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据媒体报道，3月20日，经国务院批准，社保基金受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，将更多配置固定收益产品实现保值增值。至此，舆论认为，备受市场关注的中国养老金入市终于破冰。
在其他国家，养老保险基金被作为“国家安全战略储备金”来管理，像对待底线一样绝不轻易越过雷池半步。在一个国家，“老有所养”是最基本的人权保障，也是社会文明的标志之一。而对于当下的中国，养老金管理机制还处于襁褓阶段，在CPI居高不下、存款负利率情况下，地方社保基金入市且重点投资固定收益类产品，这不失为一个有益尝试。
养老金入市具象征意义
养老金入市的破冰之旅来得早于市场预期。
3月20日，来自全国社会保障基金理事会(以下简称“全国社保基金理事会”)的消息称，广东省1000亿养老保险结存资金将首次委托全国社保基金理事会投资运营。
广东试点之后，市场亦在期待国内其他地区养老金的入市进展。
然而在整个养老金投资运营方案及相关配套税收优惠政策尚未出台之前，“广东模式”是个案还是会被各地效仿？在养老金的投资运营中，如何确保养老金的保值增值也成为众人关注的焦点所在。
跑赢通胀成底限
据悉，1000亿元资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。而且该项资金将采取更为审慎的投资方针，主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等固定收益的产品。
此前地方管理的养老金主要用于购买国债和存入银行，但收益率过低。截至2010年12月底，地方管理的基本养老保险基金结存1.5万亿元。十年来年均投资收益率不到2%，低于年均通货膨胀率。
据中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文测算：仅2010年～2011年两年全国养老金仅因通货膨胀造成的资金贬值就超过1300亿元。
对于广东养老金的收益，全国社保基金理事会承诺：委托人可获得不低于同期银行定期存款利息的收益，即不低于4.4%(两年期银行定期存款利息)。
“以此计算，至少可以跑赢通胀。”大成基金固定收益部总监陈尚前表示。国务院总理温家宝在《政府工作报告》中提出，2012年CPI控制在4%左右。
在全国各个省市中，广东省社保基金累计结余多年居全国首位。“因此有条件率先试水。全国其他地方有条件进行这样尝试的(省份)不多。”南方基金管理公司机构业务部副总经理江岑称。
2010年广东省仅城镇职工基本养老保险累计结余就达2471.48亿元，比排在第二位的江苏多一倍。而截至去年年底，全国社会保险基金资产总额已超过2.4万亿元。
之所以选择全国社保基金理事会，也源于其过往业绩骄人。从2006年开始全国社保基金理事会受托管理中央财政补助9个省市区政府做实个人账户资金，且获得较高收益率。与此同时，全国社保基金成立11年来年均收益率8.41%，高于同期通胀率6个百分点。
要收益，更要安全
郑秉文建议，全国的养老金应当由国务院交由专门的机构统一管理。亦有观点认为，由各省来管理养老基金更符合现实。
至于是否成立管理养老金的投资运营机构，人力资源和社会保障部部长尹蔚民两会期间在接受采访时亦回应称“该方案还在研究，会积极推动”。
尹蔚民表示，在整个养老金投资运营方案未确定前，会选择个别省市进行投资运营试点。
据悉，制定养老金投资运营方法也是人力资源和社会保障部2012年最重要的工作之一。业内人士预计上述办法出台之后，养老基金入市可能将有多种选择。
广东千亿养老金的投资运作，最终是由全国社保基金理事会直接管理还是由其统一招标，由投资管理人来管理，目前尚没有更准确的消息。
业内人士猜测，全国社保基金理事会或将采取自行管理和委托管理相结合的管理方式。
截至2011年底，全国社保基金理事会直接投资资产占总资产的58.03%，委托投资资产占41.97%，2001～2011年平均年收益率为8.41%。
目前共有18家机构作为全国社保基金理事会遴选出的委托管理人，其中包括16家基金公司和2家券商。据悉，社保基金将从这18家机构中选出部分机构作为千亿社保基金的管理人，多家基金公司的相关部门也早已开始准备方案应对筛选。
来自证监会的一项调查结果显示，委托投资对投资收益的贡献更高。至2010年底全国社保基金累计投资收益中，委托投资部分贡献了64.8%，这部分的年均收益率甚至高达14.76%。
不过在养老金投资管理办法缺位的情况下，广东试点或许只是一种新尝试。
吉林证监局原局长江连海说：“当务之急是研究通过什么样的投资方法，实现保值增值，同时加强监管保证资金安全。”江连海认为，养老金入市需要建立严密的管理机制和投资机制，投资标的应选择股价相对较稳定的蓝筹股，投资资金比例则可以逐步扩大提高。
财经评论员马光远则强调：“要真正筑起养老金入市的安全保障，要制定特别的投资决策以及监管遴选更换基金管理人的制度，定期公布基金管理人的业绩。唯有在保证养老金安全的前提下，才能将养老金投资推广至全国。”
入市初期比例低：10%～15%
目前中国居民缴纳的养老保险基本都由当地地方政府管理，2000年8月国务院建立了全国社保基金和理事会，但全国社保基金所管辖的资金基本为国有股减持划入资金及股权资产和中央财政拨入资金。
3月21日，针对外界把“委托投资运营”误读为“委托入市”，甚至理解为入“股市”的观点，全国社保基金理事会专门召开发布会予以特别澄清。
此前郭树清在“欢迎养老金入市”表态的同时，也特别声明入市不是专指进入股市，“不同的组合、不同的基金有不同的要求，不可能都投资股市，还包括债券市场等，任何一个基金组合不可能百分之百都是股票。”
那么在广东1000亿养老金中，究竟有多大比例可以投资于股市？
“根据国家的政策，社保基金不会全部用于投资股票，比方说企业年金可用于投资股市的比例可以达到30%，养老金则更为保守和稳健”，江岑预计，此次千亿养老金投资股市的比例估计会在10%～15%左右，也就是将会有100亿到150亿左右的资金用于投资股市。 “对于沪深两市每天数千亿元的成交量来说，养老金入市更多只是一种象征性的意义。”江岑表示。
在养老金投资运营方案及相关配套措施出台之前，市场认为，短期内其他地方养老金入市难有突破性进展。不过在大成基金固定收益部总监陈尚前看来，养老金入市对债券市场意义非凡。
尽管此次广东千亿养老金“入市”的投资范围不包括股权投资，但市场人士认为，未来养老金将会加快在该领域的投资。据了解，截至2011年底，全国社保基金已投资13只股权投资基金，承诺投资金额195亿元，全国社保基金投资用于股权投资的金额仅占总资产的1%。
“养老金入市”尚有两大未知数
“养老金入市”问题成为当前市场关注的焦点，有人称养老金入市是必然趋势，但入市时机尚有待考量；全国社保基金理事会理事长戴相龙也曾认为，养老金入市有利于股市稳定。既然养老金入市是“必然趋势”，又“有利于股市稳定”，还有相关部门官员表态“推动”，看来，“养老金入市”俨然已是箭在弦上，引而待发。正如相关论者所说，目前的问题不过是“入市时机尚有待考量”。但笔者认为，养老金能否顺利入市，不光是等待“时机”的问题，就目前状况来看，尚存两大未知数。
第一，入市资金问题。其实，广义上的“养老金”，很大一部分已经“入市”了，包括被称为“国民养老第二支柱”的企业年金、由全国社保基金理事会管理的全国社会保障基金。目前各方讨论入市的主要是指由各地政府负责管理的基本养老保险这部分，其中包括基本养老保险统筹基金和个人账户基金。但由于大部分地方的基本养老保险个人账户已被当地挪用于发放当期养老金，个人账户长期处于“空账”状态，投资运营也就无从谈起。即便有部分省市做实了个人账户，其规模也相当有限。
对于基本养老保险统筹基金这部分，按目前规定，仅能购买国债和转存定期存款，国务院对此的表态始终是“安全第一”。即便果真得到政策“通融”入了市，按照全国社保基金理事会理事长戴相龙的说法，“全国社保基金投资股票的比例不超过40%，基本养老保险基金可能再低一些。”可见入市比例很小，入市规模有限。以目前基本养老保险基金的入市规模，要想承担“稳定股市”乃至“救市”的愿望，恐怕有些痴人说梦。
第二，投资主体问题。根据目前态势，基本养老保险投资主体至少有三种可能：一是人社部社会保险事业管理中心，人社部是社保基金的主管部门，在话语权上有优势。二是全国社保基金理事会，目前它就在运营全国社会保障基金，有专业优势和人才优势，也有投资运营经验。三是地方成立的基金运营机构，虽然“近水楼台”但容易受地方行政力量干预。
鉴于养老金“保命钱”的保障属性，其资金入市尤需将风险降到最低，最好由专业金融机构操作，但目前负责管理基本养老保险的却是地方政府职能部门。因此，如何确定投资主体，也是一个棘手的问题。2011年12月，媒体曾报道广东省1000亿养老金将入市，但广东省人社厅随后“辟谣”，称属于“猜测”，在这次“传闻”中，千亿养老金就是“委托全国社保基金理事会投资管理”；《21世纪经济报道》日前报道称，国务院有关部门正在酝酿成立一家基本养老保险投资管理机构，负责具体的养老金投资运营工作。这些信息都指向同一个问题——养老金入市的投资主体尚未确定。
有此两大未知数，“养老金入市”远非选择一个“时机”那么轻松，很多现实问题和制度困境均需一一厘清和破解，方能为“养老金入市”铺平道路。（据《中国青年报》网易、新浪网）
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养老金入市再度生变
社保基金主导权或存在博弈
在社保基金的主导权上，地方政府和财政部之间可能存在博弈。如果这种博弈存在，那么由社保基金负责投资运营的养老金入市的进程可能会放缓。”
财政部日前一则通知或将改变养老金入市进程。3月27日，国金证券财富管理中心分析师孙翀指出，“考虑到各种因素的博弈，养老金入市的进程可能会放慢，但从整体趋势来看，养老金和社保基金直接投资股市的大方向是不会改变的。”
据上海一位证券业内人士透露，“在社保基金的主导权上，地方政府和财政部之间可能存在博弈。如果这种博弈存在，那么由社保基金负责投资运营的养老金入市的进程可能会放缓。”
日前，财政部发布《关于加强和规范社会保障基金财政专户管理有关问题的通知》，通知强调，除可转存定期存款或购买国家债券外，地方财政部门不得动用基金结余进行任何其他形式的直接或间接投资，地方财政部门要建立健全基金保值增值制度及运作机制，在确保基金支付安全的前提下实现保值增值。
孙翀解释称，“今年1月至4月相关部门会对全国社保基金进行审计，可能是考虑到审计因素，因此财政部明确指出地方财政部门不得动用基金结余进行任何其他形式的直接或间接投资。”
在财政部发出通知前一周，经国务院批准，全国社保基金理事会受广东省政府委托，将投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，此举一度被市场解读为地方养老金或将大举“入市”。然而，在上述财政部新政的规定下，托管于社保基金的养老金，“入市”的预期显然迅速降温。
有消息人士透露，原定于3月26日，北京某基金公司准备已久的社保选拔答辩赛也被通知推迟。据了解，一般全国社保基金理事会在选新的社保管理人之际，基金公司会先申报设计方案，随后参与全国社保基金举办的答辩，最后才是参加正式招标。然而，此次答辩取消，新的答辩时间也没有确定，对此原因消息人士也表示疑惑。
但同时，孙翀也指出，目前业内人士预计养老金初期入市的比例应该不会超过10%，这样的资金规模对股市而言，不会造成特别大的影响。养老金入市的政策意义可能要大于实际意义。
孙翀强调，“从目前来看，社保基金和养老金入市主要的投资方向还是在债券市场，因此今年债券市场的制度红利可能要远远大于股票市场。”
在其他国家，养老保险基金被作为“国家安全战略储备金”来管理，像对待底线一样绝不轻易越过雷池半步。在一个国家，“老有所养”是最基本的人权保障，也是社会文明的标志之一。而对于当下的中国，养老金管理机制还处于襁褓阶段，在CPI居高不下、存款负利率情况下，地方社保基金入市且重点投资固定收益类产品，这不失为一个有益尝试。
养老金入市具象征意义
养老金入市的破冰之旅来得早于市场预期。
3月20日，来自全国社会保障基金理事会(以下简称“全国社保基金理事会”)的消息称，广东省1000亿养老保险结存资金将首次委托全国社保基金理事会投资运营。
广东试点之后，市场亦在期待国内其他地区养老金的入市进展。
然而在整个养老金投资运营方案及相关配套税收优惠政策尚未出台之前，“广东模式”是个案还是会被各地效仿？在养老金的投资运营中，如何确保养老金的保值增值也成为众人关注的焦点所在。
跑赢通胀成底限
据悉，1000亿元资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。而且该项资金将采取更为审慎的投资方针，主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等固定收益的产品。
此前地方管理的养老金主要用于购买国债和存入银行，但收益率过低。截至2010年12月底，地方管理的基本养老保险基金结存1.5万亿元。十年来年均投资收益率不到2%，低于年均通货膨胀率。
据中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文测算：仅2010年～2011年两年全国养老金仅因通货膨胀造成的资金贬值就超过1300亿元。
对于广东养老金的收益，全国社保基金理事会承诺：委托人可获得不低于同期银行定期存款利息的收益，即不低于4.4%(两年期银行定期存款利息)。
“以此计算，至少可以跑赢通胀。”大成基金固定收益部总监陈尚前表示。国务院总理温家宝在《政府工作报告》中提出，2012年CPI控制在4%左右。
在全国各个省市中，广东省社保基金累计结余多年居全国首位。“因此有条件率先试水。全国其他地方有条件进行这样尝试的(省份)不多。”南方基金管理公司机构业务部副总经理江岑称。
2010年广东省仅城镇职工基本养老保险累计结余就达2471.48亿元，比排在第二位的江苏多一倍。而截至去年年底，全国社会保险基金资产总额已超过2.4万亿元。
之所以选择全国社保基金理事会，也源于其过往业绩骄人。从2006年开始全国社保基金理事会受托管理中央财政补助9个省市区政府做实个人账户资金，且获得较高收益率。与此同时，全国社保基金成立11年来年均收益率8.41%，高于同期通胀率6个百分点。
要收益，更要安全
郑秉文建议，全国的养老金应当由国务院交由专门的机构统一管理。亦有观点认为，由各省来管理养老基金更符合现实。
至于是否成立管理养老金的投资运营机构，人力资源和社会保障部部长尹蔚民两会期间在接受采访时亦回应称“该方案还在研究，会积极推动”。
尹蔚民表示，在整个养老金投资运营方案未确定前，会选择个别省市进行投资运营试点。
据悉，制定养老金投资运营方法也是人力资源和社会保障部2012年最重要的工作之一。业内人士预计上述办法出台之后，养老基金入市可能将有多种选择。
广东千亿养老金的投资运作，最终是由全国社保基金理事会直接管理还是由其统一招标，由投资管理人来管理，目前尚没有更准确的消息。
业内人士猜测，全国社保基金理事会或将采取自行管理和委托管理相结合的管理方式。
截至2011年底，全国社保基金理事会直接投资资产占总资产的58.03%，委托投资资产占41.97%，2001～2011年平均年收益率为8.41%。
目前共有18家机构作为全国社保基金理事会遴选出的委托管理人，其中包括16家基金公司和2家券商。据悉，社保基金将从这18家机构中选出部分机构作为千亿社保基金的管理人，多家基金公司的相关部门也早已开始准备方案应对筛选。
来自证监会的一项调查结果显示，委托投资对投资收益的贡献更高。至2010年底全国社保基金累计投资收益中，委托投资部分贡献了64.8%，这部分的年均收益率甚至高达14.76%。
不过在养老金投资管理办法缺位的情况下，广东试点或许只是一种新尝试。
吉林证监局原局长江连海说：“当务之急是研究通过什么样的投资方法，实现保值增值，同时加强监管保证资金安全。”江连海认为，养老金入市需要建立严密的管理机制和投资机制，投资标的应选择股价相对较稳定的蓝筹股，投资资金比例则可以逐步扩大提高。
财经评论员马光远则强调：“要真正筑起养老金入市的安全保障，要制定特别的投资决策以及监管遴选更换基金管理人的制度，定期公布基金管理人的业绩。唯有在保证养老金安全的前提下，才能将养老金投资推广至全国。”
入市初期比例低：10%～15%
目前中国居民缴纳的养老保险基本都由当地地方政府管理，2000年8月国务院建立了全国社保基金和理事会，但全国社保基金所管辖的资金基本为国有股减持划入资金及股权资产和中央财政拨入资金。
3月21日，针对外界把“委托投资运营”误读为“委托入市”，甚至理解为入“股市”的观点，全国社保基金理事会专门召开发布会予以特别澄清。
此前郭树清在“欢迎养老金入市”表态的同时，也特别声明入市不是专指进入股市，“不同的组合、不同的基金有不同的要求，不可能都投资股市，还包括债券市场等，任何一个基金组合不可能百分之百都是股票。”
那么在广东1000亿养老金中，究竟有多大比例可以投资于股市？
“根据国家的政策，社保基金不会全部用于投资股票，比方说企业年金可用于投资股市的比例可以达到30%，养老金则更为保守和稳健”，江岑预计，此次千亿养老金投资股市的比例估计会在10%～15%左右，也就是将会有100亿到150亿左右的资金用于投资股市。 “对于沪深两市每天数千亿元的成交量来说，养老金入市更多只是一种象征性的意义。”江岑表示。
在养老金投资运营方案及相关配套措施出台之前，市场认为，短期内其他地方养老金入市难有突破性进展。不过在大成基金固定收益部总监陈尚前看来，养老金入市对债券市场意义非凡。
尽管此次广东千亿养老金“入市”的投资范围不包括股权投资，但市场人士认为，未来养老金将会加快在该领域的投资。据了解，截至2011年底，全国社保基金已投资13只股权投资基金，承诺投资金额195亿元，全国社保基金投资用于股权投资的金额仅占总资产的1%。
“养老金入市”尚有两大未知数
“养老金入市”问题成为当前市场关注的焦点，有人称养老金入市是必然趋势，但入市时机尚有待考量；全国社保基金理事会理事长戴相龙也曾认为，养老金入市有利于股市稳定。既然养老金入市是“必然趋势”，又“有利于股市稳定”，还有相关部门官员表态“推动”，看来，“养老金入市”俨然已是箭在弦上，引而待发。正如相关论者所说，目前的问题不过是“入市时机尚有待考量”。但笔者认为，养老金能否顺利入市，不光是等待“时机”的问题，就目前状况来看，尚存两大未知数。
第一，入市资金问题。其实，广义上的“养老金”，很大一部分已经“入市”了，包括被称为“国民养老第二支柱”的企业年金、由全国社保基金理事会管理的全国社会保障基金。目前各方讨论入市的主要是指由各地政府负责管理的基本养老保险这部分，其中包括基本养老保险统筹基金和个人账户基金。但由于大部分地方的基本养老保险个人账户已被当地挪用于发放当期养老金，个人账户长期处于“空账”状态，投资运营也就无从谈起。即便有部分省市做实了个人账户，其规模也相当有限。
对于基本养老保险统筹基金这部分，按目前规定，仅能购买国债和转存定期存款，国务院对此的表态始终是“安全第一”。即便果真得到政策“通融”入了市，按照全国社保基金理事会理事长戴相龙的说法，“全国社保基金投资股票的比例不超过40%，基本养老保险基金可能再低一些。”可见入市比例很小，入市规模有限。以目前基本养老保险基金的入市规模，要想承担“稳定股市”乃至“救市”的愿望，恐怕有些痴人说梦。
第二，投资主体问题。根据目前态势，基本养老保险投资主体至少有三种可能：一是人社部社会保险事业管理中心，人社部是社保基金的主管部门，在话语权上有优势。二是全国社保基金理事会，目前它就在运营全国社会保障基金，有专业优势和人才优势，也有投资运营经验。三是地方成立的基金运营机构，虽然“近水楼台”但容易受地方行政力量干预。
鉴于养老金“保命钱”的保障属性，其资金入市尤需将风险降到最低，最好由专业金融机构操作，但目前负责管理基本养老保险的却是地方政府职能部门。因此，如何确定投资主体，也是一个棘手的问题。2011年12月，媒体曾报道广东省1000亿养老金将入市，但广东省人社厅随后“辟谣”，称属于“猜测”，在这次“传闻”中，千亿养老金就是“委托全国社保基金理事会投资管理”；《21世纪经济报道》日前报道称，国务院有关部门正在酝酿成立一家基本养老保险投资管理机构，负责具体的养老金投资运营工作。这些信息都指向同一个问题——养老金入市的投资主体尚未确定。
有此两大未知数，“养老金入市”远非选择一个“时机”那么轻松，很多现实问题和制度困境均需一一厘清和破解，方能为“养老金入市”铺平道路。（据《中国青年报》网易、新浪网）
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养老金入市再度生变
社保基金主导权或存在博弈
在社保基金的主导权上，地方政府和财政部之间可能存在博弈。如果这种博弈存在，那么由社保基金负责投资运营的养老金入市的进程可能会放缓。”
财政部日前一则通知或将改变养老金入市进程。3月27日，国金证券财富管理中心分析师孙翀指出，“考虑到各种因素的博弈，养老金入市的进程可能会放慢，但从整体趋势来看，养老金和社保基金直接投资股市的大方向是不会改变的。”
据上海一位证券业内人士透露，“在社保基金的主导权上，地方政府和财政部之间可能存在博弈。如果这种博弈存在，那么由社保基金负责投资运营的养老金入市的进程可能会放缓。”
日前，财政部发布《关于加强和规范社会保障基金财政专户管理有关问题的通知》，通知强调，除可转存定期存款或购买国家债券外，地方财政部门不得动用基金结余进行任何其他形式的直接或间接投资，地方财政部门要建立健全基金保值增值制度及运作机制，在确保基金支付安全的前提下实现保值增值。
孙翀解释称，“今年1月至4月相关部门会对全国社保基金进行审计，可能是考虑到审计因素，因此财政部明确指出地方财政部门不得动用基金结余进行任何其他形式的直接或间接投资。”
在财政部发出通知前一周，经国务院批准，全国社保基金理事会受广东省政府委托，将投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，此举一度被市场解读为地方养老金或将大举“入市”。然而，在上述财政部新政的规定下，托管于社保基金的养老金，“入市”的预期显然迅速降温。
有消息人士透露，原定于3月26日，北京某基金公司准备已久的社保选拔答辩赛也被通知推迟。据了解，一般全国社保基金理事会在选新的社保管理人之际，基金公司会先申报设计方案，随后参与全国社保基金举办的答辩，最后才是参加正式招标。然而，此次答辩取消，新的答辩时间也没有确定，对此原因消息人士也表示疑惑。
但同时，孙翀也指出，目前业内人士预计养老金初期入市的比例应该不会超过10%，这样的资金规模对股市而言，不会造成特别大的影响。养老金入市的政策意义可能要大于实际意义。
孙翀强调，“从目前来看，社保基金和养老金入市主要的投资方向还是在债券市场，因此今年债券市场的制度红利可能要远远大于股票市场。”