有色金属收储争议

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  各级政府大手笔以高于现货市场的价格收储,救市之意昭昭。但除了一些相关困难国企可借此获得喘息之机,收储政策无法从根本上改变全球庞大的过剩形势,2009年有色金属行业面临的最大“敌人”仍是需求不足
  
  《财经》记者 严江宁
  
  数十辆载有铜、铝、铅、锌等有色金属的卡车,缓缓驶入昆明市东郊某国家储备仓库。有的车上还有“感谢省委省政府对云铝的大力支持”的红色横幅,格外显眼。
  这是2008年12月30日云南省第一批重要物资储备会现场的一个场面。
  就在十天以前,云南省宣布建立有色金属储备制度,计划在未来13个月内收储100万吨有色金属产品,其中包括15万吨铜、30万吨铝、15万吨铅、30万吨锌和10万吨锡。
  《财经》记者获得的《关于确定云南铝业等11家企业为第一批重要物资储备企业的通知》显示,政府对各种有色金属的收购价格确立了明确的指导价,其中,锡价为11万元/吨,铝价为1.1万元/吨,锌价为1万元/吨,铅价是1万元/吨,铜价是2.8万元/吨。这些价格普遍比市场现货价略高,明显隐含了抬价救企业之意。
  云南铜业股份有限公司(深圳交易所代码:000878,下称云南铜业)证券投资者部主任张万聪毫不避讳地表示,省政府之所以进行收储,很重要的一个目的,是要提振市场对有色行业的信心。“目前,有色金属价格转好,和这一收储政策有一定关系。”张万聪说。
  就在云南省政府宣布收储前不久,中国国家物资储备局(下称国储局)也将收储29万吨铝锭列入了其收储计划。其中,从中国铝业公司收储15万吨,从青铜峡铝业集团、中电投霍林河煤电集团、云南铝业股份有限公司(深圳交易所代码:000807,下称云南铝业)、河南万基铝业、青海桥头铝电、神火股份和关铝股份七家公司各收储2万吨,收购价比市场现货价高出10%左右。
  新年之后,1月15日,市场再度传出消息,国储局将以每吨1.18万元的价格,从七家国有冶炼企业收购5.9万吨精炼锌。
  仅就价格而言,国储局此次收购铝和锌分别比当下市场现货价高出10%和3.5%,救市意图昭昭。
  在这些频频救市的大手笔背后,究竟能带来多少行业复苏希望?有色金属企业是否真到了需要“出手相救”的时刻?
  
  “热不起来”的收储
  “和国家收储不大一样,云南省组织的收储更类似于一种‘商业储备’。”有色金属协会副会长尚福山告诉《财经》记者。云南省政府并不直接买断有色金属产品,而是让有色企业通过政府监控下的收储,从银行获得一笔产品质押贷款,确保企业资金链的运转。
  针对此次收储,云南省政府确定了“政府调控、企业储备、银行贷款、财政扶持、市场运作”的基本原则,同时规定,储备资金由储备企业以产品质押等方式向银行贷款解决,储备期间所发生的仓储费和利息费用等由省级财政给予适当补贴。但是,“适当补贴”究竟是多少,目前政府和企业方面均没有确切说法。
  以上收储政策颁布后,几家云南省内有色企业上报了收储的意愿数量,最终确定首批收储额度为55.2万吨,其中包括铝18万吨、锡3万吨、锌23.6万吨、铅10.4万吨、铜0.2万吨。
  各家企业意愿并不强烈。作为云南最重要的铝生产企业,云南铝业获得15万吨的首批收储额度,但实际上交数量仅为2万吨。
  全球最大的锡生产商云南锡业集团(控股)有限责任公司(下称云锡集团)获得3万吨的收储额度,也仅上交6000吨。云南最大的铜业公司云南铜业上报的收储意愿仅为2000吨,与云南省所计划的10万吨收储量相距甚远。
  “对于铜而言,目前市场消费并不成问题,因此实际上企业没有太多库存。”云南铜业的张万聪对《财经》记者表示,“既然通过正常销售能卖掉,就没必要收储,毕竟卖掉了才能真正变现。每个企业都必须要优先保证自己的客户。”
  云锡集团旗下上市公司云南锡业股份有限公司(下称云锡股份)证券事务代表李霞亦对《财经》记者表示,目前可以参加收储的数量就是6000吨。
  她认为,之后的收储主要还看市场销售情况,只有市场销售不好,才会继续参加收储。
  据《财经》记者从企业和云南省经济委员会了解,这次收储实行云南省政府“代储”,产品储存在政府下属的仓库中,企业与政府签署收储合同,再与银行另行签署贷款协议。
  在市场行情转好的情况下,企业如果希望解除质押,需要在云南省经济委员会处申请和备案。
  由于云南收储并非真正对有色金属进行收购,收储期结束后,企业仍需面对市场的风险。倘若有色金属价格进一步下跌,企业则有可能陷入更为尴尬的境地。
  云南铝业内部人士告诉《财经》记者,产品所有权仍属于企业,价格下跌的风险仍需由企业自己来承担。“存储期间如果价格反弹,企业可以出售相应产品。但如果价格仍下跌呢?”显然,企业也对收储充满疑虑。
  另一家参与收储的云南当地企业一位内部人士向《财经》记者表示,收储后如果价格反弹,企业想出售产品,解除质押也需要一个过程,远不够灵活。
  正是出于对以上诸多因素的考虑,企业普遍选择了审慎地先进行少量收储。张万聪表示,企业如果本身资金紧张,通过产品质押贷款,可以帮助解决企业的流动资金问题。“对于云铜来说,这用处不大,我们自己的银行授信额度都还没用完,所以这次我们尽管参加了收储,并没有贷款。”张万聪说。
  云南锡业则对收储反应积极。云锡股份证券事务代表李霞对《财经》记者表示,公司准备向银行申请贷款,目前正在办理。按照当时云南省政府对锡价所制定的指导价,锡为每吨11万元,预计云锡股份有望获得6.6亿元银行贷款。
  
  “救市”还是“救企业”
  2008年12月30日当天,在云南宣布正式收储消息后,上海期货交易所的沪铜价格开始从底部持续爬升,并在2009年1月6日迎来了久违的连续三日涨停。至1月15日,沪铜已上扬近14%,维持在26390元/吨左右。
  不过,云南省政府制定的雄心勃勃的收储计划颇受市场争议。根据国金证券研究报告,本次计划收储量约占云南省2007年有色金属产量的40%。其中,15万吨的铜收储量超过了云南铜业全年产量的一半,云南铝业若要完成最终30万吨的收储目标,相当于售出其全年40万吨产量的75%。
  锡的收储比重最大,为2007年云南省产量的1.25倍,相当于2007年全球产量的28%。
  云锡股份的李霞向《财经》记者坦承:“第一批3万吨的收储,我们还有这个能力。但总共10万吨,我们根本就没有这么大的产能,不可能完成。”根据云南锡业的披露,首批3万吨锡储备,约占其2008年锡产量的52%。
  平安证券的分析师彭波,甚至不看好完成3万吨锡收储的计划。“如果锡业股份以现价收储,3万吨意味着公司获得贷款30亿元,其公司总资产也就80亿元,现有资产负债率已经超过60%以上。即便有财政补贴,我们觉得收储对公司而言也是一项负担。”
  云南铜业的张万聪也认为,如果要完成全部收储的15万吨,公司贷款将大为增加。
  在接受《财经》记者采访时,主管此次收储工作的云南省经济委员会经济运行处副处长夏志敏则表示,目前的收储是分期分批进行的,未来企业的收储量仍会增加。她还强调说,省政府提出的收储量目标基本上都会完成。
  倘若云南省100万吨收储目标果真完成,必然将对市场造成一定影响。彭波认为,以锡业为例,目前全球年均锡有色金属消费量在35万吨左右,中国锡消费量在13万吨左右,供需基本平衡。假设云南省政府在收储期内完成3万吨的锡有色金属储备,相当于目前全球锡有色金属供应量的9%,国内锡有色金属供应量的25%,势必在短期内对国内外锡行业的供应产生一定影响。
  与云南收储的商储行为相比,国储局高于市场价收铝的举动受到更多批评。2008年12月底,国储局收储29万吨收储铝的计划中,有超过一半来自中铝,收储价为12350元/吨,比当时的现货价还高10%。
  一位有色金属行业资深分析师质疑这一做法的合理性:“市场供应量这么大,为什么就选择这几家国企进行收储?为何单单中铝一家的收储量就超过了一半,其他企业只有少得可怜的2万吨?”他认为,如此收储明显带着“救企业”的色彩,最主要是帮助参与收储的企业缓解资金压力。
  首创期货分析师肖静告诉《财经》记者,中国的有色金属储备偏低,从战略角度看是应该增加储备,但应采取市场公开竞价的方式,通过招投标来收储合乎等级的有色金属。这一做法已在农产品收储中实践。
  有色行业咨询公司安泰科信息开发有限公司铝部首席专家王飞虹认为,收储确实对铝价产生了一定影响。“从供求来看,29万吨放在中国一年的产量来看是不多的。但由于最近几个月中国在持续减产,到了今年1月,一个月的产量只有90几万吨,所以收储29万吨,相当于把当月的产量减少三分之一,减少了即期的市场供应,对短期供求有较实质的影响。”
  1月15日,根据长江有色金属现货市场的报价,铝价从去年跌破1万元/吨升至超过1.21万元/吨,逼近国储局的收储价。
  然而,业内普遍认同,由于全球有色金属市场已经是一个开放市场,试图用这种“计划”手段进行市场干预,长期看难有实质的影响。
  “市场一旦形成趋势后,不是靠政府的某一救市措施就能改变供求关系的。在全球遭遇金融危机、实体经济下滑如此严重的情况下,想单靠某一举措来扭转目前的势头和行业盈利萎缩的局面,非常困难。”王飞虹强调说。
  以铝为例,2008年7月,伦敦有色金属交易所(下称伦交所)期铝价格达到最高点3300美元/吨,年末时下跌了超过一半,一度跌至16年前的水平。伦交所期铝的库存从2007年底的92万吨增至目前的接近250万吨,被视为铝产能严重过剩。
  肖静认为,从整体上考虑,收储政策无法从根本上改变全球庞大的过剩形势,2009年有色金属行业面临的最大“敌人”仍是需求不足。“应该趁着目前的有色金属价格低迷让小企业减产,淘汰落后的产能,这是比收储更好的行业整合手段。”肖静说。■
  
  
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