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文章构建理论模型探究了投资者情绪与股票收益间的内在联系,并对东方财富股吧论坛中的历史讨论数据进行情感分类处理,以此构造投资者情绪指标。结合2010—2016年沪深A股数据,使用Fama-Mac-Beth的估计方法进行实证研究,结果表明：（1）投资者情绪与股票收益间呈正相关关系。（2）情绪交易者越多,投资者情绪对股票收益的影响越大。