【摘 要】
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在信息部分可观测金融市场中,文章研究了存在股票误价时保险公司时间一致再保险和投资策略.假设保险公司的盈余过程由扩散模型刻画,其可购买比例再保险,并可投资于一个无风险资产,一个市场指数和一对存在误价的股票.这对存在误价的股票的风险溢价是随机且无法直接观测的,但遵循均值回复过程.保险公司的决策目标是终端时刻投资收益最大化的同时最小化投资风险.利用滤波技术和纳什均衡思想,文章得到了时间一致再保险和投资策略的解析式.最后,数值算例表明市场流动性增强会显著增加股票误价的对冲需求;金融市场信息部分可观测导致时间一致投
【机 构】
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广东金融学院经济贸易学院,广州510521;中国社会科学院美国研究所博士后流动站,北京100720;广东金融学院经济贸易学院,广州510521
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在信息部分可观测金融市场中,文章研究了存在股票误价时保险公司时间一致再保险和投资策略.假设保险公司的盈余过程由扩散模型刻画,其可购买比例再保险,并可投资于一个无风险资产,一个市场指数和一对存在误价的股票.这对存在误价的股票的风险溢价是随机且无法直接观测的,但遵循均值回复过程.保险公司的决策目标是终端时刻投资收益最大化的同时最小化投资风险.利用滤波技术和纳什均衡思想,文章得到了时间一致再保险和投资策略的解析式.最后,数值算例表明市场流动性增强会显著增加股票误价的对冲需求;金融市场信息部分可观测导致时间一致投资策略和值函数存在显著的损失;投资期限越长,信息部分可观测导致的保险公司收益损失越大.
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