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摘要：筹资是一个企业运行的起点，是企业投资、用资的基础，可以说，它是一个企业的血液，维持着企业的正常经营和发展壮大。一直以来社会对我国国企改革的呼声很高，作为世界500强排名第三的中石化在销售板块所有制改革中重磅出击，25家投资者以1071亿元认购了中石化30%的股权。它不仅成为了2014年国内最大的融资案，也打响了中石化混改的第一抢，意味着中石化在混合所有制改革中做出了实质性的一步，还为其他国企改革在企业筹资方面提供了新思路和新手段。
关键词：股权筹资；非油业务；公司治理；改革
中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）011-0000-01
中石化通过各方考虑最后决定以增资配股融资的方式引入社会民营资本，从而开启了混合所有制改革，这是企业进过深思熟虑做出的决策，通过此举可以取得巨大的成效。
一、响应国家号召，起到国企改革模范带头作用
党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》对深化国有企业改革进行了强调和指导，即国有企业是坚持和完善基本经济制度的重要组成部分，要求国有企业改革必须坚持以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本原则，改革不仅要遵循我国基本经济制度，更重要的是符合社会主义市场经济发展要求，目前国有企业总体上已经同市场经济相融合，所以要使国有企业公平合理有序地参与社会竞争，增强企业应有的活力。当然，早在三年前中石化已经将改革提上日程，但是国家的政策一定会给予中石化改革强有力的支持。
二、股权融资仍是企业筹资的首选手段
企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种，内部筹资资本成本低，手续简单，在最开始企业起步初期，它是十分不错的选择，但随着企业发展壮大，内源融资往往无法满足需求，就需要外部筹资，外部筹资分为直接筹资和间接筹资，直接筹资手续相对简单，可以迅速筹集到资金，它分为债务筹资和股权筹资，债务筹资具有财务杠杆作用和抵税作用，但是由于企业要定期偿还利息，所以对筹资者来说具有很强的约束力，虽然股权筹资比债权筹资资本成本相对较高，但我国企业明显偏好于具有软约束力的股权筹资，这与西方的融资优序理论相违背，而且我国的债券市场也不发达，所以以上理由是中石化选择股权筹资的基本原因。
三、大力发展油品销售业务，增强企业实力
作为世界500强排名前三的石油大亨，中石化的实力毋庸置疑，但它是典型的大而不强的企业，其人均利润率与中石油、中海油相距甚远，企业从2009年开始加油站数量不断减少，2013年中石化营销及分销业务经营费用不断上升导致经营收益同比下降了17.6%，特别是企业员工高达106万人，高昂的用工费用也阻碍了企业的运行发展，如何改变这种大而不强的现状，不仅要通过加快海外并购来降低原油进口成本，而且要通过融资为自己搭建更大的平台，获得更雄厚的收益，值得一提的是，今年中石化提前3月完成油品升级，7省市已供国五油，内部资金根本无法满足产品设备的全线升级，通过筹资可以促进油品技术的开发和炼油设备的换代升级，提升中石化的整体实力。
四、发展战略合作伙伴，突破非油品业务瓶颈
目前，中石化的油品业务进入稳定发展阶段，提升空间并不大，未来的突破点可以放在非油业务上，国外成熟市场加油站利润有50%来自非油品业务。它们的加油站不仅仅服务于油品销售，加油站里大部分设有便利店，便利店的东西一应俱全，相应的配套服务也很细致周到，对于顾客而言，加油只是其中一个环节，购物、餐饮、住宿、娱乐、汽车维修都可以在这个载体中完成。对于中石化而言，易捷便利店虽然凭借企业的品牌优势、2.4万家便利店的网点优势和8000万的客户资源取得了一些业绩，但与国外同行相比差距过大，甚至存在便利店业绩靠内部消化的情况，所以必须借鉴国外的加油站便利店，将加油站打造成为一个综合服务中心。引进专业的运营能力、人才储备和灵活的市场机制，将本企业的实力和民营企业的活力有机结合起来，吸引更多的优秀企业，与中石化共同做大非油业务蛋糕。
五、通过股权融资明确产权制度，建立现代公司治理结构
建立明晰的产权制度应该是国企改革的重要目标，我国民营企业利益关系和产权关系都比较明确，创办模式多为自筹资金、自有组合的经济实体，而国企的股权多为国有股权和法人股权，1990年上、深股市的建立，国企成为股份有限公司，但国有法人股东身份不明确无人格化的股东使经营者缺乏有力的监督，中小自然股东庞大且分散，国企责任人也多为国家认命。由于企业经营政企不分，所有者监督权行使不力，缺少内控监督式的公司治理结构，国有资本吸纳民营资本进入，必须先理清资本和产权，明确各方责任，从而有利于实现政企分开，所有权和经营权分离，推进国有资产监管体系由“管资产”向“管资本”转变，形成明晰的产权管理模式，融资方式的选择，对公司治理结构具有非常重要的影响。通过引资仅仅是改革的第一步，之后将会重新分配董事会人员比例，中石化将和投资者一起，建立更加规范、有序的现代公司治理模式。
六、建立职业化经理人队伍
建立职业化的经理人队伍也是混合所有制改革的重要目标，也是改善混合所有制经营管理的重要途径。“混改”过程中，随着民营资本的进入，民营资本的话语权将增加，民营资本将按照协议派送经营管理人员。运用市场化的激励约束机制来促进经营管理人才的培养，实现人员能进能出、职位能高能低的管理模式。销售公司面向社会公开招聘易捷副总经理等9名非油业务职业经理人，这是中国石化首次引入“职业经理人”制度。
在国家经济转型的大背景下，通过改革提升生产力是必然之路，改革的魅力是引起民营资本狂热追随的原因之所在。由于国家股的绝对控制地位，此次改革不会造成国有资产的流失，中石化在做大利益蛋糕的同时乐意向社会分享改革红利。好的开头是成功的一半，股权筹资作为一种增强公司整体实力、建立现代企业制度，完善体制机制的手段，打响了中石化“混改”的第一枪，也为后续改革铺好了道路。
参考文献：
[1]黄淑和.国有企业改革在深化[J].市场观察，2014（02）.
[2]杨锦霞.上市公司股权再融资偏好与原因分析[J].长沙大学学报，2010（04）.
关键词：股权筹资；非油业务；公司治理；改革
中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）011-0000-01
中石化通过各方考虑最后决定以增资配股融资的方式引入社会民营资本，从而开启了混合所有制改革，这是企业进过深思熟虑做出的决策，通过此举可以取得巨大的成效。
一、响应国家号召，起到国企改革模范带头作用
党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》对深化国有企业改革进行了强调和指导，即国有企业是坚持和完善基本经济制度的重要组成部分，要求国有企业改革必须坚持以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本原则，改革不仅要遵循我国基本经济制度，更重要的是符合社会主义市场经济发展要求，目前国有企业总体上已经同市场经济相融合，所以要使国有企业公平合理有序地参与社会竞争，增强企业应有的活力。当然，早在三年前中石化已经将改革提上日程，但是国家的政策一定会给予中石化改革强有力的支持。
二、股权融资仍是企业筹资的首选手段
企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种，内部筹资资本成本低，手续简单，在最开始企业起步初期，它是十分不错的选择，但随着企业发展壮大，内源融资往往无法满足需求，就需要外部筹资，外部筹资分为直接筹资和间接筹资，直接筹资手续相对简单，可以迅速筹集到资金，它分为债务筹资和股权筹资，债务筹资具有财务杠杆作用和抵税作用，但是由于企业要定期偿还利息，所以对筹资者来说具有很强的约束力，虽然股权筹资比债权筹资资本成本相对较高，但我国企业明显偏好于具有软约束力的股权筹资，这与西方的融资优序理论相违背，而且我国的债券市场也不发达，所以以上理由是中石化选择股权筹资的基本原因。
三、大力发展油品销售业务，增强企业实力
作为世界500强排名前三的石油大亨，中石化的实力毋庸置疑，但它是典型的大而不强的企业，其人均利润率与中石油、中海油相距甚远，企业从2009年开始加油站数量不断减少，2013年中石化营销及分销业务经营费用不断上升导致经营收益同比下降了17.6%，特别是企业员工高达106万人，高昂的用工费用也阻碍了企业的运行发展，如何改变这种大而不强的现状，不仅要通过加快海外并购来降低原油进口成本，而且要通过融资为自己搭建更大的平台，获得更雄厚的收益，值得一提的是，今年中石化提前3月完成油品升级，7省市已供国五油，内部资金根本无法满足产品设备的全线升级，通过筹资可以促进油品技术的开发和炼油设备的换代升级，提升中石化的整体实力。
四、发展战略合作伙伴，突破非油品业务瓶颈
目前，中石化的油品业务进入稳定发展阶段，提升空间并不大，未来的突破点可以放在非油业务上，国外成熟市场加油站利润有50%来自非油品业务。它们的加油站不仅仅服务于油品销售，加油站里大部分设有便利店，便利店的东西一应俱全，相应的配套服务也很细致周到，对于顾客而言，加油只是其中一个环节，购物、餐饮、住宿、娱乐、汽车维修都可以在这个载体中完成。对于中石化而言，易捷便利店虽然凭借企业的品牌优势、2.4万家便利店的网点优势和8000万的客户资源取得了一些业绩，但与国外同行相比差距过大，甚至存在便利店业绩靠内部消化的情况，所以必须借鉴国外的加油站便利店，将加油站打造成为一个综合服务中心。引进专业的运营能力、人才储备和灵活的市场机制，将本企业的实力和民营企业的活力有机结合起来，吸引更多的优秀企业，与中石化共同做大非油业务蛋糕。
五、通过股权融资明确产权制度，建立现代公司治理结构
建立明晰的产权制度应该是国企改革的重要目标，我国民营企业利益关系和产权关系都比较明确，创办模式多为自筹资金、自有组合的经济实体，而国企的股权多为国有股权和法人股权，1990年上、深股市的建立，国企成为股份有限公司，但国有法人股东身份不明确无人格化的股东使经营者缺乏有力的监督，中小自然股东庞大且分散，国企责任人也多为国家认命。由于企业经营政企不分，所有者监督权行使不力，缺少内控监督式的公司治理结构，国有资本吸纳民营资本进入，必须先理清资本和产权，明确各方责任，从而有利于实现政企分开，所有权和经营权分离，推进国有资产监管体系由“管资产”向“管资本”转变，形成明晰的产权管理模式，融资方式的选择，对公司治理结构具有非常重要的影响。通过引资仅仅是改革的第一步，之后将会重新分配董事会人员比例，中石化将和投资者一起，建立更加规范、有序的现代公司治理模式。
六、建立职业化经理人队伍
建立职业化的经理人队伍也是混合所有制改革的重要目标，也是改善混合所有制经营管理的重要途径。“混改”过程中，随着民营资本的进入，民营资本的话语权将增加，民营资本将按照协议派送经营管理人员。运用市场化的激励约束机制来促进经营管理人才的培养，实现人员能进能出、职位能高能低的管理模式。销售公司面向社会公开招聘易捷副总经理等9名非油业务职业经理人，这是中国石化首次引入“职业经理人”制度。
在国家经济转型的大背景下，通过改革提升生产力是必然之路，改革的魅力是引起民营资本狂热追随的原因之所在。由于国家股的绝对控制地位，此次改革不会造成国有资产的流失，中石化在做大利益蛋糕的同时乐意向社会分享改革红利。好的开头是成功的一半，股权筹资作为一种增强公司整体实力、建立现代企业制度，完善体制机制的手段，打响了中石化“混改”的第一枪，也为后续改革铺好了道路。
参考文献：
[1]黄淑和.国有企业改革在深化[J].市场观察，2014（02）.
[2]杨锦霞.上市公司股权再融资偏好与原因分析[J].长沙大学学报，2010（04）.