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2012年的中国艺术品基金市场，可谓波澜起伏。一方面是政策的冲击。《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（也称《国发【2011】38号文》）的颁布对文化艺术品交易所（以下简称“文交所”）带来的巨大冲击波，直接影响了艺术品基金的生存，不少去年风光一时的艺术品基金今年不得不黯然退场。另一方面，行业内外的立场不一致。业外高呼“中国艺术品基金短暂的‘黄金时代’已经结束”。而事实上，根据业内各类研究机构所披露，中国艺术品基金市场仅仅只是整个市场的一个板块，更多的艺术品基金往往以私募的形式蛰伏于艺术金融市场深处，很难为人所发觉。
上半年新入市信托基金
2012年第一季度，中国艺术品信托市场延续火爆行情；第二季度艺术品发行规模虽未有明显减少，但发行数量锐减，显示市场信心开始出现微妙变化。
据不完全统计，2012年上半年，国内各信托公司总共发行艺术品信托产品17款，比去年同期增加3款，但与去年下半年相比减少14款，减幅达45.16%。从发行规模上看，2012年上半年达到29.34亿元人民币，比2011年上半年的25.86亿元人民币增加了13.46%，比去年下半年29.15亿元人民币增加0.7%。整体看，2012年上半年艺术品信托发行数量和发行规模比去年同期略微增长，可见艺术品信托的发行热度并没有减退。2012年第二季度发行的4款产品中，“融美10号艺术品集合资金信托计划”发行规模为10亿元人民币，成为第二季度艺术品信托当之无愧的巨无霸。
今年上半年共有9家信托公司（中融信托、方正东亚信托、中诚信托、四川信托、中信信托、长安信托、华宸信托、中泰信托、山东信托）参与发行艺术品信托产品，发行数量最多的是中融信托，共发行了8款产品，发行数量较去年同期增长了5款，领先同行。在业界开艺术品信托先河，以“香花石”系列产品著称的上海信托，今年上半年没有再继续发行产品。山东信托、方正东亚信托、华宸信托与四川信托是今年新增发行的信托公司，这4家新入场信托公司各有特色。山东信托所发行的产品与当地泰山文交所相关；四川信托发行的产品面向少见的“学院派”作品；方正东亚信托则与邦文等业内知名专业艺术品投资公司联手；华宸信托发行了今年首只贷款类艺术品信托，这类产品目前在国内艺术品信托中罕见。
从产品年限看，国内艺术品信托正在继续挑战市场承受底线。虽没有出现1年期的极端产品，但也首度出现了1.25年期产品，未来不排除出现1年期艺术品信托产品。去年数量颇多的3年期产品，今年上半年一款未见，中长期产品也仅有一款5年期。今年上半年短期产品数量继续井喷，中长期产品数量出现较大幅度回落。
投资标的雾里看花难分辨
公开资料显示，2012年上半年投资的艺术品信托产品中大部分为书画类产品，已经明确披露的有13款产品，主要投资中国传统和当代艺术品。
2012年上半年的艺术品信托产品中还有多款投资标的出现了新气象的产品。“中信文道·梵云雅玩2号投资基金集合资金信托计划”的投资方向包括犀角、象牙、玉器及寿山石等古代稀缺性材质艺术品交易；“博雅二期艺术品投资集合资金信托计划”明确投资收购以各代中国瓷器和玉器精品、当代名家名作为主的艺术品。去年仅次于书画类的陶瓷器信托，今年上半年仅有2款，而且并不是单一投资陶瓷。
值得一提的是，上述信托产品在资金运用方向上披露得很具体，但是，大多数艺术品信托基金产品在投资标的的披露上仍然比较笼统，尽管表明资金用于购买艺术品，但是关于具体购买的是什么艺术品则语焉不详。比如，当代艺术的信托数量、投资中国传统书画的信托数量以及属于中外古今哪位艺术家的作品等方面，都难以从公开披露的资料中获取信息。
国内艺术品信托在投资标的上正在不断创新，开拓新的投资领域。这也体现出精品艺术品数量有限，后起的艺术品信托被迫寻找新的投资方向。
与地方文交所业务相关的地方特色艺术品正成为新的投资热门，如“梵云雅玩2号”投资的寿山石等，就属于福建等地区的特色地域性艺术品；“鼎鑫2号”投资的版画同样属于地域特色艺术品，并且整个运作都与泰山文交所紧密相关。
艺术品私募基金渐成气候
有10家左右的投资机构表示今年有意或已经发行了艺术品基金，但仅有一家是通过信托渠道，其余全是私募基金。其中，有部分是完全通过自有渠道募资，另外一部分则与银行合作。有关人士透露，目前市场上艺术品私募基金的数量至少在信托的1倍以上。
一位艺术品基金负责人表示：“如今市场上有一种观点，就是选择走信托渠道的都是没有募资渠道的。自己有信心完成募资的机构，一般都不会选择信托渠道，与信托公司合作虽然更容易募集到资金，但要拿出很大一部分费用支付给它们，增加了运营成本。”
更深层的原因在于，由于市场发展时间过短，艺术品基金与信托公司都存在运作不规范的问题，两者相互影响，难以协调。据说市场上曾出现过信托公司临时增加投资人，打乱整个艺术品信托募资计划的窘事。
随着各地文化产业发展大潮的掀起，各地方政府逐渐开始重视起艺术金融市场，关注艺术品基金。不久前，上海徐汇滨江西岸文化走廊引入了龙当代美术馆、余德耀美术馆，显示出上海在这方面先行一步。据媒体报道，以中国“金融高地”闻名的浦东，也有意在文化艺术项目国际投资外汇管理政策方面寻求突破。据悉，浦东地区希望能争取到文化艺术项目，并以国际合作投资的形式开展。这将在一定程度上解决国内外艺术品基金“走出去”和“引进来”的实际困难。一旦计划成真，将对艺术品基金、海内外艺术品交易等产生重大影响。而这一切似乎预示着中国艺术品基金正开始新一轮的突进。
顺利出货决定基金成败
华澳信托于今年4月完成清算的“长诚1号·文化艺术珍品流动化基金信托”可谓是中国艺术品基金中的代表。根据运作计划，该款信托产品去年发行时宣布的运作年限为12至60个月，但出乎意料的是，仅1年之后，在达到最低运营期限后，该款信托就匆忙进行了清算。
同样的情况还发生在国投信托发行的、与“雅盈堂”事件相关的“国投飞龙艺术品基金9号集合资金信托计划”上。资料显示，该款信托运作时间原本为24个月，即应该于今年12月底到期。但6月29日，该款信托运作18个月之后就提前进行了清算，比计划提前了半年。
对此，有业内人士分析：“提前清算的一般都是质押融资型的艺术品信托，而且资金的投资方向与艺术品关系不大。比如‘长诚1号’就明确投资方向是矿产。中国艺术品基金市场若要发展，应该多点投资型信托，少点融资型信托。”
（作者系中鼎国际投资创始合伙人）
上半年新入市信托基金
2012年第一季度，中国艺术品信托市场延续火爆行情；第二季度艺术品发行规模虽未有明显减少，但发行数量锐减，显示市场信心开始出现微妙变化。
据不完全统计，2012年上半年，国内各信托公司总共发行艺术品信托产品17款，比去年同期增加3款，但与去年下半年相比减少14款，减幅达45.16%。从发行规模上看，2012年上半年达到29.34亿元人民币，比2011年上半年的25.86亿元人民币增加了13.46%，比去年下半年29.15亿元人民币增加0.7%。整体看，2012年上半年艺术品信托发行数量和发行规模比去年同期略微增长，可见艺术品信托的发行热度并没有减退。2012年第二季度发行的4款产品中，“融美10号艺术品集合资金信托计划”发行规模为10亿元人民币，成为第二季度艺术品信托当之无愧的巨无霸。
今年上半年共有9家信托公司（中融信托、方正东亚信托、中诚信托、四川信托、中信信托、长安信托、华宸信托、中泰信托、山东信托）参与发行艺术品信托产品，发行数量最多的是中融信托，共发行了8款产品，发行数量较去年同期增长了5款，领先同行。在业界开艺术品信托先河，以“香花石”系列产品著称的上海信托，今年上半年没有再继续发行产品。山东信托、方正东亚信托、华宸信托与四川信托是今年新增发行的信托公司，这4家新入场信托公司各有特色。山东信托所发行的产品与当地泰山文交所相关；四川信托发行的产品面向少见的“学院派”作品；方正东亚信托则与邦文等业内知名专业艺术品投资公司联手；华宸信托发行了今年首只贷款类艺术品信托，这类产品目前在国内艺术品信托中罕见。
从产品年限看，国内艺术品信托正在继续挑战市场承受底线。虽没有出现1年期的极端产品，但也首度出现了1.25年期产品，未来不排除出现1年期艺术品信托产品。去年数量颇多的3年期产品，今年上半年一款未见，中长期产品也仅有一款5年期。今年上半年短期产品数量继续井喷，中长期产品数量出现较大幅度回落。
投资标的雾里看花难分辨
公开资料显示，2012年上半年投资的艺术品信托产品中大部分为书画类产品，已经明确披露的有13款产品，主要投资中国传统和当代艺术品。
2012年上半年的艺术品信托产品中还有多款投资标的出现了新气象的产品。“中信文道·梵云雅玩2号投资基金集合资金信托计划”的投资方向包括犀角、象牙、玉器及寿山石等古代稀缺性材质艺术品交易；“博雅二期艺术品投资集合资金信托计划”明确投资收购以各代中国瓷器和玉器精品、当代名家名作为主的艺术品。去年仅次于书画类的陶瓷器信托，今年上半年仅有2款，而且并不是单一投资陶瓷。
值得一提的是，上述信托产品在资金运用方向上披露得很具体，但是，大多数艺术品信托基金产品在投资标的的披露上仍然比较笼统，尽管表明资金用于购买艺术品，但是关于具体购买的是什么艺术品则语焉不详。比如，当代艺术的信托数量、投资中国传统书画的信托数量以及属于中外古今哪位艺术家的作品等方面，都难以从公开披露的资料中获取信息。
国内艺术品信托在投资标的上正在不断创新，开拓新的投资领域。这也体现出精品艺术品数量有限，后起的艺术品信托被迫寻找新的投资方向。
与地方文交所业务相关的地方特色艺术品正成为新的投资热门，如“梵云雅玩2号”投资的寿山石等，就属于福建等地区的特色地域性艺术品；“鼎鑫2号”投资的版画同样属于地域特色艺术品，并且整个运作都与泰山文交所紧密相关。
艺术品私募基金渐成气候
有10家左右的投资机构表示今年有意或已经发行了艺术品基金，但仅有一家是通过信托渠道，其余全是私募基金。其中，有部分是完全通过自有渠道募资，另外一部分则与银行合作。有关人士透露，目前市场上艺术品私募基金的数量至少在信托的1倍以上。
一位艺术品基金负责人表示：“如今市场上有一种观点，就是选择走信托渠道的都是没有募资渠道的。自己有信心完成募资的机构，一般都不会选择信托渠道，与信托公司合作虽然更容易募集到资金，但要拿出很大一部分费用支付给它们，增加了运营成本。”
更深层的原因在于，由于市场发展时间过短，艺术品基金与信托公司都存在运作不规范的问题，两者相互影响，难以协调。据说市场上曾出现过信托公司临时增加投资人，打乱整个艺术品信托募资计划的窘事。
随着各地文化产业发展大潮的掀起，各地方政府逐渐开始重视起艺术金融市场，关注艺术品基金。不久前，上海徐汇滨江西岸文化走廊引入了龙当代美术馆、余德耀美术馆，显示出上海在这方面先行一步。据媒体报道，以中国“金融高地”闻名的浦东，也有意在文化艺术项目国际投资外汇管理政策方面寻求突破。据悉，浦东地区希望能争取到文化艺术项目，并以国际合作投资的形式开展。这将在一定程度上解决国内外艺术品基金“走出去”和“引进来”的实际困难。一旦计划成真，将对艺术品基金、海内外艺术品交易等产生重大影响。而这一切似乎预示着中国艺术品基金正开始新一轮的突进。
顺利出货决定基金成败
华澳信托于今年4月完成清算的“长诚1号·文化艺术珍品流动化基金信托”可谓是中国艺术品基金中的代表。根据运作计划，该款信托产品去年发行时宣布的运作年限为12至60个月，但出乎意料的是，仅1年之后，在达到最低运营期限后，该款信托就匆忙进行了清算。
同样的情况还发生在国投信托发行的、与“雅盈堂”事件相关的“国投飞龙艺术品基金9号集合资金信托计划”上。资料显示，该款信托运作时间原本为24个月，即应该于今年12月底到期。但6月29日，该款信托运作18个月之后就提前进行了清算，比计划提前了半年。
对此，有业内人士分析：“提前清算的一般都是质押融资型的艺术品信托，而且资金的投资方向与艺术品关系不大。比如‘长诚1号’就明确投资方向是矿产。中国艺术品基金市场若要发展，应该多点投资型信托，少点融资型信托。”
（作者系中鼎国际投资创始合伙人）