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2014年10月份，美联储结束了实施6年的资产购买计划，本文整理了美联储实施量化宽松政策的政策实施效果和影响。
一、经济危机以来美联储历次量化宽松盘点
（一）2008年11月-2010年3月，美联储第一次量化宽松货币政策（QE1）
政策背景：2008年次贷危机爆发初期，由于金融机构资产损失严重，主要经济体需求持续下降，美国出现了信贷紧缩现象，货币市场上联邦基金利率升至6%左右，超出美联储原定5.25%的目标水平。为了降低市场利率，美联储连续7次下调联邦市场利率，至2008年底，利率已降至0%-0.25%的低位，实际上启动了零利率政策。但金融市场风险溢价仍居高不下，信贷市场紧缩严重，经济衰退的程度进一步加深，在此特殊情况下，以量化宽松为特点的非常规货币政策成为美联储对抗国内通货紧缩、稳定经济的必要手段之一。
QE1的主要内容：2008年11月，美联储宣布启动QE1，承诺购买机构债和抵押贷款支持证券（MBS），在随后的三个月中，美联储创造了超过一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构用于直接购买抵押贷款支持证券。截至2010年4月共购买1.725万亿美元资产，开启了世界各国宽松货币政策的阀门。
QE1的主要目的：短期来看，通过购买“两房”及相关银行的抵押贷款资产，以挽救美国金融机构和金融体系， QE1把华尔街的金融公司从破产边缘拯救了出来;中长期目标则是提高就业水平，摆脱经济通缩阴影。
（二）2010年11月-2011年6月，美联储第二次量化宽松货币政策（QE2）
QE2的背景：2010年4月份，奥巴马当政时期，美国一直“攻关”的复苏楼市、扩大就业、扩大出口、加大信贷等措施，目前都未取得明显效果，美国经济呈现复苏缓慢的势头。另外，鉴于美国已背负巨额赤字，利率、资本充足率等传统货币政策工具也已经“竭尽所能”。
QE2的主要内容：从2010年11月开始，每个月由联储购买750亿美元的长期国债，总共购买总额6000亿美元。
QE2的政策目的：通过大量购买美国国债，支撑国债价格，压低长期利;通过增加货币供应，推升资产价格，借此提振美国经济，特别是避免通货紧缩，并降低高达9.6%的失业率。
（三）2012年9月-2014年10月，联储第三次量化宽松货币政策（QE3）
QE3的政策背景：美国经济复苏出现疲软势头，2012年8月美国非农业部门增加就业岗位仅有9.6万个，私营部门新增就业10.3万个，而其中制造业就业岗位减少1.5万个。同时，政府各级部门减少工作岗位7000个。同时，内政上，来自共和党压力也迫使民主党推出新的经济刺激政策。
QE3的主要内容：2012年9月，美联储宣布启动QE3。该计划包括：从9月14日开始，每月购买400亿美元机构抵押贷款支持债券（MBS），不设定MBS购买结束时间，直至就业市场出现重大改善;继续执行卖出较短期限国债、买入较长期限国债的“扭转操作”至2012年底;维持联邦基金利率0-0.25%的区间不变，预计这一水平至少维持到2015年中期。
QE3的政策目的：继续通过购买国债，支撑国债价格，压低国债收益率，平抑市场信贷利率，Q3促使美元进一步贬值，从而促进美国企业扩大投资和生产规模以及商业活动的繁荣，进而实现美国就业增加。
二、美联储量化宽松取得的经济成果及影响
（一）美联储基本已经达到预期目的
1.美国金融市场实现稳定。美联储2008年11月至2010年3月执行的第一轮量化宽松政策（QE1），为应对金融危机、挽救美国金融体系和帮助美国走出经济衰退发挥了至关重要的作用，QE1把华尔街的金融公司从破产边缘拯救了出来。
2.经济状况持续改善，资产价格出现增长。11月17日，美国费城联储公布的季度调查显示，受访的业内经济学家纷纷下调了今年四季度美国经济增长预估，但小幅上调全年经济增长预估，因为近期数据状况显示美国就业市场前景仍在得到进一步改善改善。同时，大规模量化宽松的推出推升了美国资产价格，在永久量化宽松时期，标准普尔500指数（S
一、经济危机以来美联储历次量化宽松盘点
（一）2008年11月-2010年3月，美联储第一次量化宽松货币政策（QE1）
政策背景：2008年次贷危机爆发初期，由于金融机构资产损失严重，主要经济体需求持续下降，美国出现了信贷紧缩现象，货币市场上联邦基金利率升至6%左右，超出美联储原定5.25%的目标水平。为了降低市场利率，美联储连续7次下调联邦市场利率，至2008年底，利率已降至0%-0.25%的低位，实际上启动了零利率政策。但金融市场风险溢价仍居高不下，信贷市场紧缩严重，经济衰退的程度进一步加深，在此特殊情况下，以量化宽松为特点的非常规货币政策成为美联储对抗国内通货紧缩、稳定经济的必要手段之一。
QE1的主要内容：2008年11月，美联储宣布启动QE1，承诺购买机构债和抵押贷款支持证券（MBS），在随后的三个月中，美联储创造了超过一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构用于直接购买抵押贷款支持证券。截至2010年4月共购买1.725万亿美元资产，开启了世界各国宽松货币政策的阀门。
QE1的主要目的：短期来看，通过购买“两房”及相关银行的抵押贷款资产，以挽救美国金融机构和金融体系， QE1把华尔街的金融公司从破产边缘拯救了出来;中长期目标则是提高就业水平，摆脱经济通缩阴影。
（二）2010年11月-2011年6月，美联储第二次量化宽松货币政策（QE2）
QE2的背景：2010年4月份，奥巴马当政时期，美国一直“攻关”的复苏楼市、扩大就业、扩大出口、加大信贷等措施，目前都未取得明显效果，美国经济呈现复苏缓慢的势头。另外，鉴于美国已背负巨额赤字，利率、资本充足率等传统货币政策工具也已经“竭尽所能”。
QE2的主要内容：从2010年11月开始，每个月由联储购买750亿美元的长期国债，总共购买总额6000亿美元。
QE2的政策目的：通过大量购买美国国债，支撑国债价格，压低长期利;通过增加货币供应，推升资产价格，借此提振美国经济，特别是避免通货紧缩，并降低高达9.6%的失业率。
（三）2012年9月-2014年10月，联储第三次量化宽松货币政策（QE3）
QE3的政策背景：美国经济复苏出现疲软势头，2012年8月美国非农业部门增加就业岗位仅有9.6万个，私营部门新增就业10.3万个，而其中制造业就业岗位减少1.5万个。同时，政府各级部门减少工作岗位7000个。同时，内政上，来自共和党压力也迫使民主党推出新的经济刺激政策。
QE3的主要内容：2012年9月，美联储宣布启动QE3。该计划包括：从9月14日开始，每月购买400亿美元机构抵押贷款支持债券（MBS），不设定MBS购买结束时间，直至就业市场出现重大改善;继续执行卖出较短期限国债、买入较长期限国债的“扭转操作”至2012年底;维持联邦基金利率0-0.25%的区间不变，预计这一水平至少维持到2015年中期。
QE3的政策目的：继续通过购买国债，支撑国债价格，压低国债收益率，平抑市场信贷利率，Q3促使美元进一步贬值，从而促进美国企业扩大投资和生产规模以及商业活动的繁荣，进而实现美国就业增加。
二、美联储量化宽松取得的经济成果及影响
（一）美联储基本已经达到预期目的
1.美国金融市场实现稳定。美联储2008年11月至2010年3月执行的第一轮量化宽松政策（QE1），为应对金融危机、挽救美国金融体系和帮助美国走出经济衰退发挥了至关重要的作用，QE1把华尔街的金融公司从破产边缘拯救了出来。
2.经济状况持续改善，资产价格出现增长。11月17日，美国费城联储公布的季度调查显示，受访的业内经济学家纷纷下调了今年四季度美国经济增长预估，但小幅上调全年经济增长预估，因为近期数据状况显示美国就业市场前景仍在得到进一步改善改善。同时，大规模量化宽松的推出推升了美国资产价格，在永久量化宽松时期，标准普尔500指数（S