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从券商已披露的中报看，经纪和自营业务大多双双下降。面对证券行业整体业绩大幅下滑的局面。
从券商们积极争取上市，以壮大资本实力。除因相关事项需要进一步核查而被临时取消上会的山西证券外，兴业证券已经过会，国信证券和国泰君安正在排队等待审核。另一方面，券商行业整合的大幕也已经拉开。
根据宏源证券的研究报告，在网上公布半年报及业绩快报的55家证券公司的数据显示，48家证券公司营业收入和利润同比下滑，49家证券公司净利润环比下滑，5l家公司营业收入环比下滑。券商经纪业务佣金收入持续下降，自营业务收入也大幅下滑，业绩全靠投行佣金收入大幅提升。分析师表示，证券经纪业务市场正处在由大乱到大治的初期，未来行业危机或是一个较佳的整合契机，市场整合任重而道远。
申银万国分析师认为，行业基本面下行、监管趋于严格，这为证券行业并购酝酿了条件。不同于前三次并购浪潮，第四次行业并购将是主要基于业务(获取网点、牌照)和政策(股东合规性)，而佣金率下降和亏损面扩大则为这种并购提供了可能。
申银万国分析师表示，雄踞证券行业小半壁江山的中投系券商将是本次并购大浪潮中不可或缺的主角。中投对宏源证券、银河证券、申银万国、中投证券、中金公司等券商持股比例较高，且存在宏源证券、西南证券两个上市证券业务平台，各券商之间业务结构不尽相同，有通过整合实现优势互补的可能性。其认为，中投旗下已上市券商将从未来的整合中受益，而等到银河、中投等公司上市后，可能成为更大规模的整合平台。
在近期的反弹中，券商股表现较弱。对此，国泰君安分析师认为，部分券商估值水平已跌至历史最低水平，具备较高安全边际，短期具备一定投资机会。
行业评判
中金公司 航空业基本面向好
航空业基本面依然向好，供需关系的紧张保证了航空公司客座率和票价水平的持续提升，预计航空公司今年将录得历史最好的业绩。目前，航空板块估值接近板块历史平均估值水平。如果市场企稳，亮丽的中报业绩将有望支持航室板块录得较好的表现。个股推荐的次序为东方航空、中国国航。
申银万国 白酒板块机会来临
最近白酒批发价和终端价明显上涨，提价预期再现。随着销售旺季越来越近，经销商已开始备货，白酒估值溢价会阶段性上升。另外，四季度估值切换至2011年预期市盈率时，估值也会显得便宜。中长期战略性看好洋河股份，阶段性比较看好五粮液、贵州茅台、山西汾酒和泸州老窖。
东方证券 石化行业盈利稳定
新成品油定价机制施行后，基本保证了成品油生产企业可以实现稳定的盈利，因此炼油行业应该可以维持稳定的盈利水平。从一个完整的石化周期上看，短期内虽有风险，但长期看周期还将维持向上的趋势。石化股估值水平趋于合理，投资机会显现。推荐中国石化、辽通化工和沈阳化工。
中投证券 铁路建设订单饱满
铁路建筑行业内企业估值水平处于10倍市盈率附近，安全边际显著。主要铁路基建企业的收入结算规模目前正处于快速上升阶段，新签及在手订单状况将使其未来5年收入在高位的持续能力远好于市场预期。西部地区投资增速和持续性将高于行业整体水平，看好直接受益的中铁二局。
中信证券 铝价受到有力支撑
尽管市场对电解铝产业持续产能扩张存在较大的疑虑，但从三季度行业趋势来看，电解铝的供需关系在发生积极变化，铝价将受旺盛消费及成本的支撑，铝业板块有望出现阶段性的投资机会。建议重点关注与电解铝相关的中国铝业、焦作万方，以及电子铝箔行业的新疆众和、东阳光铝。
国金证券 低空管制有望放松
低空领域管制放松已经看到政策曙光。放松低空空域飞行管制将直接刺激私人和公务飞行需求爆发式增长，并带动整个通用航空业发展。最先受益的是通用航空维修、培训和运营企业，其次是通用航空飞机制造企业，间接受益的为空管和机场设备企业。最先受益公司是中信海直和海特高新。
投资策略
兴业证券 博弈反弹有三阶段
三季度，资金面、政策、中报、投资者博弈关系等都决定了这是一个反弹的周朗，是值得投资者珍惜的操作时段，也很有可能是今年最像样的一段行情。博弈反弹有三阶段：反弹第一阶段，金融、地产为刺破“空军”的“矛”；反弹第二阶段，行情向个股流动性好、跌幅较大的制造业和部分周期性行业及基金重仓的且受益于转型政策刺激的板块蔓延；反弹第三阶段，普涨，然后震荡、分化，周期股、中小盘股有被逢高减持的风险。
申银万国 震荡带来加仓时机
维持对下半年A股市场将震荡向上的判断，预计上证综指核心波动区间在2400～3000点。随着对经济预期的修复，将带动估值修复，引领股市震荡向上，市场重心有望逐步上移。由于经济深度下滑的风险得到抑制，投资者将仓位压低在远低于中性水平的必要性也随之大幅减轻，低仓位的风险将显著大于收益。震荡则带来加仓时机。
海通证券 进入政策的真空期
当前市场已经对三季度和四季度的宏观经济下滑及企业盈利增速下降有所预期，但具体下滑的幅度尚无法确定。同时，管理当局也需要进一步观察经济的运行状况再决定后续的政策选择。因此，三季度有望成为政策真空期和维稳期，市场下行的压力不大，且市场滋生出后续政策可能转向或微调的期待，由此支持短线温和反弹。但从当局的表态及正常的逻辑推理看，本次的调控并非权宜之计，而是贯彻长期的战略调整意图，因此难言政策会轻易转向，需要继续等待和观察。
从技术面看，也许要经过2～3个月的运行，市场才会再次进入重大方向性决策的时间窗口，在此期间属于静默期，市场运行轨迹最可能的是温和窄幅整理筑底。
从券商们积极争取上市，以壮大资本实力。除因相关事项需要进一步核查而被临时取消上会的山西证券外，兴业证券已经过会，国信证券和国泰君安正在排队等待审核。另一方面，券商行业整合的大幕也已经拉开。
根据宏源证券的研究报告，在网上公布半年报及业绩快报的55家证券公司的数据显示，48家证券公司营业收入和利润同比下滑，49家证券公司净利润环比下滑，5l家公司营业收入环比下滑。券商经纪业务佣金收入持续下降，自营业务收入也大幅下滑，业绩全靠投行佣金收入大幅提升。分析师表示，证券经纪业务市场正处在由大乱到大治的初期，未来行业危机或是一个较佳的整合契机，市场整合任重而道远。
申银万国分析师认为，行业基本面下行、监管趋于严格，这为证券行业并购酝酿了条件。不同于前三次并购浪潮，第四次行业并购将是主要基于业务(获取网点、牌照)和政策(股东合规性)，而佣金率下降和亏损面扩大则为这种并购提供了可能。
申银万国分析师表示，雄踞证券行业小半壁江山的中投系券商将是本次并购大浪潮中不可或缺的主角。中投对宏源证券、银河证券、申银万国、中投证券、中金公司等券商持股比例较高，且存在宏源证券、西南证券两个上市证券业务平台，各券商之间业务结构不尽相同，有通过整合实现优势互补的可能性。其认为，中投旗下已上市券商将从未来的整合中受益，而等到银河、中投等公司上市后，可能成为更大规模的整合平台。
在近期的反弹中，券商股表现较弱。对此，国泰君安分析师认为，部分券商估值水平已跌至历史最低水平，具备较高安全边际，短期具备一定投资机会。
行业评判
中金公司 航空业基本面向好
航空业基本面依然向好，供需关系的紧张保证了航空公司客座率和票价水平的持续提升，预计航空公司今年将录得历史最好的业绩。目前，航空板块估值接近板块历史平均估值水平。如果市场企稳，亮丽的中报业绩将有望支持航室板块录得较好的表现。个股推荐的次序为东方航空、中国国航。
申银万国 白酒板块机会来临
最近白酒批发价和终端价明显上涨，提价预期再现。随着销售旺季越来越近，经销商已开始备货，白酒估值溢价会阶段性上升。另外，四季度估值切换至2011年预期市盈率时，估值也会显得便宜。中长期战略性看好洋河股份，阶段性比较看好五粮液、贵州茅台、山西汾酒和泸州老窖。
东方证券 石化行业盈利稳定
新成品油定价机制施行后，基本保证了成品油生产企业可以实现稳定的盈利，因此炼油行业应该可以维持稳定的盈利水平。从一个完整的石化周期上看，短期内虽有风险，但长期看周期还将维持向上的趋势。石化股估值水平趋于合理，投资机会显现。推荐中国石化、辽通化工和沈阳化工。
中投证券 铁路建设订单饱满
铁路建筑行业内企业估值水平处于10倍市盈率附近，安全边际显著。主要铁路基建企业的收入结算规模目前正处于快速上升阶段，新签及在手订单状况将使其未来5年收入在高位的持续能力远好于市场预期。西部地区投资增速和持续性将高于行业整体水平，看好直接受益的中铁二局。
中信证券 铝价受到有力支撑
尽管市场对电解铝产业持续产能扩张存在较大的疑虑，但从三季度行业趋势来看，电解铝的供需关系在发生积极变化，铝价将受旺盛消费及成本的支撑，铝业板块有望出现阶段性的投资机会。建议重点关注与电解铝相关的中国铝业、焦作万方，以及电子铝箔行业的新疆众和、东阳光铝。
国金证券 低空管制有望放松
低空领域管制放松已经看到政策曙光。放松低空空域飞行管制将直接刺激私人和公务飞行需求爆发式增长，并带动整个通用航空业发展。最先受益的是通用航空维修、培训和运营企业，其次是通用航空飞机制造企业，间接受益的为空管和机场设备企业。最先受益公司是中信海直和海特高新。
投资策略
兴业证券 博弈反弹有三阶段
三季度，资金面、政策、中报、投资者博弈关系等都决定了这是一个反弹的周朗，是值得投资者珍惜的操作时段，也很有可能是今年最像样的一段行情。博弈反弹有三阶段：反弹第一阶段，金融、地产为刺破“空军”的“矛”；反弹第二阶段，行情向个股流动性好、跌幅较大的制造业和部分周期性行业及基金重仓的且受益于转型政策刺激的板块蔓延；反弹第三阶段，普涨，然后震荡、分化，周期股、中小盘股有被逢高减持的风险。
申银万国 震荡带来加仓时机
维持对下半年A股市场将震荡向上的判断，预计上证综指核心波动区间在2400～3000点。随着对经济预期的修复，将带动估值修复，引领股市震荡向上，市场重心有望逐步上移。由于经济深度下滑的风险得到抑制，投资者将仓位压低在远低于中性水平的必要性也随之大幅减轻，低仓位的风险将显著大于收益。震荡则带来加仓时机。
海通证券 进入政策的真空期
当前市场已经对三季度和四季度的宏观经济下滑及企业盈利增速下降有所预期，但具体下滑的幅度尚无法确定。同时，管理当局也需要进一步观察经济的运行状况再决定后续的政策选择。因此，三季度有望成为政策真空期和维稳期，市场下行的压力不大，且市场滋生出后续政策可能转向或微调的期待，由此支持短线温和反弹。但从当局的表态及正常的逻辑推理看，本次的调控并非权宜之计，而是贯彻长期的战略调整意图，因此难言政策会轻易转向，需要继续等待和观察。
从技术面看，也许要经过2～3个月的运行，市场才会再次进入重大方向性决策的时间窗口，在此期间属于静默期，市场运行轨迹最可能的是温和窄幅整理筑底。