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市场普遍认为，快速扩张的LNG项目以及良好的市场预期是广汇能源（600256.SH）过去三年在熊市中逆袭的正能量。但是，公司股价近日暴跌近三成，让市场认识到自2012年二季度以来融资余额的暴涨才是推动公司股价上升的根源。
目前公司股价10元左右，与融资买入方的9元成本相比差距较小，市场依然担忧，一旦公司股价跌破大部分融资买入方的成本线，踩踏范围扩大，就可能出现融资融券后第一个爆仓的标志性案例。
巨额融资账户爆仓“悬崖”
7月3日-9日，广汇能源5个交易日累计跌幅达24%。有传言称，公司股价的急跌是由于融资资金平仓多杀多引起，公司庞大的融资余额引起投资者关注。
公司一季报显示，在前10大流通股股东中，有5个是券商信用担保证券账户，即“融资账户”，分别设在海通证券、国泰君安、宏源证券、中信建投和银河证券，持股总量达到34451.17万股，占当时总股本的9.75%，占流通盘的16.77%，超过40家基金的持股比例。
广汇能源从2012年二季度开始有券商信用账户买入，最开始是申银万国席位，三季度起信用账户持股量快速增长，国泰君安、宏源证券、中信建投等席位陆续加入，这与公司融资余额历史变动情况吻合。上交所数据显示，截至7月9日，广汇能源的融资余额从2012年3月底的5亿元激增至48亿元，增长8.6倍。
7月9日，公司收盘价跌破10元，复权后创年内新低，与2012年11月底持平，彼时公司的融资余额在24亿元左右。理论上，2012年11月底至2013年7月9日期间融资买入的24亿元资金基本被套。这期间，公司股价最高在2013年3月25日达到14.65元。
按照券商通常的风控标准，如果融资账户债务比例达到130%，就可能强制平仓。那么，自2012年11月底以来，在13元上方融资买入且尚未偿还的资金可能已爆仓，融资资金平仓多杀多引起公司股价急跌的传闻也由此而来。
目前，公司48亿元融资余额，绝对规模仅次于民生银行和中国平安，占公司自身流通市值（约300亿元）的比例接近1/6，为两市之最。因而市场担忧，如果公司股价继续下跌，踩踏范围扩大，就可能出现融资融券后第一个爆仓的标志性案例。
但令人不解的是，上交所数据显示，融资方不仅没有抛售，7月2日-4日公司融资余额反而由45亿元小幅升至48亿元，并且至今一直维持在48亿元上方，似乎倒有些许“护盘”的意味。
大股东炒自家股票？
自2012年二季度开始，公司融资余额开始大幅攀升。结果，广汇能源顶住了大盘压力走出逆势行情，复权后股价从2012年二、三季度9元左右的均价一路涨至最高的14.6元。有投资者认为，巨额融资账户有操纵股价的嫌疑。
据券商人士介绍，根据相关规定，投资者融资买入的股票以及充抵保证金的股票将登记到“证券公司信用交易客户担保证券账户”中，并体现在股东名册中。
然而，按照公司2013年一季度末股价估算，上述5个信用担保证券账户持仓总市值高达73亿元，而彼时公司融资余额刚过40亿元。可见，广汇能源5个信用担保证券账户中，部分并非为了融资而划转的资金借此渠道“顺理成章”地隐藏了身份。
2012年三季度，在广汇能源员工持股计划实施之前，就有超过10亿元的神秘资金通过宏源证券客户信用交易担保证券账户悄然布局，一跃成为公司第二大流通股股东。作为新疆本土的证券公司，宏源证券与潜伏在广汇能源身边的资本十分接近。同时，公司大股东广汇集团大量质押上市公司股权向银行贷款，比例高达70%，维护公司股价显然符合大股东的核心利益诉求，因而市场猜测，那些隐藏身份融资买入公司股票的神秘资金或许与大股东有着某种联系。
7月10-11日，在大盘走强的带动下，公司股价回升至10元上方，巨额融资账户面临的爆仓踩踏风险有所减弱。
有券商人士对记者指出，“在公司股票被大规模质押的情况下，一旦融资维系股价的事实被广泛关注，可能吸引更多空头攻击。公司好比在悬崖边上走了一回，而目前融券难的局面减轻了公司所受到的冲击。可是融资买入资金的成本基本都在9元-14元之间，存在融资套牢盘解套的压力。一旦出现‘意外’，融资买入账户快速平仓的后果不堪设想。可以说，公司仍未脱离险区。”
除了融资账户踩踏引发公司股价大跌外，另一大猜测就是，华宝兴业清仓公司股票。基金2013年一季报显示，重仓广汇能源的华宝兴业行业精选和华商盛世成长两只基金合计持有约3500万股。
对此，投资人“天地侠影”提出异议：“广汇能源这几天的大跌走势，绝非所谓的华宝兴业基金遭受调查、清盘广汇持仓这么简单；公司融资余额依旧维持48亿元的高位，因而融资盘踩踏造成的可能性也不大，而是某些非融资盘的机构投资者正在出逃。”
委托理财的“此地无银”
“天地侠影”认为，机构出逃的原因是，“当前国家收缩经济与金融政策，以及广汇汽车IPO停滞，应该对公司造成了极大的资金压力。”
有趣的是，广汇能源似乎感受到了市场的担忧。7月9日收盘后，公司公告称，“鉴于公司能源项目已陆续建设完成并产生收益，出于提高闲置资金的使用效率的需要，公司将拟不超15亿元资金进行委托理财和委托贷款业务。”
“天地侠影”再度对此提出质疑，“公司日前发布的公告显示，2013年公司拟投资框架计划总额合计156.3亿元，融资总额138亿元。公司能源业务其实资本缺口巨大，果真有闲钱来理财？上述公告无非是公司想在股价暴跌之际告诉市场，我有钱！”
公司2012年年报显示，公司能源业务包括哈密煤化工、吉木乃LNG工厂建设、哈萨克斯坦TBM公司石油和天然气开采、LNG汽车推广、富蕴煤炭综合开发、煤炭销售、能源综合利用和物流等8个项目。其中，只有哈密煤化工目前已于2013年初投资，其他项目都在建设期，且投资额都巨大。
近年来，公司将资金都投入到上述项目中去，投资现金流和融资现金流急剧放大，但经营性现金流、现金及现金等价物却越来越少。
截至2013年一季度，这一状况仍未根本性好转，报告期内公司资产负债率进一步攀升至62%，经营性现金流、现金及现金等价物分别为6013万元和4069万元，远低于当期5.2亿元的净利润水平。
煤化工运转低于预期
2013年一季度，建设已6年的哈密煤化工项目转固并正式运营，公司收入和盈利均大幅提升，该项目实现营收15亿元，净利润5.25亿元；公司2013年一季度实现营收37.15亿元，净利润9.64亿元，同比分别增长87%和150%。
公司多年的投入终于开始看到回报的曙光，然而“好事总是多磨”。4月6日上午11时42分，公司控股子公司广汇新能源的哈密煤化工项目造气车间A系列煤气水贮槽发生燃爆引起火灾事故（未造成人员伤亡），损失约5000万元；同时，因备煤装置受损暂无法正常供应原料煤，工厂被迫停止生产，需要等到环评再达标后才能复工。
公司7月10日晚间公告显示，公司尚需等待有关部门验证后才可复产。如此算来，公司已停产3月有余。公司2013年中期业绩很有可能低于此前市场预期，而在事故发生之初，银河证券立即下调了公司2013年的业绩预测。
记者从某位接近广汇能源的人士处了解到，由于哈密本身自然环境就恶劣，很多人都不愿意来这里工作，再加上待遇不如同行业好，以及中层管理不太懂业务等，人员流失、管理不到位等问题一直存在，目前仍没有改观。
目前公司股价10元左右，与融资买入方的9元成本相比差距较小，市场依然担忧，一旦公司股价跌破大部分融资买入方的成本线，踩踏范围扩大，就可能出现融资融券后第一个爆仓的标志性案例。
巨额融资账户爆仓“悬崖”
7月3日-9日，广汇能源5个交易日累计跌幅达24%。有传言称，公司股价的急跌是由于融资资金平仓多杀多引起，公司庞大的融资余额引起投资者关注。
公司一季报显示，在前10大流通股股东中，有5个是券商信用担保证券账户，即“融资账户”，分别设在海通证券、国泰君安、宏源证券、中信建投和银河证券，持股总量达到34451.17万股，占当时总股本的9.75%，占流通盘的16.77%，超过40家基金的持股比例。
广汇能源从2012年二季度开始有券商信用账户买入，最开始是申银万国席位，三季度起信用账户持股量快速增长，国泰君安、宏源证券、中信建投等席位陆续加入，这与公司融资余额历史变动情况吻合。上交所数据显示，截至7月9日，广汇能源的融资余额从2012年3月底的5亿元激增至48亿元，增长8.6倍。
7月9日，公司收盘价跌破10元，复权后创年内新低，与2012年11月底持平，彼时公司的融资余额在24亿元左右。理论上，2012年11月底至2013年7月9日期间融资买入的24亿元资金基本被套。这期间，公司股价最高在2013年3月25日达到14.65元。
按照券商通常的风控标准，如果融资账户债务比例达到130%，就可能强制平仓。那么，自2012年11月底以来，在13元上方融资买入且尚未偿还的资金可能已爆仓，融资资金平仓多杀多引起公司股价急跌的传闻也由此而来。
目前，公司48亿元融资余额，绝对规模仅次于民生银行和中国平安，占公司自身流通市值（约300亿元）的比例接近1/6，为两市之最。因而市场担忧，如果公司股价继续下跌，踩踏范围扩大，就可能出现融资融券后第一个爆仓的标志性案例。
但令人不解的是，上交所数据显示，融资方不仅没有抛售，7月2日-4日公司融资余额反而由45亿元小幅升至48亿元，并且至今一直维持在48亿元上方，似乎倒有些许“护盘”的意味。
大股东炒自家股票？
自2012年二季度开始，公司融资余额开始大幅攀升。结果，广汇能源顶住了大盘压力走出逆势行情，复权后股价从2012年二、三季度9元左右的均价一路涨至最高的14.6元。有投资者认为，巨额融资账户有操纵股价的嫌疑。
据券商人士介绍，根据相关规定，投资者融资买入的股票以及充抵保证金的股票将登记到“证券公司信用交易客户担保证券账户”中，并体现在股东名册中。
然而，按照公司2013年一季度末股价估算，上述5个信用担保证券账户持仓总市值高达73亿元，而彼时公司融资余额刚过40亿元。可见，广汇能源5个信用担保证券账户中，部分并非为了融资而划转的资金借此渠道“顺理成章”地隐藏了身份。
2012年三季度，在广汇能源员工持股计划实施之前，就有超过10亿元的神秘资金通过宏源证券客户信用交易担保证券账户悄然布局，一跃成为公司第二大流通股股东。作为新疆本土的证券公司，宏源证券与潜伏在广汇能源身边的资本十分接近。同时，公司大股东广汇集团大量质押上市公司股权向银行贷款，比例高达70%，维护公司股价显然符合大股东的核心利益诉求，因而市场猜测，那些隐藏身份融资买入公司股票的神秘资金或许与大股东有着某种联系。
7月10-11日，在大盘走强的带动下，公司股价回升至10元上方，巨额融资账户面临的爆仓踩踏风险有所减弱。
有券商人士对记者指出，“在公司股票被大规模质押的情况下，一旦融资维系股价的事实被广泛关注，可能吸引更多空头攻击。公司好比在悬崖边上走了一回，而目前融券难的局面减轻了公司所受到的冲击。可是融资买入资金的成本基本都在9元-14元之间，存在融资套牢盘解套的压力。一旦出现‘意外’，融资买入账户快速平仓的后果不堪设想。可以说，公司仍未脱离险区。”
除了融资账户踩踏引发公司股价大跌外，另一大猜测就是，华宝兴业清仓公司股票。基金2013年一季报显示，重仓广汇能源的华宝兴业行业精选和华商盛世成长两只基金合计持有约3500万股。
对此，投资人“天地侠影”提出异议：“广汇能源这几天的大跌走势，绝非所谓的华宝兴业基金遭受调查、清盘广汇持仓这么简单；公司融资余额依旧维持48亿元的高位，因而融资盘踩踏造成的可能性也不大，而是某些非融资盘的机构投资者正在出逃。”
委托理财的“此地无银”
“天地侠影”认为，机构出逃的原因是，“当前国家收缩经济与金融政策，以及广汇汽车IPO停滞，应该对公司造成了极大的资金压力。”
有趣的是，广汇能源似乎感受到了市场的担忧。7月9日收盘后，公司公告称，“鉴于公司能源项目已陆续建设完成并产生收益，出于提高闲置资金的使用效率的需要，公司将拟不超15亿元资金进行委托理财和委托贷款业务。”
“天地侠影”再度对此提出质疑，“公司日前发布的公告显示，2013年公司拟投资框架计划总额合计156.3亿元，融资总额138亿元。公司能源业务其实资本缺口巨大，果真有闲钱来理财？上述公告无非是公司想在股价暴跌之际告诉市场，我有钱！”
公司2012年年报显示，公司能源业务包括哈密煤化工、吉木乃LNG工厂建设、哈萨克斯坦TBM公司石油和天然气开采、LNG汽车推广、富蕴煤炭综合开发、煤炭销售、能源综合利用和物流等8个项目。其中，只有哈密煤化工目前已于2013年初投资，其他项目都在建设期，且投资额都巨大。
近年来，公司将资金都投入到上述项目中去，投资现金流和融资现金流急剧放大，但经营性现金流、现金及现金等价物却越来越少。
截至2013年一季度，这一状况仍未根本性好转，报告期内公司资产负债率进一步攀升至62%，经营性现金流、现金及现金等价物分别为6013万元和4069万元，远低于当期5.2亿元的净利润水平。
煤化工运转低于预期
2013年一季度，建设已6年的哈密煤化工项目转固并正式运营，公司收入和盈利均大幅提升，该项目实现营收15亿元，净利润5.25亿元；公司2013年一季度实现营收37.15亿元，净利润9.64亿元，同比分别增长87%和150%。
公司多年的投入终于开始看到回报的曙光，然而“好事总是多磨”。4月6日上午11时42分，公司控股子公司广汇新能源的哈密煤化工项目造气车间A系列煤气水贮槽发生燃爆引起火灾事故（未造成人员伤亡），损失约5000万元；同时，因备煤装置受损暂无法正常供应原料煤，工厂被迫停止生产，需要等到环评再达标后才能复工。
公司7月10日晚间公告显示，公司尚需等待有关部门验证后才可复产。如此算来，公司已停产3月有余。公司2013年中期业绩很有可能低于此前市场预期，而在事故发生之初，银河证券立即下调了公司2013年的业绩预测。
记者从某位接近广汇能源的人士处了解到，由于哈密本身自然环境就恶劣，很多人都不愿意来这里工作，再加上待遇不如同行业好，以及中层管理不太懂业务等，人员流失、管理不到位等问题一直存在，目前仍没有改观。