论文部分内容阅读
我们每一天都在花费大量时间解读基本面信息，因为每一天总是有一些新鲜事发生。但是你会发现，有时候即便分析某一基本面信息得出了一个结论，但这个结论对于投资决策帮助并不大，甚至金融市场的波动经常出现和基本面信息背离的情况。因为当金融市场短期面临危险的时候，一些远期利空会被无限放大，但当金融市场短期繁荣的时候，一些远期利空会被忽视。我认为说到底这是由人性的缺陷决定的，如果你深刻理解了这一点，你就可以由此做出更多一些推论，包括近期国际金融市场比较关注的法国大选以及动荡的希腊政局。
5月6日晚法国内政部公布的统计结果显示，社会党候选人弗朗索瓦·奥朗德在当天举行的总统选举第二轮投票中战胜现任总统、右翼政党人民运动联盟候选人尼古拉·萨科齐，当选法国新一任总统。统计结果显示，奥朗德和萨科齐分别获得51.24%和48.76%的有效选票。
虽然奥朗德战胜萨科齐当选新任法国总统，但是和第一轮选举投票结果公布后媒体一边倒预测奥朗德将完胜不同，第二轮选举中奥朗德只是微弱优势胜出。这说明萨科齐在第二轮选举中所做的各种努力还是起到了一定效果，至于萨科齐为什么没有最终抓住机会，我认为主要是萨科齐在第二轮选举中更多是采取常规手段，比如争取抢极右派支持，而忽略了影响短期选情的一个重要因素，金融市场的短期波动，或者说忽略了人性缺陷所蕴含的能量。
实际上第一轮选举结束后，我曾分析过金融市场的稳定对于提升萨科齐短期民调有极大的帮助，因为在欧债危机大背景下，萨科齐要解决失业率高企的问题是非常困难的，包括奥朗德的计划中也没有更清晰的解决方案，但对于民众来说表达不满唯一办法就是寻求变革，因此从大的方向来说，萨科齐民调一开始就注定了处于劣势。这就像是金融市场波动一样，当一个大方向已经确认的时候，你想改变已经很难了，但即便是大方向已定，金融市场短期波动方向依然存在反复的可能，因为时间的存在注定了这种反复的存在。因此如何利用这种反复获取额外利益成为一种可能，尤其是在大方向还没有彻底形成的时候。具体到萨科齐和奥朗德民调来看，在今年之前也就是欧洲危机愈演愈烈的时候，奥朗德民调远远领先于萨科齐，但是随着欧元区财政协议达成，国际金融市场回暖，我们也看到今年初萨科齐缩小了与奥朗德民调差距，但是四月以来欧债危机再度被市场关注，尤其是西班牙国债收益率攀升，国际金融市场动荡，萨科齐民调再度落后于奥朗德，当然最终第一轮选举结果已经印证了这一点。因此第一轮选举后，我认为萨科齐应该向默克尔寻求帮助，提升欧央行稳定金融市场的作用，包括重启债券购买计划。只有这样萨科齐才有可能翻盘。
但是很遗憾，这段时间我们没有看到欧央行有任何动作，也许这期间萨科齐民调大幅落后，这让默克尔信心不足，默克尔觉得没必要再出让一些额外利益来帮助萨科齐，所以德国只是口头支持萨科齐。但实际上最后的结果是，萨科齐以微弱劣势失去选举，其实只需再添把火就有可能翻盘。显然默克尔最终为这期间的犹豫付出了代价。而随着奥朗德的当选，默克尔将不得不做出更多妥协。而6月希腊举行大选，默克尔有机会避免再犯同一错误。
前面我们花了点时间分析萨科齐选举失败的原因，也就是忽略了人性的缺陷所蕴含的能量。下面我分析一下奥朗德当选后对于国际金融市场的影响。由于奥朗德竞选之初就强调要寻求就欧盟峰会所达成的财政协议进行重新谈判，而这份财长协议是去年底以来国际金融市场反弹的基石，因为投资者相信欧元区会重新回到只依靠时间就能解决欧元存在的制度性缺陷，除非等到三季度投资者看到欧元区经济数据依然疲弱，投资者才会放弃这种思考。而奥朗德赢得选举后，投资者担心反弹的基石会遭到破坏，国际金融市场从法国第二轮选举之前一段时间一直被这种情绪困恼，而且国际金融市场也出现了一定调整。但是任何打着变革旗号上台的执政者最后都成为务实主义者，比如美国总统奥巴马当初举着变革大旗当选，而如今人们质疑变革速度如此之缓慢。因此奥朗德与默克尔的摩擦是否会酝酿成真正大的大麻烦至少从一开始不会看到一个明确结果，这需要一点时间，而如果我们能够确认这一点就够了，因为对于国际金融市场来说，三季度后本就不指望财政协议能够保天下太平，那是一个靠数据说话的年代，因此奥朗德当选法国总统，我想影响的只是六个月行情计划之后的事。也就是说三季度国际金融市场本来存在延续新一轮行情的可能，但随着奥朗德最终战胜萨科齐，我想六个月行情计划也只能是六个月行情计划，因此国际金融市场经历一个短暂的震荡消化法国总统选举因素后，会重新回到以往几个月形成的向上波动轨道。
对于国内A股来说，国内货币政策宽松的想象空间支撑了年初的反弹，但是三季度国际金融市场面临大考后，国内货币政策宽松尺度即便加码，效果也要打折扣，这意味着三季度A股存在很大不确定性。但是二季度依然是追求利润为主。另外公布一下最新的指标日历，目前上证指数数值回升为 144，而波动指数数值目前回升为301。而本轮反弹以来，我明显减少了操作频率，这和过去二年的操作形成了极大的反差，这里面重要一点我看好今年上半年行情，我判断会出现向上单方向波动走势，当然这一点4月10日进一步得到了确认，因为从波动角度看，当时沪指日K线形成了多阳一阴一阳的组合，而通常这意味着大盘将进入单方向波动。目前来看大盘已远离低点，而此前制定的操作策略获得成功，短期我还不打算加大操作频率，实际上这种简单的持有建议在今年上半年已经成为风险最小的策略。（注：波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每天提供买卖建议滚动操作，2008年11月4日节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100。）
5月6日晚法国内政部公布的统计结果显示，社会党候选人弗朗索瓦·奥朗德在当天举行的总统选举第二轮投票中战胜现任总统、右翼政党人民运动联盟候选人尼古拉·萨科齐，当选法国新一任总统。统计结果显示，奥朗德和萨科齐分别获得51.24%和48.76%的有效选票。
虽然奥朗德战胜萨科齐当选新任法国总统，但是和第一轮选举投票结果公布后媒体一边倒预测奥朗德将完胜不同，第二轮选举中奥朗德只是微弱优势胜出。这说明萨科齐在第二轮选举中所做的各种努力还是起到了一定效果，至于萨科齐为什么没有最终抓住机会，我认为主要是萨科齐在第二轮选举中更多是采取常规手段，比如争取抢极右派支持，而忽略了影响短期选情的一个重要因素，金融市场的短期波动，或者说忽略了人性缺陷所蕴含的能量。
实际上第一轮选举结束后，我曾分析过金融市场的稳定对于提升萨科齐短期民调有极大的帮助，因为在欧债危机大背景下，萨科齐要解决失业率高企的问题是非常困难的，包括奥朗德的计划中也没有更清晰的解决方案，但对于民众来说表达不满唯一办法就是寻求变革，因此从大的方向来说，萨科齐民调一开始就注定了处于劣势。这就像是金融市场波动一样，当一个大方向已经确认的时候，你想改变已经很难了，但即便是大方向已定，金融市场短期波动方向依然存在反复的可能，因为时间的存在注定了这种反复的存在。因此如何利用这种反复获取额外利益成为一种可能，尤其是在大方向还没有彻底形成的时候。具体到萨科齐和奥朗德民调来看，在今年之前也就是欧洲危机愈演愈烈的时候，奥朗德民调远远领先于萨科齐，但是随着欧元区财政协议达成，国际金融市场回暖，我们也看到今年初萨科齐缩小了与奥朗德民调差距，但是四月以来欧债危机再度被市场关注，尤其是西班牙国债收益率攀升，国际金融市场动荡，萨科齐民调再度落后于奥朗德，当然最终第一轮选举结果已经印证了这一点。因此第一轮选举后，我认为萨科齐应该向默克尔寻求帮助，提升欧央行稳定金融市场的作用，包括重启债券购买计划。只有这样萨科齐才有可能翻盘。
但是很遗憾，这段时间我们没有看到欧央行有任何动作，也许这期间萨科齐民调大幅落后，这让默克尔信心不足，默克尔觉得没必要再出让一些额外利益来帮助萨科齐，所以德国只是口头支持萨科齐。但实际上最后的结果是，萨科齐以微弱劣势失去选举，其实只需再添把火就有可能翻盘。显然默克尔最终为这期间的犹豫付出了代价。而随着奥朗德的当选，默克尔将不得不做出更多妥协。而6月希腊举行大选，默克尔有机会避免再犯同一错误。
前面我们花了点时间分析萨科齐选举失败的原因，也就是忽略了人性的缺陷所蕴含的能量。下面我分析一下奥朗德当选后对于国际金融市场的影响。由于奥朗德竞选之初就强调要寻求就欧盟峰会所达成的财政协议进行重新谈判，而这份财长协议是去年底以来国际金融市场反弹的基石，因为投资者相信欧元区会重新回到只依靠时间就能解决欧元存在的制度性缺陷，除非等到三季度投资者看到欧元区经济数据依然疲弱，投资者才会放弃这种思考。而奥朗德赢得选举后，投资者担心反弹的基石会遭到破坏，国际金融市场从法国第二轮选举之前一段时间一直被这种情绪困恼，而且国际金融市场也出现了一定调整。但是任何打着变革旗号上台的执政者最后都成为务实主义者，比如美国总统奥巴马当初举着变革大旗当选，而如今人们质疑变革速度如此之缓慢。因此奥朗德与默克尔的摩擦是否会酝酿成真正大的大麻烦至少从一开始不会看到一个明确结果，这需要一点时间，而如果我们能够确认这一点就够了，因为对于国际金融市场来说，三季度后本就不指望财政协议能够保天下太平，那是一个靠数据说话的年代，因此奥朗德当选法国总统，我想影响的只是六个月行情计划之后的事。也就是说三季度国际金融市场本来存在延续新一轮行情的可能，但随着奥朗德最终战胜萨科齐，我想六个月行情计划也只能是六个月行情计划，因此国际金融市场经历一个短暂的震荡消化法国总统选举因素后，会重新回到以往几个月形成的向上波动轨道。
对于国内A股来说，国内货币政策宽松的想象空间支撑了年初的反弹，但是三季度国际金融市场面临大考后，国内货币政策宽松尺度即便加码，效果也要打折扣，这意味着三季度A股存在很大不确定性。但是二季度依然是追求利润为主。另外公布一下最新的指标日历，目前上证指数数值回升为 144，而波动指数数值目前回升为301。而本轮反弹以来，我明显减少了操作频率，这和过去二年的操作形成了极大的反差，这里面重要一点我看好今年上半年行情，我判断会出现向上单方向波动走势，当然这一点4月10日进一步得到了确认，因为从波动角度看，当时沪指日K线形成了多阳一阴一阳的组合，而通常这意味着大盘将进入单方向波动。目前来看大盘已远离低点，而此前制定的操作策略获得成功，短期我还不打算加大操作频率，实际上这种简单的持有建议在今年上半年已经成为风险最小的策略。（注：波动指数是以上证指数为交易标的，根据节目每天提供买卖建议滚动操作，2008年11月4日节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100。）