【摘 要】
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通过公开发行股票筹集资金的上市公司不是投资特定项目,而是去购买理财产品的现象,一段时期以来受到媒体和公众的广泛关注。本文基于2011-2017年我国A股非金融上市公司购买理
【机 构】
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中国人民大学财政金融学院,中国财政金融政策研究中心
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通过公开发行股票筹集资金的上市公司不是投资特定项目,而是去购买理财产品的现象,一段时期以来受到媒体和公众的广泛关注。本文基于2011-2017年我国A股非金融上市公司购买理财产品的数据,借助投资-投资机会敏感度模型,实证检验了上市公司购买理财产品对其实体投资效率的影响。研究发现,购买理财产品降低了上市公司的实体投资效率,而这一效率损失可以被进一步分解为来自投机套利动机、公司代理冲突和现金流约束的效率损失。依据购买理财产品的资金来源不同和是否近年内IPO,购买理财产品行为对实体投资效率的影响存在显著差异。本
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