【摘 要】
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随着经济进入高质量发展阶段,企业为提高资源配置效率会优化债务期限结构,而企业生命周期是影响债务期限结构的重要因素。基于企业生命周期视角研究企业采用零杠杆策略的动因
【机 构】
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河南财经政法大学会计学院,首都经济贸易大学会计学院
【基金项目】
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国家社会科学基金项目“资产误定价与系统性金融风险平滑性释放及动态监管研究”(项目编号:16BGL050),河南省科技厅软科学研究项目“企业生命周期视角下的公司零杠杆策略的动机与后果研究”(项目编号:202400410376),河南省哲学社会科学规划项目“黄河流域生态环境治理披露与企业高质量发展研究”(项目编号:2020BJJ007)。
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随着经济进入高质量发展阶段,企业为提高资源配置效率会优化债务期限结构,而企业生命周期是影响债务期限结构的重要因素。基于企业生命周期视角研究企业采用零杠杆策略的动因与经济后果,发现处于成熟期和衰退期的企业具有显著较短的债务期限,偏向采用零杠杆策略,而成长期企业长期债务占比更高。进一步研究发现,与杠杆公司相比,实施零杠杆策略的公司,在成长期、成熟期和衰退期企业绩效表现较差;在成长期其投资质量优于杠杆公司,在成熟期企业价值表现较差。
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