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【摘 要】羊群行为是我国现阶段股票市场中普遍存在的现象，一些股市机构投资者也存在较为严重的羊群行为，给我国的股市市场带来了消极的影响。文章具体对股市中的羊群行为产生的原因进行分析，并为有效解决这一问题提供策略指导。
【关键词】股市；羊群行为；原因；解决策略
金融市场上的羊群行为是指在不确定信息的情况下个体表现出的一些集体性行为，在股市上体现的重要特征就是不确定性和模糊性。投资者往往具有严重的从众心理，其投资行为深受其他投資者的影响，容易模仿他人的决策，或是过度依赖某种舆论，不考虑自身的信息行为。当投资者之间互相模仿学习，就会在某一时间内买卖相似的股票、同时进出股市，为股市市场带来了很多不利的发展因素。
一、股市中羊群行为产生的原因
1.信息获取不健全
信息的获取能够有效减少股票投资的不确定性，投资者获得及时、有效的信息就能帮助其获得更高额的利润，从而减轻其经济损失。但是在现阶段的股市市场中。信息的获取需要支付经济费用，由于不同投资者获得信息的能力、途径不同，特别是机构投资者根据自身的资金、技术等优势能够获得更多的信息，对于信息成本的支付机构投资者和个体投资者之间存在巨大的差异，个体投资者在信息的获取上存在不利地位。因此，一些个体投资者为了规避风险，获得更多经济、适用的信息资源，就会四处打探内部消息，股市市场上稍有动静，这些个体投资者就会进行盲目追风，在很大程度上助长了市场的追风行为。
2.报酬结构的问题
在股市存在风险和逆向选择的情况下，股票、基金的持有人的最优投资策略是和基金经理签订和基准挂钩的报酬合约。基金经理的报酬会根据具体指数以及其他基金的相对表现来确定，但这种报酬机构会对经理的激励机制带来扭曲，导致了经理追溯指数或者同行来进行决策，从而产生了很多无效的投资组合。一旦经理的表现低于基准，他就会面临压力或者影响职位。在这种情况下很多经理会放弃自己的信息，减少自己的个性投资行为，与此同时，当某类股市在市场上发展成为潮流，这些经理就会加入，市场导向的基金、股票一旦损失，就会给他们带来损失。
3.股市市场制度的缺陷
我国股市国内市场本身存在严重的制度缺陷和结构失调问题，由此导致了机构投资者在资金运作中和外部市场的矛盾，基金经理由独立决策蜕化到从众行为，投资个体深陷羊群行为等问题。其中最主要的是基金运作模式和上市公司行为特点的冲突。不同类型的基金是按照所投资企业的风格具体划分的，并能充分发挥多元组合的投资优势，要求基金至少要分散投资到20个股票之上。但是现阶段，我国上市公司中国国有企业引入金融市场的方式没有消除一定的软约束机制，导致了上市越早盈利能力越弱的问题。在这种情况下，我国股市缺乏一定的绩优股和蓝筹股，能够让用户选择的股票类型也有限。同时，过多的资产重组导致企业发展的不稳定，从而盲目追寻市场，导致了同时买卖股票的羊群行为。
二、羊群行为对我国股市的影响
我国股市由于自身发展不规范以及市场缺陷等原因，使得羊群行为的产生不利于股市的健康发展。第一，机构投资者的羊群行为是加重我国股市不稳定的重要因素。一方面基于我国上市公司的平均盈利较高，但分红低，使得股票的投资价值变低；另一方面，我国现极端股市投资系统风险大，政策性因素对股票价格的冲击大，使得机构投资者不能根据自身情况理性的进行股市投资。第二，羊群行为是导致我国股市板块效应的重要因素。股市内存在多个板块，板块之间的股票具有联动效应，往往涨跌是同时进行。机构投资者掌握着大量的资金，他们的模仿性投资会加重板块效应，一损俱损。
三、应对股市中羊群行为的策略
1.克服贪婪和狂热
投资者在股票的购买中，不仅要掌握一定的会计和数学技巧，还要学会控制自己情绪的波动，加强理智投资的行为。投资者的投资要具有客观性、周密性和可控性的特点，不能依靠感情来进行盲目投资。投资者既要掌握股票投资的知识，又要具备理性和耐心，善于控制自己的情绪，尽量让自己不受各种跟风信息的干扰。
2.勇于承认错误
投资者要认识到市场中存在一些自己无法把握的因素，对于自己的投资失误，要认真、虚心的接受，并分析产生失误的原因，从而为以后的投资行为提供经验。投资者要在投资之前谨慎研究投资理论，不断扩展自己的学识，从而对股市投资做出正确的决策。另外，投资者对于股市信息要有信心和耐心，不能产生一些失望、沮丧、后悔的情绪，减少不利情绪对自己投资行为的消极影响。
3.要有独立判断的能力
理性投资行为的精神状态比投资技巧重要，对于潜意识中的投资冲动，投资者要有耐心和自我决断力来克服，不能盲目听从他人的意见，要依据自己的判断力来进行投资。投资是一种高超的技巧性行为，投资者切忌被周围的环境干扰，要形成自我的分析和判断，不能盲目跟随市场风气，要凭借自我鉴定的自制力和判断力来控制恐惧、懒惰等投资消极情绪。
4.改善机构投资者的外部运作环境
在以筹资为基本导向，公司缺乏成长性和风险控制机制的市场上，机构投资者的投资行为在一定程度上会加剧股市的不稳定。因此，有关人员需要改善机构投资者的外部投资运作环境，减轻股市流动性大、涨落起伏大的问题。比如为了提升上市公司的质量，可以建立一种风险对冲工具，同时加强对股市评价体系的建设。
四、总结
综上所述，现阶段我国股市市场的发展深受羊群行为的影响，加剧了股市市场的不确定和风险，不利于投资者的健康投资。因此，有关人员要积极对羊群行为进行分析，并根据实际情况为减轻羊群行为对股市的冲击提供策略指导，旨在促进我国股市健康转型和稳定发展。
参考文献：
[1] 卜玉龙，王中林.浅析中国股市爆炸式增长的原因和解决对策[J]. 财经界，2007.4.
[2] 胡娜， 薛燕.证券市场羊群行为的成因及启示[J].现代管理科学， 2005.3.
[3] 皮天雷， 赵天荣.羊群行为理论：一个研究综述[J].云南财贸学院学报， 2005.4.
作者简介：
赵梓君（1998-），女，汉族，湖北省武汉市人，高三学生，研究方向：金融。
【关键词】股市；羊群行为；原因；解决策略
金融市场上的羊群行为是指在不确定信息的情况下个体表现出的一些集体性行为，在股市上体现的重要特征就是不确定性和模糊性。投资者往往具有严重的从众心理，其投资行为深受其他投資者的影响，容易模仿他人的决策，或是过度依赖某种舆论，不考虑自身的信息行为。当投资者之间互相模仿学习，就会在某一时间内买卖相似的股票、同时进出股市，为股市市场带来了很多不利的发展因素。
一、股市中羊群行为产生的原因
1.信息获取不健全
信息的获取能够有效减少股票投资的不确定性，投资者获得及时、有效的信息就能帮助其获得更高额的利润，从而减轻其经济损失。但是在现阶段的股市市场中。信息的获取需要支付经济费用，由于不同投资者获得信息的能力、途径不同，特别是机构投资者根据自身的资金、技术等优势能够获得更多的信息，对于信息成本的支付机构投资者和个体投资者之间存在巨大的差异，个体投资者在信息的获取上存在不利地位。因此，一些个体投资者为了规避风险，获得更多经济、适用的信息资源，就会四处打探内部消息，股市市场上稍有动静，这些个体投资者就会进行盲目追风，在很大程度上助长了市场的追风行为。
2.报酬结构的问题
在股市存在风险和逆向选择的情况下，股票、基金的持有人的最优投资策略是和基金经理签订和基准挂钩的报酬合约。基金经理的报酬会根据具体指数以及其他基金的相对表现来确定，但这种报酬机构会对经理的激励机制带来扭曲，导致了经理追溯指数或者同行来进行决策，从而产生了很多无效的投资组合。一旦经理的表现低于基准，他就会面临压力或者影响职位。在这种情况下很多经理会放弃自己的信息，减少自己的个性投资行为，与此同时，当某类股市在市场上发展成为潮流，这些经理就会加入，市场导向的基金、股票一旦损失，就会给他们带来损失。
3.股市市场制度的缺陷
我国股市国内市场本身存在严重的制度缺陷和结构失调问题，由此导致了机构投资者在资金运作中和外部市场的矛盾，基金经理由独立决策蜕化到从众行为，投资个体深陷羊群行为等问题。其中最主要的是基金运作模式和上市公司行为特点的冲突。不同类型的基金是按照所投资企业的风格具体划分的，并能充分发挥多元组合的投资优势，要求基金至少要分散投资到20个股票之上。但是现阶段，我国上市公司中国国有企业引入金融市场的方式没有消除一定的软约束机制，导致了上市越早盈利能力越弱的问题。在这种情况下，我国股市缺乏一定的绩优股和蓝筹股，能够让用户选择的股票类型也有限。同时，过多的资产重组导致企业发展的不稳定，从而盲目追寻市场，导致了同时买卖股票的羊群行为。
二、羊群行为对我国股市的影响
我国股市由于自身发展不规范以及市场缺陷等原因，使得羊群行为的产生不利于股市的健康发展。第一，机构投资者的羊群行为是加重我国股市不稳定的重要因素。一方面基于我国上市公司的平均盈利较高，但分红低，使得股票的投资价值变低；另一方面，我国现极端股市投资系统风险大，政策性因素对股票价格的冲击大，使得机构投资者不能根据自身情况理性的进行股市投资。第二，羊群行为是导致我国股市板块效应的重要因素。股市内存在多个板块，板块之间的股票具有联动效应，往往涨跌是同时进行。机构投资者掌握着大量的资金，他们的模仿性投资会加重板块效应，一损俱损。
三、应对股市中羊群行为的策略
1.克服贪婪和狂热
投资者在股票的购买中，不仅要掌握一定的会计和数学技巧，还要学会控制自己情绪的波动，加强理智投资的行为。投资者的投资要具有客观性、周密性和可控性的特点，不能依靠感情来进行盲目投资。投资者既要掌握股票投资的知识，又要具备理性和耐心，善于控制自己的情绪，尽量让自己不受各种跟风信息的干扰。
2.勇于承认错误
投资者要认识到市场中存在一些自己无法把握的因素，对于自己的投资失误，要认真、虚心的接受，并分析产生失误的原因，从而为以后的投资行为提供经验。投资者要在投资之前谨慎研究投资理论，不断扩展自己的学识，从而对股市投资做出正确的决策。另外，投资者对于股市信息要有信心和耐心，不能产生一些失望、沮丧、后悔的情绪，减少不利情绪对自己投资行为的消极影响。
3.要有独立判断的能力
理性投资行为的精神状态比投资技巧重要，对于潜意识中的投资冲动，投资者要有耐心和自我决断力来克服，不能盲目听从他人的意见，要依据自己的判断力来进行投资。投资是一种高超的技巧性行为，投资者切忌被周围的环境干扰，要形成自我的分析和判断，不能盲目跟随市场风气，要凭借自我鉴定的自制力和判断力来控制恐惧、懒惰等投资消极情绪。
4.改善机构投资者的外部运作环境
在以筹资为基本导向，公司缺乏成长性和风险控制机制的市场上，机构投资者的投资行为在一定程度上会加剧股市的不稳定。因此，有关人员需要改善机构投资者的外部投资运作环境，减轻股市流动性大、涨落起伏大的问题。比如为了提升上市公司的质量，可以建立一种风险对冲工具，同时加强对股市评价体系的建设。
四、总结
综上所述，现阶段我国股市市场的发展深受羊群行为的影响，加剧了股市市场的不确定和风险，不利于投资者的健康投资。因此，有关人员要积极对羊群行为进行分析，并根据实际情况为减轻羊群行为对股市的冲击提供策略指导，旨在促进我国股市健康转型和稳定发展。
参考文献：
[1] 卜玉龙，王中林.浅析中国股市爆炸式增长的原因和解决对策[J]. 财经界，2007.4.
[2] 胡娜， 薛燕.证券市场羊群行为的成因及启示[J].现代管理科学， 2005.3.
[3] 皮天雷， 赵天荣.羊群行为理论：一个研究综述[J].云南财贸学院学报， 2005.4.
作者简介：
赵梓君（1998-），女，汉族，湖北省武汉市人，高三学生，研究方向：金融。