关于伦敦同业拆借利率（下称“LIBOR”），好戏还在后面。或者说，现在还处于前危机阶段，即其只是通过暗箱操作对两个方向进行小幅度影响，而危机阶段，据说是LIBOR要远低于银行间真实的借贷利率（这跟网上的北京租房价格有点类似）。
　　整个过程始于“呈报银行”。这些银行将其计算结果呈给汤森路透。该LIBOR有各种货币的报价，包括美元、英镑、加元、欧元和日元。每种货币将有自己的“呈报银行”名单。每天上午银行须提交隔夜、1周、2周以及1至12个月LIBOR利率。
　　LIBOR的定义是:“英国银行协会(BBA)会员银行可以借入资金的利率，在合理的市场规模内，银行在此利率上从银行同业要求资金并接受报价，时间仅限于伦敦时间11∶00之前。”
　　这个定义被扩展如下：“各银行呈报的利率，应该是其在伦敦银行同业拆息市场的无担保资金的成本，该资金成本一般不包括任何政府担保计划的覆盖。必须是银行将在伦敦银行同业市场提供的资金的利率，而且必须用于有关的特定货币，而非借外币，然后在外汇市场上交换目标货币所产生的成本。该利率必须是由负责银行现金而非衍生品的相关首要责任人提交。“资金”的定义是：无担保的银行间现金，以及在一级市场发行的银行间存单。
　　“扩展版”的LIBOR定义还留了很多回旋的余地。当诉讼案件发生时，这个定义会是双方争论的焦点。
　　所有LIBOR被用到的地方，这些呈报银行都会被牵涉到合同当中。它们会在LIBOR基础上借进以及贷出。这些银行也将进入互换市场，以LIBOR利率贷出或借入资金。根据它们的确切仓位，在特定的某天通过拉升或降低LIBOR，从而获利，也可能不获利。不是所有的LIBOR仓位在同一天发生变动。而根据其资产负债表的大小，银行获利的多少也不一样。这种情况在危机前尤其如此。
　　在危机期间，银行的问题是，只要他们看到LIBOR利率低，都觉得这是件好事，但自身无视具体的仓位。银行并不担心LIBOR对其现有仓位的影响，而是担心其股价信号对其自身的压力。
　　其他缔约方
　　LIBOR全球金融体系中应用很广。许多和呈报银行无关的合同，也都参考LIBOR利率。几乎所有的（全球）企业贷款都有一个LIBOR选项。许多抵押贷款，包括商业和住宅两类，都参考LIBOR。所有的利率掉期都参考LIBOR。因此，所有这些市场参与者都在LIBOR上有风险曝露，而并不参与制定LIBOR。
　　如巴克莱等呈报银行及其交易对手的案例，只占LIBOR合约的一小部分。杠杆化的贷款市场就是个很好的例子。高收益率的公司从贷款市场上借钱，大部分以LIBOR为基础，虽然许多设有LIBOR下限，但2007年前不算很常见。许多这种贷款资产的持有人是银行，但也有其他投资者，包括对冲基金。如果LIBOR被人为压低，那么在博弈中借款人胜利，而投资者失败。
　　如果有诉讼，会有更大危机
　　如果一家银行谎报1％，但10家银行用到了该计算结果，最终影响到的LIBOR水平是0.1％。
　　更大规模的诉讼情况是，所有的投资者都持有LIBOR相关产品，但与“谎报”银行没有半点关系。那么当天获得LIBOR贷款的人能不能索赔是关键。一旦可以索赔，那这个影响扩散起来就不得了。
　　假设某一天，1万亿美元的3个月合约被影响1BP，那么只会影响银行2500万美元。问题是，银行操纵的时间越长，带来的影响越大。如果他们在连续90天操纵市场，3个月LIBOR上的每笔交易都会受到影响——算起来会是一个天文数字。这还说的是1BP，如果银行谎报的幅度更大，而且时间足够长，而期间借款人或者头寸持有人可以申请赔偿，银行的潜在损失更加巨大。100万亿美元变动1BP，只有250亿美元。而报告显示，与LIBOR挂钩的合约高达800万亿美元，那么1BP将值20亿美元。如果超过1BP，或持续90天以上，这个数字会更大。