从比特币的K线图上可以看到一个明晰的拐点，发生在12月5日下午4点，当时比特币兑人民币的汇率几乎是1比7000。不到两个小时，它就跌到了1比5000。背后的原因很明显，中国人民银行等五部委在那时发布了《关于防范比特币风险的通知》，明确指出比特币“不能且不应作为货币在市场上流通使用”，杜绝了其被纳入正式金融体系的可能。目前大多数国家都与中国一样，对比特币持谨慎观望的态度。
　　对比特币而言，“天”已经不是一个恰当的计时单位。因为比特币允许24小时交易，无休无止。而且它不设定涨停或者跌停板，导致它的起伏波动极为巨大。如前所述，比特币在2小时内从7000跌至5000，可又在两小时内涨回至6000。它往往在一秒内就有5%的波动，倒一杯咖啡的工夫就变了10%，睡一觉醒来更是面目全非。这既是很多粉丝钟情于比特币的地方，也是很多专家拒绝它的理由。
　　顾名思义，比特币就是一种用户自治，全球通用的加密“电子货币”。它的本质是一串二进制代码，由一串二进制密钥来支配。比特币的核心思想是去中心化。它由一个化名为“中本聪”的人（或是团队）发明，货币总量目前约为1200万枚，以递减的速度逐渐增长，到2140年达到最终2100万个，并且不再增长。整个系统会以消耗电脑运算功能的“挖矿”手段来少量产生新的比特币，但新增数量很少，且随着参与挖矿电脑数量增加而提高难度，2140年2100万个比特币的目标绝不会变。这样一来，任何人或机构都无法增发比特币，也就永远不存在通货膨胀了。
　　这是一个很天才的想法，打破了传统的国家主导货币发行的惯例。任何国家发行的货币都存在两面性。一方面，货币有国家信用的担保，使得它在国境内外容易被广泛接受；另一方面，国家或者央行就拥有控制货币数量的权力，如果缺乏约束，国家始终有多印钞票，导致通货膨胀的倾向。比特币克服了通货膨胀的困扰，却要面临前一个问题，即它是否可能被广泛接受为一种“电子货币”。
　　这个问题上，不管学界还是民间都存在严重的分歧。有人认为它就是一个庞氏骗局，如当年郁金香狂潮中的郁金香球，甚至还不如。郁金香好歹还能摆在家里看看，一串二进制代码有什么用？前美联储主席格林斯潘就直接表示，“我看不出比特币任何内在的价值”。有人更为宽容，认为比特幣是“电子黄金”似的交易品，有价值，但还达不到货币水平。最乐观的极客以及货币无政府主义支持者则相信，比特币终究能得到人们的广泛承认，变成一种跨国界的，广泛接受的新货币。
　　比特币确实毫无“使用价值”。它的数量又是几乎恒定的，汇率就完全取决于人们对它和整个比特币用户网络的“主观价值”。1枚比特币可以值5000人民币，可以值500万人民币，还可以一文不值，因为它不存在任何可以参考的对象，所以任何汇率都合理。如果人们是绝对理性的，比特币的汇率就应该迅速收敛到某一水平上。可我们看到的却是它的大幅震荡。其背后有两种解释。第一，人们对比特币的看法还在波动；第二，比特币市场存在很严重的投机性。
　　12月5日比特币的暴跌，很好地表现出该市场的投机性。中国五部委所发的《通知》应该在比特币用户的意料之中。比特币基于遍布全球的互联网，任何一个国家都无法彻底扼杀比特币。但各个国家可以为比特币兑换其他货币或日常消费提供便利，这将有助于比特币的流通和应用。《通知》的目的是要规范比特币市场，虽然拒绝承认比特币在中国的货币地位，却并没有禁止大家买卖比特币。可是比特币汇率出现如此剧烈的跳水，说明众多中国买家都将这个规范消息视为极大的利空。
　　据统计，目前中国和美国是拥有比特币最多，交易比特币最活跃的两个国家，中国的份额可能已超过美国。直到今年10月底，比特币的价格都不过几百元。可就在短短一个多月的时间里，它一直攀升到7000，然后跳水到5000，目前是4000多，其中的投机性一目了然。真正的比特币支持者倒持有乐观态度，认为这样的大幅震荡可以把那些投机客清洗出局，只有真正认同比特币去国家化货币理念的人才会持有它。长期而言，最终能决定比特币价值乃至命运的，必是所有民众对这个虚拟网络的“认同”。（作者为经济学者）