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摘要：柳州市国资委所监管的国有企业中，使用EVA指标考核对于部分企业来说相较于会计利润考核具有明显优势，而另一些企业使用该指标值并不能反映这些企业的特点和考核需求。文章对此进行分析，并提出改进设想。
关键词：国有企业；EVA考核；指标分析；改进
十八届三中全会明确指出，要围绕管资本为主，全面提升国有资产监管能力和水平。具体到业绩考核工作，要求我们更加重视资本的价值形态和资本的配置效率。从央企实行经济增加值（EVA）考核的实践证明，该指标考核是实现国有资本价值创造的重要引导手段，意味着国务院国资委正以管资本为主，推动国有企业从注重利润创造向价值创造的转变，全面提升价值管理水平。柳州市国资委将对部分所监管的国有企业试行EVA考核，首先，对所监管的所有国有企业进行了EVA值测算摸底，按照EVA的价值创造理论，部分企业的EVA值真实反映了作为股东的国家从企业经营中获得的收益，弥补了国有企业所有者缺位的的缺点；而另有部分企业用EVA考核会出现很多问题，如果推广不当，会导致考核的失败。本文将对EVA价值评价体系的原理进行解读，并在此提出本人的改进设想。
一、EVA评价指标的原理
EVA是指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。其核心是资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本时才会为股东创造价值。其计算公式：
EVA=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率
为了体现考核的导向作用，国务院国资委对EVA的计算公式进行了一定的调整，内容如下：
税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项）×（1-25%）
企业通过变卖主业优质资产等取得的非经常性收益在税后净营业利润中全额扣除。
调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程
EVA的原理在于衡量企业业绩时如果EVA值为正，则表明企业为股东创造了财富；如果EVA值为负，则表明股东财富缩水。
二、EVA价值评价体系在企业中的应用优势和意义
（一）体现了资本使用是有成本的核心理念
目前，企业的考核核心指标仍是利润总额，其计算结果扣除了债务资本的成本，却没有扣除权益资本的成本，这样的会计利润难以反映企业的真实经营业绩，同时也会使经营者错误地理解为权益资本的使用是免费的，从而不重视资本的有效使用。EVA最核心的变化是改变了传统会计利润中存在的无偿占用股权资本的弊端。因为股东将资本投入到企业，就意味着放弃了其他的获利投资机会，管理人员在运用资本时，必须为资本付费，如同付工资一样。换句话说，EVA是资本利润，盈利不一定意味着创造财富，只有当会计利润大于权益资本成本时，才是为企业创造了价值。
（二）相对于传统的财务指标，EVA更具有信息可靠性
利用传统的评价指标如会计收益由于现行的会计方法，容易导致经营者操纵利润，从而歪曲了企业的真实经营业绩。而EVA在计算时，其尽量剔除了会计失真的影响，它对会计信息和事项进行必要的调整，减少了因会计运作不规范所导致的会计数据不合理现象，从而更能反映企业的真实业绩和经营状况，使调整后的数据更接近现金流；另外，EVA对于企业处于规模扩张的情况下，能较早地发现企业的经营状况的好坏。
（三）EVA考核能促使企业管理者的利益与股东利益一致
由于EVA对资本使用成本的强调，必将促使经营管理者从股东的角度去思考，EVA以企业的长期和持续价值创造为业绩考核导向，意在鼓励企业经营者着眼于长远利益的战略投资决策，如品牌建设和市场培育、新产品的开发研究、人力资源的培养等，这样就可杜绝企业经营者盲目增资扩股、贪大求全，降低以牺牲长期业绩的代价来夸大短期效果的短期行为发生，还有望推动企业妥善处理不良资产，引导企业进行资源优化配置，提高资本使用效率。因此，应用EVA不但符合企业的长期发展利益，使得股东与管理者最终目标的一致，双方实质变成合作经营，共担风险的关系。
三、EVA指标考核实际运用中遇到的问题
（一）部分国有企业对EVA概念认识不足
从目前了解情况看，大部分国有企业管理者对EVA概念的了解和支持EVA考核的程序不够，无法有效地在实际管理工作中落实EVA绩效考核。由于过去都以企业的资产规模和利润总额作为企业生产经营的唯一目标，管理者仍然认为股本使用是“没有成本的”，这种意识使得运用EVA考核的积极性不高。
（二）部分国有企业自身的局限性
柳州市国资委监管的企业中有部分是政策性业务较重，承担着城市基础设施建设，完成政府重大专项任务的政府性企业；有部分是承担公共服务事业，体现社会效益的企业。虽然近年来在推动这些企业转型升级，使它们走向市场。但这些企业首先要承担社会责任，保障供应。其次，这些企业的高管人员往往是政府和柳州市国资委双重管理的，所以他们的身份具体双重性，即经济责任和社会责任，从这个意义上讲，其生产保障和建设指标高于财务业绩指标，即社会效益高于市场效益，直接影响了EVA考核的客观性和公正性。
（三）EVA调整项目的差异性问题
EVA会计调整原则是纠正传统会计核算体系对于企业经济利润的扭曲，计算EVA时需要对传统会计处理做调整，以体现当期成本效益的原则，主要有研发费用、利息支出、在建工程、品牌建设支出、广告与营销费用、商誉、资产减值准备以及税收调整等。但国有企业存续时间长，管理缺失等问题较多，且各行业、各企业有自身经营不同的特点，对调整项目没有一个统一、规范的安排，计算过程中易渗入不少人为主观因素。而国务院国资委的做法是简化处理，将会计调整项缩减为促进结构调整、转型升级、自主创新的三类重要因素：非经常性收益、利息支出和研究开发费用，虽然EVA计算的可操作性增强了，但这样的做法会给EVA考核结果的准确性和客观性带来一定的影响。 （四）资本成本无法直接计算获得
债务资本成本尚可根据企业的实际情况通过简单计算获得；而权益资本成本却无法直接通过某个资本成本率计算得到，由于权益资本获得的渠道多种多样，其资本的风险因子又各有不同，测算权益资本的成本会涉及到大量数据的收集和复杂的运算方法。国务院国资委将平均资本成本率统一定为5.5%，但这个统一的平均资本成本率明显低于实际水平， 使不同行业、不同企业间权益资本的风险差异无法得到较真实地反映，不同风险的企业的EVA值可能因统一的资本成本率过低或过高而被抬高或压低，这样会造成对EVA指标考核的不公平，当以此考核EVA结果进行激励分配时，会出现不均衡现象。
四、改进EVA考核的一些设想
（一）强化对EVA内涵的认识和理解
EVA管理作为一个较先进的管理方法，要求企业管理从传统的“利润观”到“价值观”的转变，要强化学习价值创造理念，注重其理论知识的培训，切实增强全员价值创造意识。例如，可充分利用各种宣传手段广泛传输价值管理理念和基本方法，深入理解EVA的内涵并对其进行整合和挖掘，形成“价值创造是员工职责”的良好氛围；可通过专题讲座、研讨、典型示范引导等方式，培训相关知识、介绍成功案例，将资本成本、资本纪律等价值理念融入到企业文化中。只有真正意识到EVA指标的优势和目的，了解其发挥的作用，才能顺利推行EVA考核，并将价值创造与绩效激励挂钩，为股东创造财富的同时也使员工自己得到回报。
（二）加快国有企业转型升级步伐，建立健全经济增加值监控体系
降低行政管理的干预，积极将企业推向市场，完善企业法人治理结构，将企业经营者的利益与所有者的利益统一起来。建立健全经济增加值监测管理制度，EVA考核目标为基准，及时掌握其变动趋势，参照同行业、本企业的历史数据，定期分析考核指标的变化情况，对关键驱动因素进行预警监控，并对企业的战略决策、运营管理、财务管理、内部控制等方面进行适时调整纠正。
（三）科学设定EVA的计算调整项目
笔者建议应根据各行业特点和企业自身经营的实际情况，深入研究EVA的计算调整项目，要结合企业内部不同板块、不同发展阶段的特点进行项目调整修正，调整能产生重大变化的，有确切的可得数据的，增强EVA考核评价的针对性、适用性，且在技术操作中要简化、便于操作。在计算调整过程中，应坚持成本效益原则和重要性原则，例如哪些费用体现了长期效益，却因稳健性原则在当期一次摊销的，应调回至利润中；哪些资产的投入不能在当期创造利润的，应从资本占用中扣除。通过会计项目的调整，推进差异化考核，有效平衡当期回报与可持续发展，最终使EVA的计算结果更公允、更可靠地反映经济现实。
（四）资本成本的确定
笔者认为，资本成本应分成两块计算，且不应过于复杂，债务资本成本可根据企业实际发生的有息债务的加权平均成本来确定；权益资本成本则应根据考核企业的不同行业、不同类型，通过行业对标分析，每一类企业统一确定一个平均净资产收益率作为权益资本成本率进行计算。
综上所述，采用EVA来评价企业绩效的好处很多，但在实际考核中还有很多难题，完成分类考核难度很大，还需要我们在实践中不断深入研究并完善，以使国有企业的EVA考核更加顺利和有效。
参考文献：
[1]（美）AI·埃巴著，凌晓东等译.经济增加值——如何为股东创造财富[M].中信出版社，2001.
[2]国务院国有资产管理委员会业绩考核局，毕博管理咨询有限公司.企业价值创造之路——经济增加值业绩考核操作实务[M].经济科学出版社，2005.
[3]谢东明.浅析EVA（经济增加值）在我国企业业绩评价中有应用[J].现代商业，2009（05）.
[4]王纪平，孙彬.央企EVA核实施中的难题及对策[J].财务与会计（理财版），2010（02）.
[5]杨亚西，杨波.央企业绩评价中EVA指标应用存在的问题[J].财会月刊（会计版），2011（02）.
（作者单位：柳州市人民政府国有资产监督管理委员会）
关键词：国有企业；EVA考核；指标分析；改进
十八届三中全会明确指出，要围绕管资本为主，全面提升国有资产监管能力和水平。具体到业绩考核工作，要求我们更加重视资本的价值形态和资本的配置效率。从央企实行经济增加值（EVA）考核的实践证明，该指标考核是实现国有资本价值创造的重要引导手段，意味着国务院国资委正以管资本为主，推动国有企业从注重利润创造向价值创造的转变，全面提升价值管理水平。柳州市国资委将对部分所监管的国有企业试行EVA考核，首先，对所监管的所有国有企业进行了EVA值测算摸底，按照EVA的价值创造理论，部分企业的EVA值真实反映了作为股东的国家从企业经营中获得的收益，弥补了国有企业所有者缺位的的缺点；而另有部分企业用EVA考核会出现很多问题，如果推广不当，会导致考核的失败。本文将对EVA价值评价体系的原理进行解读，并在此提出本人的改进设想。
一、EVA评价指标的原理
EVA是指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。其核心是资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本时才会为股东创造价值。其计算公式：
EVA=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率
为了体现考核的导向作用，国务院国资委对EVA的计算公式进行了一定的调整，内容如下：
税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项）×（1-25%）
企业通过变卖主业优质资产等取得的非经常性收益在税后净营业利润中全额扣除。
调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程
EVA的原理在于衡量企业业绩时如果EVA值为正，则表明企业为股东创造了财富；如果EVA值为负，则表明股东财富缩水。
二、EVA价值评价体系在企业中的应用优势和意义
（一）体现了资本使用是有成本的核心理念
目前，企业的考核核心指标仍是利润总额，其计算结果扣除了债务资本的成本，却没有扣除权益资本的成本，这样的会计利润难以反映企业的真实经营业绩，同时也会使经营者错误地理解为权益资本的使用是免费的，从而不重视资本的有效使用。EVA最核心的变化是改变了传统会计利润中存在的无偿占用股权资本的弊端。因为股东将资本投入到企业，就意味着放弃了其他的获利投资机会，管理人员在运用资本时，必须为资本付费，如同付工资一样。换句话说，EVA是资本利润，盈利不一定意味着创造财富，只有当会计利润大于权益资本成本时，才是为企业创造了价值。
（二）相对于传统的财务指标，EVA更具有信息可靠性
利用传统的评价指标如会计收益由于现行的会计方法，容易导致经营者操纵利润，从而歪曲了企业的真实经营业绩。而EVA在计算时，其尽量剔除了会计失真的影响，它对会计信息和事项进行必要的调整，减少了因会计运作不规范所导致的会计数据不合理现象，从而更能反映企业的真实业绩和经营状况，使调整后的数据更接近现金流；另外，EVA对于企业处于规模扩张的情况下，能较早地发现企业的经营状况的好坏。
（三）EVA考核能促使企业管理者的利益与股东利益一致
由于EVA对资本使用成本的强调，必将促使经营管理者从股东的角度去思考，EVA以企业的长期和持续价值创造为业绩考核导向，意在鼓励企业经营者着眼于长远利益的战略投资决策，如品牌建设和市场培育、新产品的开发研究、人力资源的培养等，这样就可杜绝企业经营者盲目增资扩股、贪大求全，降低以牺牲长期业绩的代价来夸大短期效果的短期行为发生，还有望推动企业妥善处理不良资产，引导企业进行资源优化配置，提高资本使用效率。因此，应用EVA不但符合企业的长期发展利益，使得股东与管理者最终目标的一致，双方实质变成合作经营，共担风险的关系。
三、EVA指标考核实际运用中遇到的问题
（一）部分国有企业对EVA概念认识不足
从目前了解情况看，大部分国有企业管理者对EVA概念的了解和支持EVA考核的程序不够，无法有效地在实际管理工作中落实EVA绩效考核。由于过去都以企业的资产规模和利润总额作为企业生产经营的唯一目标，管理者仍然认为股本使用是“没有成本的”，这种意识使得运用EVA考核的积极性不高。
（二）部分国有企业自身的局限性
柳州市国资委监管的企业中有部分是政策性业务较重，承担着城市基础设施建设，完成政府重大专项任务的政府性企业；有部分是承担公共服务事业，体现社会效益的企业。虽然近年来在推动这些企业转型升级，使它们走向市场。但这些企业首先要承担社会责任，保障供应。其次，这些企业的高管人员往往是政府和柳州市国资委双重管理的，所以他们的身份具体双重性，即经济责任和社会责任，从这个意义上讲，其生产保障和建设指标高于财务业绩指标，即社会效益高于市场效益，直接影响了EVA考核的客观性和公正性。
（三）EVA调整项目的差异性问题
EVA会计调整原则是纠正传统会计核算体系对于企业经济利润的扭曲，计算EVA时需要对传统会计处理做调整，以体现当期成本效益的原则，主要有研发费用、利息支出、在建工程、品牌建设支出、广告与营销费用、商誉、资产减值准备以及税收调整等。但国有企业存续时间长，管理缺失等问题较多，且各行业、各企业有自身经营不同的特点，对调整项目没有一个统一、规范的安排，计算过程中易渗入不少人为主观因素。而国务院国资委的做法是简化处理，将会计调整项缩减为促进结构调整、转型升级、自主创新的三类重要因素：非经常性收益、利息支出和研究开发费用，虽然EVA计算的可操作性增强了，但这样的做法会给EVA考核结果的准确性和客观性带来一定的影响。 （四）资本成本无法直接计算获得
债务资本成本尚可根据企业的实际情况通过简单计算获得；而权益资本成本却无法直接通过某个资本成本率计算得到，由于权益资本获得的渠道多种多样，其资本的风险因子又各有不同，测算权益资本的成本会涉及到大量数据的收集和复杂的运算方法。国务院国资委将平均资本成本率统一定为5.5%，但这个统一的平均资本成本率明显低于实际水平， 使不同行业、不同企业间权益资本的风险差异无法得到较真实地反映，不同风险的企业的EVA值可能因统一的资本成本率过低或过高而被抬高或压低，这样会造成对EVA指标考核的不公平，当以此考核EVA结果进行激励分配时，会出现不均衡现象。
四、改进EVA考核的一些设想
（一）强化对EVA内涵的认识和理解
EVA管理作为一个较先进的管理方法，要求企业管理从传统的“利润观”到“价值观”的转变，要强化学习价值创造理念，注重其理论知识的培训，切实增强全员价值创造意识。例如，可充分利用各种宣传手段广泛传输价值管理理念和基本方法，深入理解EVA的内涵并对其进行整合和挖掘，形成“价值创造是员工职责”的良好氛围；可通过专题讲座、研讨、典型示范引导等方式，培训相关知识、介绍成功案例，将资本成本、资本纪律等价值理念融入到企业文化中。只有真正意识到EVA指标的优势和目的，了解其发挥的作用，才能顺利推行EVA考核，并将价值创造与绩效激励挂钩，为股东创造财富的同时也使员工自己得到回报。
（二）加快国有企业转型升级步伐，建立健全经济增加值监控体系
降低行政管理的干预，积极将企业推向市场，完善企业法人治理结构，将企业经营者的利益与所有者的利益统一起来。建立健全经济增加值监测管理制度，EVA考核目标为基准，及时掌握其变动趋势，参照同行业、本企业的历史数据，定期分析考核指标的变化情况，对关键驱动因素进行预警监控，并对企业的战略决策、运营管理、财务管理、内部控制等方面进行适时调整纠正。
（三）科学设定EVA的计算调整项目
笔者建议应根据各行业特点和企业自身经营的实际情况，深入研究EVA的计算调整项目，要结合企业内部不同板块、不同发展阶段的特点进行项目调整修正，调整能产生重大变化的，有确切的可得数据的，增强EVA考核评价的针对性、适用性，且在技术操作中要简化、便于操作。在计算调整过程中，应坚持成本效益原则和重要性原则，例如哪些费用体现了长期效益，却因稳健性原则在当期一次摊销的，应调回至利润中；哪些资产的投入不能在当期创造利润的，应从资本占用中扣除。通过会计项目的调整，推进差异化考核，有效平衡当期回报与可持续发展，最终使EVA的计算结果更公允、更可靠地反映经济现实。
（四）资本成本的确定
笔者认为，资本成本应分成两块计算，且不应过于复杂，债务资本成本可根据企业实际发生的有息债务的加权平均成本来确定；权益资本成本则应根据考核企业的不同行业、不同类型，通过行业对标分析，每一类企业统一确定一个平均净资产收益率作为权益资本成本率进行计算。
综上所述，采用EVA来评价企业绩效的好处很多，但在实际考核中还有很多难题，完成分类考核难度很大，还需要我们在实践中不断深入研究并完善，以使国有企业的EVA考核更加顺利和有效。
参考文献：
[1]（美）AI·埃巴著，凌晓东等译.经济增加值——如何为股东创造财富[M].中信出版社，2001.
[2]国务院国有资产管理委员会业绩考核局，毕博管理咨询有限公司.企业价值创造之路——经济增加值业绩考核操作实务[M].经济科学出版社，2005.
[3]谢东明.浅析EVA（经济增加值）在我国企业业绩评价中有应用[J].现代商业，2009（05）.
[4]王纪平，孙彬.央企EVA核实施中的难题及对策[J].财务与会计（理财版），2010（02）.
[5]杨亚西，杨波.央企业绩评价中EVA指标应用存在的问题[J].财会月刊（会计版），2011（02）.
（作者单位：柳州市人民政府国有资产监督管理委员会）