【摘 要】
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市值管理的重要性已获得资本市场广泛共识,却鲜有大样本的实证研究检验市值管理对企业经营的具体影响。本文以2006-2016年A股上市公司为样本,研究市值管理对企业投资决策的影
【机 构】
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广州大学经济与统计学院; 中山大学管理学院/现代会计与财务研究中心;
【基金项目】
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国家自然科学基金重大项目“会计、审计对企业经营管理与宏观经济发展的影响研究”(71790603);青年项目“我国上市公司市值管理研究:动机、行为表现与经济后果”(71602039);“公司多元化战略、内部控制与银行借款契约”(71602123)的资助
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市值管理的重要性已获得资本市场广泛共识,却鲜有大样本的实证研究检验市值管理对企业经营的具体影响。本文以2006-2016年A股上市公司为样本,研究市值管理对企业投资决策的影响及其作用机制。本文发现:首先,市值管理能够提高企业下期的投资水平,这种促进作用在投资机会较多的企业、民营企业和熊市环境中表现更明显;其次,中介效应检验模型发现市值管理促进企业投资主要在于缓解了企业融资约束这一作用路径;最后,市值管理可以降低投资不足,但也可能导致企业过度投资从而降低企业的投资效率。本文研究市值管理在企业经营成长过程发挥的作用,对了解市值管理的影响及作用机制提供了重要的视角与经验证据。
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