【摘 要】
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边际条件随机占优(M CSD)规则基于二阶随机占优,以资产的整体收益分布进行排序,弥补了传统的基于CAPM和因素模型的分析方法中收益与风险分离、决策过程与效用最大化分离的缺
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边际条件随机占优(M CSD)规则基于二阶随机占优,以资产的整体收益分布进行排序,弥补了传统的基于CAPM和因素模型的分析方法中收益与风险分离、决策过程与效用最大化分离的缺陷,其方法与结果均具有更强的有效性。以2000~2007年的申银万国全市场A股股价指数日收益率作为市场核心组合的基准,选取规模指数将核心组合划分成互斥的大、中、小盘股组合,并通过M CSD方法两两比较子组合,发现基于规模的投资方式具有M CSD有效性,且在下降市场中显著。在上升市场和每年的6月10月,投资于大盘股更有效;而在下降市场和每年的9月,更宜投资小盘股。研究结论说明了以F am a的三因素模型进行规模效应的检验存在一定的非有效性。
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