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经过长时间的蛰伏后，许多有私募股权投资支持的企业开始酝酿新一轮的上市热潮，其中包括全球知名的私有健身俱乐部集团健乐菲利斯。
健身房运营商健乐菲利斯（Fitness First）近期对外公布了2011第三季度在新加坡上市的计划，首次公开发行预计募集的资金总额为6亿至7亿新加坡元。有消息人士称，尽管上市进程还处在初级阶段，但该公司已经成功聘请里昂证券、瑞士信贷和摩根大通担任此次交易的顾问。
2005年，总部位于伦敦的巴克莱私募股权公司（BC Partners）以8.35亿英镑收购了健乐菲利斯80%的股份成为其最大的股东。业内人士建议巴克莱私募股权公司在此次公开发行中出售价值约为2.92亿至3.4亿英镑的股份。
2010年6月，有熟悉情况的人士向外界透露，巴克莱私募股权公司希望通过对健乐菲利斯在亚洲的证券交易所上市来实现退出，新加坡交易所、香港交易所以及上海证券交易所都在考虑之列。此举对伦敦证券交易所来说是个不小的打击。但由于健乐菲利斯旗下140家健身连锁店都地处亚洲地区，并以每年两位数的速度快速增长。健乐菲利斯的首席执行官科林·瓦格特（Colin Waggett）表示：“在全球范围内，亚洲市场是一个快速增长的市场，年增长率在10%左右，澳大利亚的年增长率为8%，而英国的年增长率更低。”因此在亚洲的证券交易所上市对健乐菲利斯来说更加可行。
十八年风雨路
1993年，第一家健乐菲利斯健身俱乐部在英国开业，三年后，在仅有6家健身俱乐部的情况下健乐菲利斯登陆伦敦AIM市场，成为该市场第一家上市健身行业的企业。随后它的连锁触角逐渐蔓延到欧洲、澳洲和亚洲，中东地区也有17家健乐菲利斯健身俱乐部。正如健乐菲利斯在其官方网站首页上记录的那样，健乐菲利斯目前在全球22个国家拥有超过548家健身连锁店，招募超过143万名会员，是全球最大的私有健身俱乐部集团。
2002年11月20日，健乐菲利斯对外发出了出售的信号，这表示该公司即将从公开市场的竞争中撤离出来。该公司在前一个月发出的利润预警令整个城市感到震惊，据称健乐菲利斯的私有化计划令许多私募股权投资公司纷纷燃起了收购的意愿，但健乐菲利斯表示还没有收到任何有意向的收购邀约。
该消息一经发布，健乐菲利斯当天的股价上升了12%，每股价格为133.5便士。而2002年初该公司的股价曾达到每股4.875便士。健乐菲利斯的创始人兼当时的首席执行官麦克·巴尔弗（Mike Balfour）对外表示，希望能够继续管理控制健乐菲利斯。他说：“当股价开始快速下跌的时候，对于是否有私募股权投资公司对我们感兴趣就存在着很大的不确定性和投机性。我们认为将公司出售给私募股权投资公司是非常明智的。”
Hg Capital是当时第一个出现的潜在买家，该公司的发言人称：“我们对于投资健乐菲利斯非常感兴趣。”正在紧张收购Holmes Place的风险投资公司桥点资本（Bridgepoint Capital）也从百忙之中抽出空来参与健乐菲利斯当时的竞购。
分析师指出，最终的收购成交价有可能在每股175-180便士之间，也就是对健乐菲利斯市价的估值为2亿英镑，这比当年年初5.6亿英镑的估值低了两倍多。
2003年4月，巴尔弗终于得偿所愿，在欧洲并购大佬盛峰集团（Cinven）的支持下以2.04亿英镑对健乐菲利斯进行了管理层收购，实现了公司的私有化。以巴尔弗为首的管理团队在此次交易中净赚3400万英镑，但作为交易的一部分，他们需要拿出1800万英镑重新投资来换取健乐菲利斯18%的股份。巴尔弗透露：“每股1.75便士低于市场预期，但鉴于市场的低迷和竞争对手Holmes Place与LA Fitness的搅局，这样的价格也是较为公平与合理的。”他还补充道，以目前的状况来看，暂时搁置上市计划是较为稳妥的选择。当经济好转，公司运营稳中有升时仍会考虑上市。
在盛峰集团的管理下，健乐菲利斯的价值翻了一番，收益率增加了85%。两年后，出于让公司更好发展的考量，同时盛峰集团也希望在适当的时机实现退出，健乐菲利斯开始寻找新的买主。
2005年9月末，巴克莱私募股权公司对外宣布将以8.12亿英镑收购这家英国最大的健身俱乐部运营商，并计划在未来新开250家门店。此次交易主要以贷款为主，巴克莱私募股权公司实际出资约为2.5亿英镑，担任此次交易的券商是日本瑞穗金融集团（Mizuho）。为了实现健乐菲利斯的扩张计划，当时巴克莱私募股权公司计划追加更多的资本，但主要的扩张费用还是来自健乐菲利斯的现金流。最终该次交易以8.35亿英镑的价格完成。
此次获得健乐菲利斯对巴克莱私募股权公司来说也并非信手拈来，是经过与多家私募股权投资公司搏杀得来的，其中对手包括CVC Capital Partners、黑石集团，以及MidOcean Partners等。
健身市场的转变
全球健身行业不乏大规模的资本运作，显而易见这其中的利润是非常可观的。2004年6月，美国连锁健身运营商Lifetime Fitness在纽约证券交易所上市，融资1.83亿美元。2005年6月，纽约私募股权投资集团ForstmannLittle&Co以16亿美元收购当时全球最大的健身中心24小时健身（24 Hour Fitness Worldwide）。2007年末，一兆韦德健身获得淡马锡2000万美元的战略投资。
不胜枚举的投资项目显示出健身行业对资本市场的巨大吸引力。即便在经济萧条时期，健身行业的抗击打性也是非常强的，1989年至1992年经济大萧条时期，健身俱乐部会员的数量也没有发生任何减少。1992年过后，美国的经济开始有所好转，健身房的数量便以几乎40%的速度高速增长，从12635间迅速扩到17531间。会员数量的增加也几乎超过60%，从2080万人增加到3280万人。
国际著名调研公司Roper Starch Worldwide出具的报告显示，人们加入健身俱乐部的原因已经发生改变，随着人口老龄化和经济的不断发展，健身成为人们生活中一项必须做的事情而不是一种奢侈。还有一点是失业率，根据数据显示，当失业率维持在6.5%以下，健身房的会员人数就会成稳步上升的趋势。这点即便在经济衰退期也是一样，人们可能会放弃出国旅行转而做一些本地活动，健身就是其中的一项，它已经成为现代人生活中非常重要的一部分。
随着健身行业不断发展，运营商们大多数会在经济繁荣时期大规模扩张，吸引会员。很多健身俱乐部都是抱着只要开店就有会员加入的态度来经营的。很明显这其中的风险很大，健身行业的准入门槛较低，尽管顾客群规模相对较大，主要集中在20-40岁受高等教育的人群，但对于会员的争夺仍非常激烈。
价格高低对于健身俱乐部的经营并没有致命的影响，大多数健身俱乐部采取的都是预付卡的经营模式，通过销售三年卡、五年卡来控制会员的忠诚度和回笼资金。因此有效的经营和财务管理就显得更为重要。大多数健身房在经营初期都会呈现出高盈利的状态，但在两三年后，随着会员增加幅度减少，健身房规模不断扩大，运营成本增加的情况，就很有可能让企业陷入资金链断裂的窘境。
与其在资金出现问题的时候再来解决，不如从一开始就将注意力集中在如何持续经营方面。以健乐菲利斯为例，它的经营就是多方位立体化的。健乐菲利斯本身的健身服务就是多元化的，有力量训练、形体训练、私人教练指导训练、团队测试、心肺器材、有氧舞蹈等。此外，每年举办New You Achievement Awards的评选以鼓励会员努力的成绩，同时健乐菲利斯也是每年举办的国际健身周（International Fitness Week）的举办者。
健乐菲利斯从2009年起开始联手BBC Worldwide举办Strictly Fit，这是一项向会员与非会员开放的有氧运动团队。在亚洲地区的健乐菲利斯除提供以上服务外，近期还开发了一项名为“减肥大计划”的项目，专为特别肥胖的人群制定一项为期13周的减肥计划。如此多元化的经营和不断创新的运动模式是健乐菲利斯能够持续经营、遍及全球的根本基础。
IPO快车道
近期像健乐菲利斯这样有私募股权投资支持的IPO项目正在酝酿一场大规模的复苏，许多预计上市的项目和潜在的发行候选人都在摩拳擦掌，计划2011年内在全球证券市场中大展拳脚。美国和欧洲的潜在上市项目规模已经超过350亿美元，然而还有更多有私募股权投资的企业正在为上市做准备。
部分私募股权业的高管和银行方面透露，目前已经确定8家欧洲公司，总市值超过190亿美元将要在今年年内上市。其中包括盛峰集团投资的私人医疗连锁机构Spire Healthcare，由摩根大通集团分拆独立出来的CCMP亚洲基金和联宇投资基金（Unitas Capital）联手投资的英国工程集团Edwards，3i集团投资的德国工程公司诺马集团（Norma Group），以及由殷拓集团（EQT Partners）投资的瑞典纸业制造商Munksjo。
殷拓集团投资的德国电缆业务Kabel BW和德州太平洋资本（TPG Capital）投资的土耳其饮料企业Mey lcki Sanayi ve Ticaret在两家私募股权投资公司为它们指定了上市或出售做准备工作的顾问后，也开始正式进入上市流程。由殷拓集团和高盛联手投资的丹麦综合设施服务集团ISS也开始向外界透露了上市计划。有消息说，尽管安佰深投资集团（Apax Partners）已经就收购ISS与公司的投资方进入到了高层交流阶段，但IPO仍是殷拓集团和高盛实现成功退出的首选。
英国富时100和美国的标准普尔500指数在2011年的第一个星期都达到了自2008年6月以来的最高点，为在2005年至2007年繁荣时期投资的项目重新开启了至关重要的退出渠道。
在2010年，已经有很多企业排队等待上市的时间，但上市的进程都因为当时市场环境的不乐观而有所延后。这其中包括黑石集团投资的休闲企业Merlin Entertainments和旅游服务公司Travelport，安佰深和Permira投资的服装零售商New Look。
亚太地区最早成立的私募股权投资公司四维资本（Advent International）的执行合伙人弗瑞德·维克曼（Fred Wakeman）表示：“在2010年第一季度有很多可行的上市计划，很多投资人都在翘首以盼，希望能够通过IPO实现退出，但其中的大部分都因为没能很好的控制上市的实施，最终以失败告一段落。”
现在IPO的前景比去年好很多，公开市场也比之前更具活力。投资人对通过IPO实现退出获得客观的收益充满信心。尽管目前的市场仍需继续改进，但已经明显好于之前。
欧洲私募股权投资巨擘巴克莱资本的负责人亚当·韦勒姆（Adam Welham）认为：“目前有很多经营状态良好，有私募股权投资支持的企业具备上市的条件。”
美国IPO调查研究公司Renaissance Capital预测，随着由私募股权投资公司投资的企业的日渐成熟，今年世界范围内大型私募股权投资支持的IPO项目将有大幅增加。该公司还表示：“除目前已经向美国证监会提交上市申请的35家有私募股权投资支持的企业外，还有很多企业的上市进程犹如放置在弦上的箭，随时都有离弦而出的可能。”
据预测，2011年全球IPO融资规模将达到2000亿美元。在经过2010年亚洲地区企业在全球IPO市场占主导地位后，今年欧美国家企业的IPO很可能重新回到快车道。
健身房运营商健乐菲利斯（Fitness First）近期对外公布了2011第三季度在新加坡上市的计划，首次公开发行预计募集的资金总额为6亿至7亿新加坡元。有消息人士称，尽管上市进程还处在初级阶段，但该公司已经成功聘请里昂证券、瑞士信贷和摩根大通担任此次交易的顾问。
2005年，总部位于伦敦的巴克莱私募股权公司（BC Partners）以8.35亿英镑收购了健乐菲利斯80%的股份成为其最大的股东。业内人士建议巴克莱私募股权公司在此次公开发行中出售价值约为2.92亿至3.4亿英镑的股份。
2010年6月，有熟悉情况的人士向外界透露，巴克莱私募股权公司希望通过对健乐菲利斯在亚洲的证券交易所上市来实现退出，新加坡交易所、香港交易所以及上海证券交易所都在考虑之列。此举对伦敦证券交易所来说是个不小的打击。但由于健乐菲利斯旗下140家健身连锁店都地处亚洲地区，并以每年两位数的速度快速增长。健乐菲利斯的首席执行官科林·瓦格特（Colin Waggett）表示：“在全球范围内，亚洲市场是一个快速增长的市场，年增长率在10%左右，澳大利亚的年增长率为8%，而英国的年增长率更低。”因此在亚洲的证券交易所上市对健乐菲利斯来说更加可行。
十八年风雨路
1993年，第一家健乐菲利斯健身俱乐部在英国开业，三年后，在仅有6家健身俱乐部的情况下健乐菲利斯登陆伦敦AIM市场，成为该市场第一家上市健身行业的企业。随后它的连锁触角逐渐蔓延到欧洲、澳洲和亚洲，中东地区也有17家健乐菲利斯健身俱乐部。正如健乐菲利斯在其官方网站首页上记录的那样，健乐菲利斯目前在全球22个国家拥有超过548家健身连锁店，招募超过143万名会员，是全球最大的私有健身俱乐部集团。
2002年11月20日，健乐菲利斯对外发出了出售的信号，这表示该公司即将从公开市场的竞争中撤离出来。该公司在前一个月发出的利润预警令整个城市感到震惊，据称健乐菲利斯的私有化计划令许多私募股权投资公司纷纷燃起了收购的意愿，但健乐菲利斯表示还没有收到任何有意向的收购邀约。
该消息一经发布，健乐菲利斯当天的股价上升了12%，每股价格为133.5便士。而2002年初该公司的股价曾达到每股4.875便士。健乐菲利斯的创始人兼当时的首席执行官麦克·巴尔弗（Mike Balfour）对外表示，希望能够继续管理控制健乐菲利斯。他说：“当股价开始快速下跌的时候，对于是否有私募股权投资公司对我们感兴趣就存在着很大的不确定性和投机性。我们认为将公司出售给私募股权投资公司是非常明智的。”
Hg Capital是当时第一个出现的潜在买家，该公司的发言人称：“我们对于投资健乐菲利斯非常感兴趣。”正在紧张收购Holmes Place的风险投资公司桥点资本（Bridgepoint Capital）也从百忙之中抽出空来参与健乐菲利斯当时的竞购。
分析师指出，最终的收购成交价有可能在每股175-180便士之间，也就是对健乐菲利斯市价的估值为2亿英镑，这比当年年初5.6亿英镑的估值低了两倍多。
2003年4月，巴尔弗终于得偿所愿，在欧洲并购大佬盛峰集团（Cinven）的支持下以2.04亿英镑对健乐菲利斯进行了管理层收购，实现了公司的私有化。以巴尔弗为首的管理团队在此次交易中净赚3400万英镑，但作为交易的一部分，他们需要拿出1800万英镑重新投资来换取健乐菲利斯18%的股份。巴尔弗透露：“每股1.75便士低于市场预期，但鉴于市场的低迷和竞争对手Holmes Place与LA Fitness的搅局，这样的价格也是较为公平与合理的。”他还补充道，以目前的状况来看，暂时搁置上市计划是较为稳妥的选择。当经济好转，公司运营稳中有升时仍会考虑上市。
在盛峰集团的管理下，健乐菲利斯的价值翻了一番，收益率增加了85%。两年后，出于让公司更好发展的考量，同时盛峰集团也希望在适当的时机实现退出，健乐菲利斯开始寻找新的买主。
2005年9月末，巴克莱私募股权公司对外宣布将以8.12亿英镑收购这家英国最大的健身俱乐部运营商，并计划在未来新开250家门店。此次交易主要以贷款为主，巴克莱私募股权公司实际出资约为2.5亿英镑，担任此次交易的券商是日本瑞穗金融集团（Mizuho）。为了实现健乐菲利斯的扩张计划，当时巴克莱私募股权公司计划追加更多的资本，但主要的扩张费用还是来自健乐菲利斯的现金流。最终该次交易以8.35亿英镑的价格完成。
此次获得健乐菲利斯对巴克莱私募股权公司来说也并非信手拈来，是经过与多家私募股权投资公司搏杀得来的，其中对手包括CVC Capital Partners、黑石集团，以及MidOcean Partners等。
健身市场的转变
全球健身行业不乏大规模的资本运作，显而易见这其中的利润是非常可观的。2004年6月，美国连锁健身运营商Lifetime Fitness在纽约证券交易所上市，融资1.83亿美元。2005年6月，纽约私募股权投资集团ForstmannLittle&Co以16亿美元收购当时全球最大的健身中心24小时健身（24 Hour Fitness Worldwide）。2007年末，一兆韦德健身获得淡马锡2000万美元的战略投资。
不胜枚举的投资项目显示出健身行业对资本市场的巨大吸引力。即便在经济萧条时期，健身行业的抗击打性也是非常强的，1989年至1992年经济大萧条时期，健身俱乐部会员的数量也没有发生任何减少。1992年过后，美国的经济开始有所好转，健身房的数量便以几乎40%的速度高速增长，从12635间迅速扩到17531间。会员数量的增加也几乎超过60%，从2080万人增加到3280万人。
国际著名调研公司Roper Starch Worldwide出具的报告显示，人们加入健身俱乐部的原因已经发生改变，随着人口老龄化和经济的不断发展，健身成为人们生活中一项必须做的事情而不是一种奢侈。还有一点是失业率，根据数据显示，当失业率维持在6.5%以下，健身房的会员人数就会成稳步上升的趋势。这点即便在经济衰退期也是一样，人们可能会放弃出国旅行转而做一些本地活动，健身就是其中的一项，它已经成为现代人生活中非常重要的一部分。
随着健身行业不断发展，运营商们大多数会在经济繁荣时期大规模扩张，吸引会员。很多健身俱乐部都是抱着只要开店就有会员加入的态度来经营的。很明显这其中的风险很大，健身行业的准入门槛较低，尽管顾客群规模相对较大，主要集中在20-40岁受高等教育的人群，但对于会员的争夺仍非常激烈。
价格高低对于健身俱乐部的经营并没有致命的影响，大多数健身俱乐部采取的都是预付卡的经营模式，通过销售三年卡、五年卡来控制会员的忠诚度和回笼资金。因此有效的经营和财务管理就显得更为重要。大多数健身房在经营初期都会呈现出高盈利的状态，但在两三年后，随着会员增加幅度减少，健身房规模不断扩大，运营成本增加的情况，就很有可能让企业陷入资金链断裂的窘境。
与其在资金出现问题的时候再来解决，不如从一开始就将注意力集中在如何持续经营方面。以健乐菲利斯为例，它的经营就是多方位立体化的。健乐菲利斯本身的健身服务就是多元化的，有力量训练、形体训练、私人教练指导训练、团队测试、心肺器材、有氧舞蹈等。此外，每年举办New You Achievement Awards的评选以鼓励会员努力的成绩，同时健乐菲利斯也是每年举办的国际健身周（International Fitness Week）的举办者。
健乐菲利斯从2009年起开始联手BBC Worldwide举办Strictly Fit，这是一项向会员与非会员开放的有氧运动团队。在亚洲地区的健乐菲利斯除提供以上服务外，近期还开发了一项名为“减肥大计划”的项目，专为特别肥胖的人群制定一项为期13周的减肥计划。如此多元化的经营和不断创新的运动模式是健乐菲利斯能够持续经营、遍及全球的根本基础。
IPO快车道
近期像健乐菲利斯这样有私募股权投资支持的IPO项目正在酝酿一场大规模的复苏，许多预计上市的项目和潜在的发行候选人都在摩拳擦掌，计划2011年内在全球证券市场中大展拳脚。美国和欧洲的潜在上市项目规模已经超过350亿美元，然而还有更多有私募股权投资的企业正在为上市做准备。
部分私募股权业的高管和银行方面透露，目前已经确定8家欧洲公司，总市值超过190亿美元将要在今年年内上市。其中包括盛峰集团投资的私人医疗连锁机构Spire Healthcare，由摩根大通集团分拆独立出来的CCMP亚洲基金和联宇投资基金（Unitas Capital）联手投资的英国工程集团Edwards，3i集团投资的德国工程公司诺马集团（Norma Group），以及由殷拓集团（EQT Partners）投资的瑞典纸业制造商Munksjo。
殷拓集团投资的德国电缆业务Kabel BW和德州太平洋资本（TPG Capital）投资的土耳其饮料企业Mey lcki Sanayi ve Ticaret在两家私募股权投资公司为它们指定了上市或出售做准备工作的顾问后，也开始正式进入上市流程。由殷拓集团和高盛联手投资的丹麦综合设施服务集团ISS也开始向外界透露了上市计划。有消息说，尽管安佰深投资集团（Apax Partners）已经就收购ISS与公司的投资方进入到了高层交流阶段，但IPO仍是殷拓集团和高盛实现成功退出的首选。
英国富时100和美国的标准普尔500指数在2011年的第一个星期都达到了自2008年6月以来的最高点，为在2005年至2007年繁荣时期投资的项目重新开启了至关重要的退出渠道。
在2010年，已经有很多企业排队等待上市的时间，但上市的进程都因为当时市场环境的不乐观而有所延后。这其中包括黑石集团投资的休闲企业Merlin Entertainments和旅游服务公司Travelport，安佰深和Permira投资的服装零售商New Look。
亚太地区最早成立的私募股权投资公司四维资本（Advent International）的执行合伙人弗瑞德·维克曼（Fred Wakeman）表示：“在2010年第一季度有很多可行的上市计划，很多投资人都在翘首以盼，希望能够通过IPO实现退出，但其中的大部分都因为没能很好的控制上市的实施，最终以失败告一段落。”
现在IPO的前景比去年好很多，公开市场也比之前更具活力。投资人对通过IPO实现退出获得客观的收益充满信心。尽管目前的市场仍需继续改进，但已经明显好于之前。
欧洲私募股权投资巨擘巴克莱资本的负责人亚当·韦勒姆（Adam Welham）认为：“目前有很多经营状态良好，有私募股权投资支持的企业具备上市的条件。”
美国IPO调查研究公司Renaissance Capital预测，随着由私募股权投资公司投资的企业的日渐成熟，今年世界范围内大型私募股权投资支持的IPO项目将有大幅增加。该公司还表示：“除目前已经向美国证监会提交上市申请的35家有私募股权投资支持的企业外，还有很多企业的上市进程犹如放置在弦上的箭，随时都有离弦而出的可能。”
据预测，2011年全球IPO融资规模将达到2000亿美元。在经过2010年亚洲地区企业在全球IPO市场占主导地位后，今年欧美国家企业的IPO很可能重新回到快车道。