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由于以旱涝保收的高速公路收费为主业，现代投资（000900.SZ）的回款一直良好，但从2011年开始，公司应收账款增速一举超过营收增速，且最大的欠款客户正是大股东湖南省高速公路建设开发总公司（下称“湘高速”），占应收账款总额的比例超过80%。
此外，公司一度有28.81亿元的资金存放于大股东所属的财务公司，根据现代投资所获得的利息推算，大股东对这些资金的使用成本不到0.01%。
资深会计人士告诉本刊记者，无论是大股东对上市公司大额的应收账款，还是上市公司低息将大额资金存放于大股东的财务公司，本质都是大股东对上市公司的资金占用。
财报数据显示，现代投资的应收账款额从2010年的3827万元上升至2011年年底的1.9亿元，到2012年三季度末达到2.37亿元，而其中绝大部分来自于大股东。
对于大股东的应收账款问题，现代投资证券部人士对本刊记者称，高速公路费用由结算中心收取，这个月收的款要到下个月结算，由于时间差形成欠款。
上述会计人士表示，这只能解释应收账款的形成原因，并不能解释大股东对上市公司应收账款激增的变化趋势。
而对于在财务公司高达28.81亿元的存款，公司近期公告，已全部收回，所获利息为517万元。据此粗略计算存款利率仅0.01%。2011年，一年期银行定期存款利率是2.8%左右。
据本刊记者了解，大股东所属的财务公司成立于2011年12月22日，成立后，现代投资便存入资金13.9亿元。此后，继续存入资金为14.91亿元。
与此同时，现代投资提出了高达49亿元的融资计划。公司称为了经营发展以及湘潭至耒阳高速公路提质改造，准备向银行申请30亿元贷款授信额度；另外，申请发行总额不超过9亿元的中期票据；此外，还将择机发行公司债券，规模不超过10亿元，募集资金用于偿还银行贷款、调整债务结构、补充流动资金和项目建设等。
除了庞大的资金使用计划外，令投资者不满的是，对于在财务公司的第二笔存款，现代投资未履行任何相关审议程序并对外披露，也未与财务公司签订任何金融服务协议，直到湖南证监局一纸整改文件，这笔存款才浮出水面。
此外，根据公司2011年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明，2011 年度现代投资与大股东及关联方资金往来累计发生金额33亿元，而资金往来利息是37万元，粗略估算利率仅为万分之一；截至2011年期末，双方往来资金余额约16亿元。该文件同时披露，往来涉及的科目是应收账款、银行存款和预付款项，往来形成原因是应收通行费拆账存入、资金存放和预付工程款，均属于大股东的经营性占用。
从现代投资报表来看，公司并不缺钱，截至2012年三季度末，现代投资资产负债率仅为27.87%。但如果继续向银行借款和发行公司债，那么其资产负债率将超过60%。
此外，早在2011年年底现代投资与大股东之间的资产重组，就让大股东备受投资者质疑。
2011年12月底，现代投资宣布以34亿元收购大股东持有的“长湘高速”和“醴茶高速”100%股权。
由于此举将使现代投资的资产负债率大幅度提高到70%，而且一旦重组完成，现代投资将投资140亿元用于建设前述两条公路，而且每年将产生利息费用约9亿元。而现代投资2010年净利润才不到8亿元。而且，“长湘高速”和“醴茶高速”预计分别于2013年1月和2014年1月正式通车，届时经营情况存在很大不确定性。最终这一重组方案被小股东联合否决。
一位现代投资的投资者告诉记者，现代投资大股东湘高速可能面临较大资金缺口，是导致其上述资本运作的主要原因。
湘高速2012年度第一期中期票据募集说明书显示，截至2012年3月31日，湘高速总资产为2185亿元，总负债高达1602亿元，资产负债率高达73.31%。而负债中，银行贷款共计1404.47亿元。
2009-2012年一季度，湘高速筹资活动前现金流量净额分别为-296.18亿元、-320.62亿元、-325.21亿元和-81.98亿元。
而截至2012年3月末，该公司在建高速公路项目共35个，总建设里程约2630公里，总投资约2150亿元。算上已到位资金，预计未来四年还需完成投资1014.25亿元。
2011年，中诚信国际信用评级公司已将湘高速评级展望由“稳定”调为“负面”。
此外，公司一度有28.81亿元的资金存放于大股东所属的财务公司，根据现代投资所获得的利息推算，大股东对这些资金的使用成本不到0.01%。
资深会计人士告诉本刊记者，无论是大股东对上市公司大额的应收账款，还是上市公司低息将大额资金存放于大股东的财务公司，本质都是大股东对上市公司的资金占用。
财报数据显示，现代投资的应收账款额从2010年的3827万元上升至2011年年底的1.9亿元，到2012年三季度末达到2.37亿元，而其中绝大部分来自于大股东。
对于大股东的应收账款问题，现代投资证券部人士对本刊记者称，高速公路费用由结算中心收取，这个月收的款要到下个月结算，由于时间差形成欠款。
上述会计人士表示，这只能解释应收账款的形成原因，并不能解释大股东对上市公司应收账款激增的变化趋势。
而对于在财务公司高达28.81亿元的存款，公司近期公告，已全部收回，所获利息为517万元。据此粗略计算存款利率仅0.01%。2011年，一年期银行定期存款利率是2.8%左右。
据本刊记者了解，大股东所属的财务公司成立于2011年12月22日，成立后，现代投资便存入资金13.9亿元。此后，继续存入资金为14.91亿元。
与此同时，现代投资提出了高达49亿元的融资计划。公司称为了经营发展以及湘潭至耒阳高速公路提质改造，准备向银行申请30亿元贷款授信额度；另外，申请发行总额不超过9亿元的中期票据；此外，还将择机发行公司债券，规模不超过10亿元，募集资金用于偿还银行贷款、调整债务结构、补充流动资金和项目建设等。
除了庞大的资金使用计划外，令投资者不满的是，对于在财务公司的第二笔存款，现代投资未履行任何相关审议程序并对外披露，也未与财务公司签订任何金融服务协议，直到湖南证监局一纸整改文件，这笔存款才浮出水面。
此外，根据公司2011年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明，2011 年度现代投资与大股东及关联方资金往来累计发生金额33亿元，而资金往来利息是37万元，粗略估算利率仅为万分之一；截至2011年期末，双方往来资金余额约16亿元。该文件同时披露，往来涉及的科目是应收账款、银行存款和预付款项，往来形成原因是应收通行费拆账存入、资金存放和预付工程款，均属于大股东的经营性占用。
从现代投资报表来看，公司并不缺钱，截至2012年三季度末，现代投资资产负债率仅为27.87%。但如果继续向银行借款和发行公司债，那么其资产负债率将超过60%。
此外，早在2011年年底现代投资与大股东之间的资产重组，就让大股东备受投资者质疑。
2011年12月底，现代投资宣布以34亿元收购大股东持有的“长湘高速”和“醴茶高速”100%股权。
由于此举将使现代投资的资产负债率大幅度提高到70%，而且一旦重组完成，现代投资将投资140亿元用于建设前述两条公路，而且每年将产生利息费用约9亿元。而现代投资2010年净利润才不到8亿元。而且，“长湘高速”和“醴茶高速”预计分别于2013年1月和2014年1月正式通车，届时经营情况存在很大不确定性。最终这一重组方案被小股东联合否决。
一位现代投资的投资者告诉记者，现代投资大股东湘高速可能面临较大资金缺口，是导致其上述资本运作的主要原因。
湘高速2012年度第一期中期票据募集说明书显示，截至2012年3月31日，湘高速总资产为2185亿元，总负债高达1602亿元，资产负债率高达73.31%。而负债中，银行贷款共计1404.47亿元。
2009-2012年一季度，湘高速筹资活动前现金流量净额分别为-296.18亿元、-320.62亿元、-325.21亿元和-81.98亿元。
而截至2012年3月末，该公司在建高速公路项目共35个，总建设里程约2630公里，总投资约2150亿元。算上已到位资金，预计未来四年还需完成投资1014.25亿元。
2011年，中诚信国际信用评级公司已将湘高速评级展望由“稳定”调为“负面”。