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摘 要：对人民币升值原因与日元升值原因进行了对比，得出两者的相同因素有：第一，国内经济飞速发展，保持经济高速增长；第二，外需主导型的经济结构，国内经济结构失衡；第三，对外贸易巨额顺差；第四，大量热钱的流入；第五，美国政府的压力。不同因素有：第一，升值幅度不同。第二，外部环境与压力不同。第三，内部经济结构不同。
关键词：
人民币升值；日元升值；升值压力
中图分类号：F83
文献标识码：A
文章编号：1672-3198（2011）09-0141-02
从国际经验看，伴随着后进国家经济起飞，往往会出现经常项目收支顺差加大，外汇储备增长较快，汇率升值压力较大等情况。从2002年开始，国际上就开始施压人民币升值，尤其近来奥巴马政府总是以中美贸易巨额顺差为借口不断要求人民币升值。2005年7月-2008年9月期间，我国实行汇改，采取浮动汇率，人民币兑美元汇率累计升值约21%。2011年4月29日，美元兑人民币汇率再创新低，跌破6.5大关。无独有偶，日本在20世纪60年代末期到80年代末期，同时经历了经济快速发展所带来的汇率升值内部压力和贸易逆差国施加的外部压力。本文以下部分将对人民币升值和日元升值的相同之处和不同之处作出深入比较。
1 文献综述
关于人民币升值的原因，国内外学术界已做过很多这方面的研究并且取得了丰硕的成果。总的来说，大致可以归结为内外两方面的原因。首先，人民币升值的外因。李苗苗、王婧、丁琳（2007）曾指出，美元的贬值，全球跨国资本的大搬家和全球资产的重估是人民币升值的主要原因。张小雪、张小双（2010）指出，国际收支的双顺差、热钱的大量流入以及美、日、欧等国强大的压力都是人民币升值的外部原因。段瑞君（2010）指出外汇市场的供求情况和国际政治因素是人民币升值的外因。其次，人民币升值的内因。张琦（2008）指出，我国目前的货币政策也是造成人民幣升值的原因。刘犇、刘西葵（2009）指出中国经济的高速增长是人民币升值的主要内因，人民币汇率机制形成的缺陷也造成了人民币的升值。侯廷媛（2010）认为我国经济发展要求人民币升值，人民币升值的预期也施压人民币升值。张淑怡（2010）分析认为人民币升值的根本原因是中国经济基本面表现的最终结果。
关于日元升值的原因，自二十世纪七十年代初开始的日元升值，在国内以及国际学术界中的讨论已经比较成熟。白仲林、耿伟（2005）年将日元升值分为三个阶段，第一阶段升值的主要原因是由于日本外需主导型的经济结构和日本政府为了避免美国通货膨胀的输入而采取的紧缩性货币政策。第二阶段升值的主要原因是“广岛协议”的签订。第三阶段升值的主要原因日本实行的宽松的货币政策和原油价格的降低。高长春、臧庆福（1995）认为经济实力的差异是造成日元升值的主要原因。而是日元升值的影响及应对策略的研究。周克（2009）分析日元持续升值的原因包括美国经济内外失衡的影响。
而把日元升值原因与人民币升值原因进行系统对比的文章相比之下则显得的不多。孙少岩（2008）对比日元升值的历史得出中国应对人民币升值的几点启示。王自力（2007）对比了日元升值和人民币升值的不同路径。而将人民币升值与日元升值原因进行系统对比的文章很少。
2 人民币升值原因与日元升值原因的相同因素
2.1 国内经济飞速发展，保持经济高速增长
从1978年中国改革开放以来，中国30年来GDP的平均增长率为9.92%，而近10年世界经济平均增长速度仅在2%-4%范围内。2010年中国的GDP增长率为10.1%。远远超过同时期美国、日本等发达国家。1955-1973年日本国民生产总值年平均增长率高达9.8%,期间实际国民生产总值增长了4.2倍。国民生产总值占世界的比重以及在世界的地位分别从第六位跃升到第二位,成为仅次于美国的第二经济大国。两国经济增长率的差异必然给经济增长相对较快的国家的货币带来升值压力。
2.2 外需主导型的经济结构，国内经济结构失衡
众所周知，改革开放以后，在出口创汇的政策引导下，中国重点发展出口产品生产力，导致可贸易部门的经济增长速度比不可贸易部门的经济增长速度要高。日本在二战以后提出了“贸易立国”的口号，将扩大出口作为基本国策，也导致相同的结果。在Balassa-Samueson效应的作用下,致使实际汇率升值,这需要名义汇率的大幅升值来恢复实际汇率的均衡。同时，两国居民都有高储蓄和谨慎消费的习惯，导致国内高储蓄率和低消费率，国内消费的发展跟不上经济增长速度。根据国民收入核算恒等式，一个经济的净出口应该等于其储蓄和投资之间的差额，巨额贸易顺差，说明储蓄大于投资，储蓄额越大，贸易盈余也就越大，投资偏热的产能过剩也只能通过出口来消化掉，进一步加大了货币升值的压力。
2.3 对外贸易巨额顺差
2001年至2009年，我国持续巨额的国际收支双顺差和居高不下的外汇储备给人民币升值带来了较大压力。1968年，日方同美国出现贸易顺差5.59亿美元，此后，逐年增加。日本在“贸易立国”战略期间也积累了大量外汇储备，成为助推日元升值的压力之一。巨额外汇储备一直是美国等西方发达国家施压人民币升值的主要原因，认为中国压制人民币升值，长期低估人民币，是导致巨额贸易顺差的主要原因。
2.4 大量热钱的流入
日元升值的同时，伴随着大量热钱的流入，热钱投资于日本房市、股市，直接推动了房地产泡沫的产生和破灭。根据中国外汇管理局披露的外汇储备数据，用“外汇储备增加额－贸易顺差－FDI－汇率变动造成的估值效应”的方法计算，2009年第二季度热钱流入879亿美元，第三季度热钱流入规模为596亿美元，规模庞大。而同期中国各大沿海城市的房价也是节节攀升，其中热钱的推动因素不容忽视。
2.5 美国政府的压力
由于美国希望能够借助中国分担美国经济的调整成本以及满足美国国内相关利益集团的需求，美国政府在过去的几年中，积极推动人民币升值，在国际舆论以及国际政治经济中对中国及世界各国施压，一定程度上也成为了人民币升值的导火索。值得借鉴的是，日元升值也可谓是美国一手推动的结果。1985年9月美国压日本签订了“广场协议”，日元在此后的17个月内升值了57%。促使日本不断开放金融市场，施压日元加快国际化。
3 人民币升值原因与日元升值原因的不同因素
3.1 升值幅度不同
1985年至1995的10年间，日元对美元一度升值达3倍；2005年7月-2008年9月期间，我国实行汇改，采取浮动汇率，人民币兑美元汇率累计升值约21%，到目前为止，人民币兑美元汇率升值约24%。很显然，人民币升值幅度远远低于当时日元的升值幅度。
3.2 外部环境与压力不同
日元升值面对的压力很大，美国要求日本开放商品市场，降低进口壁垒，迫使日本将日元大幅升值，1985年9月美国压日本签订了“广场协议”；英美等国于1987年2月迫使日本签署了以利率调整为主的“卢浮宫协议”；迫使促使日本不断开放金融市并积极推动日元国际化。人民币升值目前来看基本属于温和性质的升值，升值速度比较缓慢，并且美国施压多是通过会议或者领导发言，施压人民币升值的同时还伴随着政治利益的斗争，未来趋势更加不确定。不过人民币升值并没有形成类似“广场协议”的法律文件。
3.3 内部经济结构不同
日本80年代后期被称为内需主导型的经济增长并没有扩大消费需求,而是转向投资品,实际上是依赖土地、股票价格的暴涨才得以实现的泡沫经济。而中国的股市在政府的强力干预下泡沫已经提前破灭，房地产政策虽然一紧再紧，但只是放慢了增长速度，不至于马上破灭。同时日本泡沫破灭之后经历的长期的通货紧缩，而中国目前正面临着相当程度的通货膨胀。
4 结语
在当今的国际经济中，双方制衡已经演变成为各国博弈、相互牵制的局面，人民币升值也正是在这样的国际环境中一步步被推进，演变成为各国政治经济势力的战场。对比日元升值的原因看待人民币升值，会得出一些有益于中国的启示，以期避免历史的悲剧再次上演。
关键词：
人民币升值；日元升值；升值压力
中图分类号：F83
文献标识码：A
文章编号：1672-3198（2011）09-0141-02
从国际经验看，伴随着后进国家经济起飞，往往会出现经常项目收支顺差加大，外汇储备增长较快，汇率升值压力较大等情况。从2002年开始，国际上就开始施压人民币升值，尤其近来奥巴马政府总是以中美贸易巨额顺差为借口不断要求人民币升值。2005年7月-2008年9月期间，我国实行汇改，采取浮动汇率，人民币兑美元汇率累计升值约21%。2011年4月29日，美元兑人民币汇率再创新低，跌破6.5大关。无独有偶，日本在20世纪60年代末期到80年代末期，同时经历了经济快速发展所带来的汇率升值内部压力和贸易逆差国施加的外部压力。本文以下部分将对人民币升值和日元升值的相同之处和不同之处作出深入比较。
1 文献综述
关于人民币升值的原因，国内外学术界已做过很多这方面的研究并且取得了丰硕的成果。总的来说，大致可以归结为内外两方面的原因。首先，人民币升值的外因。李苗苗、王婧、丁琳（2007）曾指出，美元的贬值，全球跨国资本的大搬家和全球资产的重估是人民币升值的主要原因。张小雪、张小双（2010）指出，国际收支的双顺差、热钱的大量流入以及美、日、欧等国强大的压力都是人民币升值的外部原因。段瑞君（2010）指出外汇市场的供求情况和国际政治因素是人民币升值的外因。其次，人民币升值的内因。张琦（2008）指出，我国目前的货币政策也是造成人民幣升值的原因。刘犇、刘西葵（2009）指出中国经济的高速增长是人民币升值的主要内因，人民币汇率机制形成的缺陷也造成了人民币的升值。侯廷媛（2010）认为我国经济发展要求人民币升值，人民币升值的预期也施压人民币升值。张淑怡（2010）分析认为人民币升值的根本原因是中国经济基本面表现的最终结果。
关于日元升值的原因，自二十世纪七十年代初开始的日元升值，在国内以及国际学术界中的讨论已经比较成熟。白仲林、耿伟（2005）年将日元升值分为三个阶段，第一阶段升值的主要原因是由于日本外需主导型的经济结构和日本政府为了避免美国通货膨胀的输入而采取的紧缩性货币政策。第二阶段升值的主要原因是“广岛协议”的签订。第三阶段升值的主要原因日本实行的宽松的货币政策和原油价格的降低。高长春、臧庆福（1995）认为经济实力的差异是造成日元升值的主要原因。而是日元升值的影响及应对策略的研究。周克（2009）分析日元持续升值的原因包括美国经济内外失衡的影响。
而把日元升值原因与人民币升值原因进行系统对比的文章相比之下则显得的不多。孙少岩（2008）对比日元升值的历史得出中国应对人民币升值的几点启示。王自力（2007）对比了日元升值和人民币升值的不同路径。而将人民币升值与日元升值原因进行系统对比的文章很少。
2 人民币升值原因与日元升值原因的相同因素
2.1 国内经济飞速发展，保持经济高速增长
从1978年中国改革开放以来，中国30年来GDP的平均增长率为9.92%，而近10年世界经济平均增长速度仅在2%-4%范围内。2010年中国的GDP增长率为10.1%。远远超过同时期美国、日本等发达国家。1955-1973年日本国民生产总值年平均增长率高达9.8%,期间实际国民生产总值增长了4.2倍。国民生产总值占世界的比重以及在世界的地位分别从第六位跃升到第二位,成为仅次于美国的第二经济大国。两国经济增长率的差异必然给经济增长相对较快的国家的货币带来升值压力。
2.2 外需主导型的经济结构，国内经济结构失衡
众所周知，改革开放以后，在出口创汇的政策引导下，中国重点发展出口产品生产力，导致可贸易部门的经济增长速度比不可贸易部门的经济增长速度要高。日本在二战以后提出了“贸易立国”的口号，将扩大出口作为基本国策，也导致相同的结果。在Balassa-Samueson效应的作用下,致使实际汇率升值,这需要名义汇率的大幅升值来恢复实际汇率的均衡。同时，两国居民都有高储蓄和谨慎消费的习惯，导致国内高储蓄率和低消费率，国内消费的发展跟不上经济增长速度。根据国民收入核算恒等式，一个经济的净出口应该等于其储蓄和投资之间的差额，巨额贸易顺差，说明储蓄大于投资，储蓄额越大，贸易盈余也就越大，投资偏热的产能过剩也只能通过出口来消化掉，进一步加大了货币升值的压力。
2.3 对外贸易巨额顺差
2001年至2009年，我国持续巨额的国际收支双顺差和居高不下的外汇储备给人民币升值带来了较大压力。1968年，日方同美国出现贸易顺差5.59亿美元，此后，逐年增加。日本在“贸易立国”战略期间也积累了大量外汇储备，成为助推日元升值的压力之一。巨额外汇储备一直是美国等西方发达国家施压人民币升值的主要原因，认为中国压制人民币升值，长期低估人民币，是导致巨额贸易顺差的主要原因。
2.4 大量热钱的流入
日元升值的同时，伴随着大量热钱的流入，热钱投资于日本房市、股市，直接推动了房地产泡沫的产生和破灭。根据中国外汇管理局披露的外汇储备数据，用“外汇储备增加额－贸易顺差－FDI－汇率变动造成的估值效应”的方法计算，2009年第二季度热钱流入879亿美元，第三季度热钱流入规模为596亿美元，规模庞大。而同期中国各大沿海城市的房价也是节节攀升，其中热钱的推动因素不容忽视。
2.5 美国政府的压力
由于美国希望能够借助中国分担美国经济的调整成本以及满足美国国内相关利益集团的需求，美国政府在过去的几年中，积极推动人民币升值，在国际舆论以及国际政治经济中对中国及世界各国施压，一定程度上也成为了人民币升值的导火索。值得借鉴的是，日元升值也可谓是美国一手推动的结果。1985年9月美国压日本签订了“广场协议”，日元在此后的17个月内升值了57%。促使日本不断开放金融市场，施压日元加快国际化。
3 人民币升值原因与日元升值原因的不同因素
3.1 升值幅度不同
1985年至1995的10年间，日元对美元一度升值达3倍；2005年7月-2008年9月期间，我国实行汇改，采取浮动汇率，人民币兑美元汇率累计升值约21%，到目前为止，人民币兑美元汇率升值约24%。很显然，人民币升值幅度远远低于当时日元的升值幅度。
3.2 外部环境与压力不同
日元升值面对的压力很大，美国要求日本开放商品市场，降低进口壁垒，迫使日本将日元大幅升值，1985年9月美国压日本签订了“广场协议”；英美等国于1987年2月迫使日本签署了以利率调整为主的“卢浮宫协议”；迫使促使日本不断开放金融市并积极推动日元国际化。人民币升值目前来看基本属于温和性质的升值，升值速度比较缓慢，并且美国施压多是通过会议或者领导发言，施压人民币升值的同时还伴随着政治利益的斗争，未来趋势更加不确定。不过人民币升值并没有形成类似“广场协议”的法律文件。
3.3 内部经济结构不同
日本80年代后期被称为内需主导型的经济增长并没有扩大消费需求,而是转向投资品,实际上是依赖土地、股票价格的暴涨才得以实现的泡沫经济。而中国的股市在政府的强力干预下泡沫已经提前破灭，房地产政策虽然一紧再紧，但只是放慢了增长速度，不至于马上破灭。同时日本泡沫破灭之后经历的长期的通货紧缩，而中国目前正面临着相当程度的通货膨胀。
4 结语
在当今的国际经济中，双方制衡已经演变成为各国博弈、相互牵制的局面，人民币升值也正是在这样的国际环境中一步步被推进，演变成为各国政治经济势力的战场。对比日元升值的原因看待人民币升值，会得出一些有益于中国的启示，以期避免历史的悲剧再次上演。