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选取1999年1月1日至2001年12月31日期间在沪、深两市首次公开发行A股的非金融类上市公司为研究样本，实证分析大股东控制条件下的市场择时对公司现金持有量的影响。实证结果表明，现有的权衡理论、信息不对称理论和管理者职位巩固理论均不能较好地解释我国上市公司的高现金持有量现象。上市公司现金持有量是公司过去市场择时行为累积的影响结果，而且在股权结构集中的公司，其通过市场择时行为“囤积”现金持有量的动机更为强烈。