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在证监会主席郭树清为蓝筹股的投资价值鼓与呼之后，市场刮起了一股蓝筹股政策旋风。A股市场上蓝筹股的确具有一定投资优势，但也并非包赚不赔。股民仍需选择合适的时机买入蓝筹股，并把握理性、价值投资原则，方能分享蓝筹大餐。
多方唱响
2月27日，中国证监会投资者保护局负责人指出，蓝筹股是市场的主体，是股市价值的真正所在。证券公司、基金公司应树立长期、理性、价值投资理念，率先引领价值投资。
在高层喊话后，沪深证券交易所也纷纷表态，上交所将采取六大措施提升理性投资水平，其中包括吸引更多优质企业上市，进一步充实蓝筹股市场，提升市场价值和吸引力；创造条件吸引养老金和企业年金等更多长期资金进入证券市场，并以蓝筹股为首选投资标的。
监管层的振臂高呼吸引资金流向蓝筹股。数据显示，按照最新季报前十大流通股东中有3家以上，且合计持股数占已流通A股比例在5%以上。其中，基金持股占比最大的中国国旅，前十大流通股东中基金占据7席，合计持股占已流通A股比例达20.56%。这45只个股集中在采掘、机械设备、医药生物等行业。
目前在A股市场上，一般以沪深300指数的成分股作为蓝筹股的代表。如果进一步看，从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股的中证100指数，更可以反映沪深两市中大市值公司的整体状况，或许该指数中的成分股更具有蓝筹股特征。
通过对两个指数的分析可以发现，经过市场洗礼，A股市场上蓝筹股具有一定投资优势，投资蓝筹股是有利有图的。
Wind数据显示，2006～2011年，上证综指的平均年化收益率为34.28%，深证综指为48.38%，而沪深300为45.97%，中证100为42.27%。在过去的6年间，A股市场经历了从牛市到熊市的交替过程，中证100和沪深300的年化波动率与反映中小盘股的中证200和中证500一样，都远超上证综指，波动幅度非常接近，而且非系统性风险也不低。这或许可以解释为什么长期以来A股市场上对蓝筹股有可远观而不可多参与的看法。
买入时机最重要
从上证指数过去10年估值看，若在估值偏低时买入，持有1年赚钱概率为72%，平均回报率48%。这说明价值投资是有用的，但不应该在估值高时买入。也就是说，东西虽好，如果价格太贵，再买入就不合适，甚至是要亏钱。
从估值角度来看，当前的蓝筹股显示出比较罕见的投资价值。不过，估值低了并不等于买入就能马上赚钱。全流通市场的估值底部与部分流通市场的估值底部并没有可比性。此外，非银行股的市盈率为19.28倍，A股市场的估值底是否已经来到也很难判断。
资金面上，998点、1664点时，居民储蓄存款余额是A股流通市值的19倍和5.6倍，目前居民储蓄存款余额不到A股流通市值的2倍。在业绩方面，998点、1664点时，A股市场迎来了业绩增速的拐点。998点时，上市公司业绩由当年的净利润同比下降了1.23%，到次年的净利润同比增长46.8%。1664点时，上市公司业绩由当年的净利润同比下降了17%，到次年的净利润同比增长25.23%。而目前上市公司正处于季度业绩增长回落期，业绩增速拐点何时出现不得而知。
盈利强，估值低，波动大
笔者将从市场规模、估值水平、盈利能力、分红水平、投资风险等方面对上述6个指数的情况进行对比。2月24日，上述6个指数成分股的市场规模和估值水平的差距非常明显。
从市场规模看，中证100和沪深300的总市值分别占了沪深两市的58.11%和68.84%，流通市值分别占了两市的57.60%和69.88%。
从估值角度来看，中证100和沪深300的估值水平较上证综指及其他指数为低，尤其是低于中小盘股为主的深证综指、中证500和中证200。
在盈利能力方面，进入成熟期的蓝筹股公司虽然不会有爆发性的增长，但能够凭借自身雄厚的资本实力、强大的研发力量、稳定的市场占有率，在若干年里赚取稳定的利润。鉴于2011年年报尚未全部公布，笔者比较了各指数连续5年三季度末的净资产收益率。从中可以看出，中证100和沪深300的盈利水平高于其他指数，而且波动明显小于代表中盘和小盘股的中证200、中证500和深圳综合指数。由此可见，蓝筹股公司的确是上市公司中的佼佼者。
不过，如果只是市场规模较大、估值水平较低、盈利能力较强，但不注重用分红回报股东，这样的公司也不能称为蓝筹股。笔者统计了2006～2010年在沪深两市有可比数据的64家中证100公司、226家沪深300公司及1194家其他A股公司。从中可以看出，中证100和沪深300的分红家数比例远远高于其他A股公司。其中，中证100公司中有48家公司5年连续分红，沪深300公司连续5年分红的有139家，其他A股公司则只有287家，占比分别为75%、61.50%和24.04%。目前沪深两市的蓝筹股市场规模较大、估值水平较低、盈利能力较强、分红水平尚可、长期投资风险不大，但由于波动幅度较大，还不能给投资者带来稳定的投资回报。蓝筹股并不适合所有投资者，只适合于有一定风险承受能力的长期投资者。
投资蓝筹股是一种理念
股民不宜短期过分看好蓝筹股行情。正如证监会所述，投资蓝筹股倡导的是一种投资理念，不是简单针对哪一只股票。影响股价变动的因素很多，蓝筹股的概念、范围也不是一成不变的。因此，不能机械地理解投资蓝筹股的内涵。面对纷繁多变的市场，需要投资者把握理性、价值投资原则，同时结合市场现状、预期以及自身情况，具体分析后进行选择。身处政策市的股民不应该无视有关蓝筹股的政策利好。但投资蓝筹股并不是包赚不赔的，况且目前蓝筹股还面临诸多不利因素。
经济增速下滑
处于经济转型期的中国，未来经济增长增速将有所下降已成为共识。虽然中央强调宏观政策将进行预调微调，但鉴于通胀风险犹存、部分行业产能过剩严重等，不可能再出台4万亿元那样的经济刺激政策。在这种宏观经济大背景下，以金融、煤炭、钢铁、有色金属、机械、交通运输等传统行业为主的蓝筹股业绩势必受到影响。
估值变脸
尽管蓝筹股估值处于历史低位，相对具有投资价值，但不排除部分蓝筹股估值变脸的风险。比如，受宏观调控政策，尤其是房地产调控政策的影响，钢铁股在去年四季度普遍出现亏损，这将使其市盈率水平迅速提高。银行股虽然估值非常低，但利率市场化趋势决定了其不可能长期维持业绩高增长，而汇金同意大型银行分红比例下降，无助于提升银行股的长期投资价值。
资金匮乏
股改之后，市场流通市值增长了十多倍，大小非、大小限套现就像吸纳资金的无底洞，加上巨大的扩容压力，使得市场资金常常捉襟见肘。而蓝筹股要起舞，必须获得巨量资金的支持，否则只能是美好的梦想。目前来看，资金面并不充裕。
多方唱响
2月27日，中国证监会投资者保护局负责人指出，蓝筹股是市场的主体，是股市价值的真正所在。证券公司、基金公司应树立长期、理性、价值投资理念，率先引领价值投资。
在高层喊话后，沪深证券交易所也纷纷表态，上交所将采取六大措施提升理性投资水平，其中包括吸引更多优质企业上市，进一步充实蓝筹股市场，提升市场价值和吸引力；创造条件吸引养老金和企业年金等更多长期资金进入证券市场，并以蓝筹股为首选投资标的。
监管层的振臂高呼吸引资金流向蓝筹股。数据显示，按照最新季报前十大流通股东中有3家以上，且合计持股数占已流通A股比例在5%以上。其中，基金持股占比最大的中国国旅，前十大流通股东中基金占据7席，合计持股占已流通A股比例达20.56%。这45只个股集中在采掘、机械设备、医药生物等行业。
目前在A股市场上，一般以沪深300指数的成分股作为蓝筹股的代表。如果进一步看，从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股的中证100指数，更可以反映沪深两市中大市值公司的整体状况，或许该指数中的成分股更具有蓝筹股特征。
通过对两个指数的分析可以发现，经过市场洗礼，A股市场上蓝筹股具有一定投资优势，投资蓝筹股是有利有图的。
Wind数据显示，2006～2011年，上证综指的平均年化收益率为34.28%，深证综指为48.38%，而沪深300为45.97%，中证100为42.27%。在过去的6年间，A股市场经历了从牛市到熊市的交替过程，中证100和沪深300的年化波动率与反映中小盘股的中证200和中证500一样，都远超上证综指，波动幅度非常接近，而且非系统性风险也不低。这或许可以解释为什么长期以来A股市场上对蓝筹股有可远观而不可多参与的看法。
买入时机最重要
从上证指数过去10年估值看，若在估值偏低时买入，持有1年赚钱概率为72%，平均回报率48%。这说明价值投资是有用的，但不应该在估值高时买入。也就是说，东西虽好，如果价格太贵，再买入就不合适，甚至是要亏钱。
从估值角度来看，当前的蓝筹股显示出比较罕见的投资价值。不过，估值低了并不等于买入就能马上赚钱。全流通市场的估值底部与部分流通市场的估值底部并没有可比性。此外，非银行股的市盈率为19.28倍，A股市场的估值底是否已经来到也很难判断。
资金面上，998点、1664点时，居民储蓄存款余额是A股流通市值的19倍和5.6倍，目前居民储蓄存款余额不到A股流通市值的2倍。在业绩方面，998点、1664点时，A股市场迎来了业绩增速的拐点。998点时，上市公司业绩由当年的净利润同比下降了1.23%，到次年的净利润同比增长46.8%。1664点时，上市公司业绩由当年的净利润同比下降了17%，到次年的净利润同比增长25.23%。而目前上市公司正处于季度业绩增长回落期，业绩增速拐点何时出现不得而知。
盈利强，估值低，波动大
笔者将从市场规模、估值水平、盈利能力、分红水平、投资风险等方面对上述6个指数的情况进行对比。2月24日，上述6个指数成分股的市场规模和估值水平的差距非常明显。
从市场规模看，中证100和沪深300的总市值分别占了沪深两市的58.11%和68.84%，流通市值分别占了两市的57.60%和69.88%。
从估值角度来看，中证100和沪深300的估值水平较上证综指及其他指数为低，尤其是低于中小盘股为主的深证综指、中证500和中证200。
在盈利能力方面，进入成熟期的蓝筹股公司虽然不会有爆发性的增长，但能够凭借自身雄厚的资本实力、强大的研发力量、稳定的市场占有率，在若干年里赚取稳定的利润。鉴于2011年年报尚未全部公布，笔者比较了各指数连续5年三季度末的净资产收益率。从中可以看出，中证100和沪深300的盈利水平高于其他指数，而且波动明显小于代表中盘和小盘股的中证200、中证500和深圳综合指数。由此可见，蓝筹股公司的确是上市公司中的佼佼者。
不过，如果只是市场规模较大、估值水平较低、盈利能力较强，但不注重用分红回报股东，这样的公司也不能称为蓝筹股。笔者统计了2006～2010年在沪深两市有可比数据的64家中证100公司、226家沪深300公司及1194家其他A股公司。从中可以看出，中证100和沪深300的分红家数比例远远高于其他A股公司。其中，中证100公司中有48家公司5年连续分红，沪深300公司连续5年分红的有139家，其他A股公司则只有287家，占比分别为75%、61.50%和24.04%。目前沪深两市的蓝筹股市场规模较大、估值水平较低、盈利能力较强、分红水平尚可、长期投资风险不大，但由于波动幅度较大，还不能给投资者带来稳定的投资回报。蓝筹股并不适合所有投资者，只适合于有一定风险承受能力的长期投资者。
投资蓝筹股是一种理念
股民不宜短期过分看好蓝筹股行情。正如证监会所述，投资蓝筹股倡导的是一种投资理念，不是简单针对哪一只股票。影响股价变动的因素很多，蓝筹股的概念、范围也不是一成不变的。因此，不能机械地理解投资蓝筹股的内涵。面对纷繁多变的市场，需要投资者把握理性、价值投资原则，同时结合市场现状、预期以及自身情况，具体分析后进行选择。身处政策市的股民不应该无视有关蓝筹股的政策利好。但投资蓝筹股并不是包赚不赔的，况且目前蓝筹股还面临诸多不利因素。
经济增速下滑
处于经济转型期的中国，未来经济增长增速将有所下降已成为共识。虽然中央强调宏观政策将进行预调微调，但鉴于通胀风险犹存、部分行业产能过剩严重等，不可能再出台4万亿元那样的经济刺激政策。在这种宏观经济大背景下，以金融、煤炭、钢铁、有色金属、机械、交通运输等传统行业为主的蓝筹股业绩势必受到影响。
估值变脸
尽管蓝筹股估值处于历史低位，相对具有投资价值，但不排除部分蓝筹股估值变脸的风险。比如，受宏观调控政策，尤其是房地产调控政策的影响，钢铁股在去年四季度普遍出现亏损，这将使其市盈率水平迅速提高。银行股虽然估值非常低，但利率市场化趋势决定了其不可能长期维持业绩高增长，而汇金同意大型银行分红比例下降，无助于提升银行股的长期投资价值。
资金匮乏
股改之后，市场流通市值增长了十多倍，大小非、大小限套现就像吸纳资金的无底洞，加上巨大的扩容压力，使得市场资金常常捉襟见肘。而蓝筹股要起舞，必须获得巨量资金的支持，否则只能是美好的梦想。目前来看，资金面并不充裕。