【摘 要】
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本文利用2007-2017年中国沪深上市公司的面板数据,采用双向固定效应法和分位数回归法构建计量模型,研究了管理者持股对企业效益的影响.回归结果显示,管理者持股作为企业支付给管理者的可变薪酬,发挥出正向激励效应,显著地提升了企业效益.分位数回归结果表明,管理者股权激励效应的两端影响要高于中间部分的影响,即提高管理者持股比例对处于中间水平的企业的激励效应较小,而对较高水平和较低水平的企业效益的激励效应更大.管理者内部持股对企业效益的影响显示出异质性特征,董事会持股比例与企业效益呈现出反方向变化关系,监事会持
【机 构】
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山西师范大学经济与管理学院 山西太原 030032;清华大学创新发展研究院 北京 100084
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本文利用2007-2017年中国沪深上市公司的面板数据,采用双向固定效应法和分位数回归法构建计量模型,研究了管理者持股对企业效益的影响.回归结果显示,管理者持股作为企业支付给管理者的可变薪酬,发挥出正向激励效应,显著地提升了企业效益.分位数回归结果表明,管理者股权激励效应的两端影响要高于中间部分的影响,即提高管理者持股比例对处于中间水平的企业的激励效应较小,而对较高水平和较低水平的企业效益的激励效应更大.管理者内部持股对企业效益的影响显示出异质性特征,董事会持股比例与企业效益呈现出反方向变化关系,监事会持股比例和高管持股比例分别与企业效益表现为正相关关系.
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