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5月汇丰中国制造业PMI初值降至49.6，创7个月以来的最低水平。4月份宏观经济活动数据与PMI预览值表明工业活动增长可能将在短期内继续保持温和的增长势头，而无论是内需还是外需均呈现疲软态势。
汇丰制造业PMI指数在连续6个月保持50以上后首次低于该荣枯线，与此同时，此次回落是全面性回落。具体来看，在主要的PMI构成指数中，5月份生产指数微幅下降至51.0（4月份是51.1）。关于需求面，5月份新订单指数回落至49.5（4月份是51.2）。此外，5月份出口订单指数反弹至49.3（4月份是48.4）。同时，5月份产成品库存指数温和下滑至51.6（4月份为52.2）。
今年中国经济仅能保持温和的增长速度，同时经济的潜在增长率将继续长时间、缓慢走低。无论是4月份宏观经济活动数据还是汇丰制造业PMI预览值都印证了上述观点。
同时，在经济的结构性改革持续推进的情况下，多个工业行业产能过剩问题仍较为严重，拖累了经济的周期型复苏步伐。因此，5月份PMI预览值的回落表明近期工业活动的增速可能较小。此外，社会融资总量的快速增长与经济疲软之间的矛盾仍存在，而且信贷增长对经济增速影响的显现可能需要更长的时间，而且影响弱于我们此前的预期。
在政策方面，尽管经济数据疲弱，但尚没有新一届政府将在近期内出台新的促增长措施的迹象。预计今年将继续实施积极（温和放松）的财政政策。在货币政策方面，人民银行将坚持中性的货币政策立场。全年政策利率和存准率将保持不变。在信贷方面，预计2013年社会融资总量将达到约18.0万亿元。快速增长的银行以外融资活动所蕴含的金融风险已促使监管部门近期推出紧缩措施，但鉴于近期经济数据低迷，决策者可能在控制信贷增长方面将较为谨慎。
汇丰制造业PMI指数在连续6个月保持50以上后首次低于该荣枯线，与此同时，此次回落是全面性回落。具体来看，在主要的PMI构成指数中，5月份生产指数微幅下降至51.0（4月份是51.1）。关于需求面，5月份新订单指数回落至49.5（4月份是51.2）。此外，5月份出口订单指数反弹至49.3（4月份是48.4）。同时，5月份产成品库存指数温和下滑至51.6（4月份为52.2）。
今年中国经济仅能保持温和的增长速度，同时经济的潜在增长率将继续长时间、缓慢走低。无论是4月份宏观经济活动数据还是汇丰制造业PMI预览值都印证了上述观点。
同时，在经济的结构性改革持续推进的情况下，多个工业行业产能过剩问题仍较为严重，拖累了经济的周期型复苏步伐。因此，5月份PMI预览值的回落表明近期工业活动的增速可能较小。此外，社会融资总量的快速增长与经济疲软之间的矛盾仍存在，而且信贷增长对经济增速影响的显现可能需要更长的时间，而且影响弱于我们此前的预期。
在政策方面，尽管经济数据疲弱，但尚没有新一届政府将在近期内出台新的促增长措施的迹象。预计今年将继续实施积极（温和放松）的财政政策。在货币政策方面，人民银行将坚持中性的货币政策立场。全年政策利率和存准率将保持不变。在信贷方面，预计2013年社会融资总量将达到约18.0万亿元。快速增长的银行以外融资活动所蕴含的金融风险已促使监管部门近期推出紧缩措施，但鉴于近期经济数据低迷，决策者可能在控制信贷增长方面将较为谨慎。