【摘 要】
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以我国制造业上市公司2007-2011年共计4623组观测数据为样本,通过非平衡面板数据模型进行实证分析,发现使用衍生品对企业价值产生了正效应,但显著性水平存在不确定性。进一步
【机 构】
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上海社会科学院世界经济研究所; 东方证券股份有限公司合规与风险管理总部;
【基金项目】
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国家自然科学地区科学基金项目“企业集团风险管控与公司价值研究——基于中国上市公司及其控股企业集团层面的研究(批准号71262019)”;教育部人文社会科学研究规划项目“企业集团及其控股上市公司治理与公司价值研究(批准号12YJA630092)”
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以我国制造业上市公司2007-2011年共计4623组观测数据为样本,通过非平衡面板数据模型进行实证分析,发现使用衍生品对企业价值产生了正效应,但显著性水平存在不确定性。进一步的研究显示,在不同类型的衍生品合约中,企业价值效应存在着明显的异质性,外汇衍生品带来了显著的溢价效应,商品衍生品却是显著的折价效应,利率衍生品的影响则不显著。最后,依据实证结果和我国衍生品市场发展现状,提出了相关政策建议。
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