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行为金融学萌芽于20世纪初期,Gustave Lebon的专著“The Cmwd”及Mackey的专著“Extraordinary Popular Delusion and the Madness of Crowds”已开始研究投资市场群体行为,1936年凯恩斯的“空中楼阁理论”已注意到投资者自身的心理影响;但真正意义上的行为金融学理论是由美国教授Burrel(1951)及Baanm(1967)首先提出,并指出金融学与行为学的结合应是今后金融学发展的研究方向,