【摘 要】
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COVID-19疫情席卷全球,给国际金融行业带来了一场危机.由于对比特币关注度的提高及中国金融市场主要资产的不断发展,比特币市场与中国金融市场主要资产间的联系日益紧密,市场间的风险传导效应也在扩大.因此本文拟研究COVID-19疫情期间比特币与中国金融市场主要资产的相互作用,进而了解风险的作用机理.本文首先使用含有与疫情相关的虚拟变量的三个GARCH族模型,对比特币与中国金融市场主要资产之间是否存在杠杆效应进行研究.结果 显示,GJR-GARCH-t模型的拟合效果最好,意味着市场间存在杠杆效应.之后,通过
【机 构】
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北京航空航天大学经济管理学院,北京100191;北京航空航天大学复杂系统分析与管理决策教育部重点实验室,北京100191
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COVID-19疫情席卷全球,给国际金融行业带来了一场危机.由于对比特币关注度的提高及中国金融市场主要资产的不断发展,比特币市场与中国金融市场主要资产间的联系日益紧密,市场间的风险传导效应也在扩大.因此本文拟研究COVID-19疫情期间比特币与中国金融市场主要资产的相互作用,进而了解风险的作用机理.本文首先使用含有与疫情相关的虚拟变量的三个GARCH族模型,对比特币与中国金融市场主要资产之间是否存在杠杆效应进行研究.结果 显示,GJR-GARCH-t模型的拟合效果最好,意味着市场间存在杠杆效应.之后,通过计算VaR、CVaR和信息冲击曲线,对比特币与中国金融市场主要资产的风险关系进行研究.实证结果表明,基于Cornish-Fisher法计算的VaR和CVaR值对比特币风险的估计更合理;比特币在市场处于危机时风险会急剧加大,比特币的波动性对大部分资产的利空消息比利好消息更为敏感,因此需要合理配置资产来规避风险.
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