密切关联的产业（水利、交通、粮食和煤电等），采取和幼稚产业保护同样的方法，就会导致它们低效率和高成本的后果。而一旦开放，又不免担心非常时期国家安全上的问题。如果进口管制完全放开，也会对目前中国资本账户的管理带来不小的麻烦。中国海外投资经验和人才的缺乏，会影响我们海外投资的质量。
针对中国进口和海外投资过程中缺乏战略性思考的倾向，首先，要通过合理使用外汇储备来尽快建立全方位的要素资源的战略储备制度，尤其是人民币的交易条件改善和资源价格回落时，我们要抓住时机扩大进口。其次，政府要扶持企业进口外国有高技术含量的产品，通过学习和研发使得国内产业结构不断升级，要集中国家的资源让产品顺利地进入市场流通，还要加强和改善我国的集约化采购方式。
在对外资进行干预和监管的同时，我们也应该建立起国家的进口战略，其中包括我们技术含量高的商品以及要关注国际要素市场的价格变化，从而加快那些对外依存的工业资源的进口步伐。这样，才能让我国外汇资源真正用到实处，才能避免金融市场的过度波动对我国外汇储备所造成的负面影响。