【摘 要】
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以2007～2011年披露了R&D支出的42家中国A股上市公司为样本,实证分析了企业R&D投入对股东及债权人之间利益关系的影响。研究结果表明:在高违约风险企业中,R&D投入与企业下一年
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以2007～2011年披露了R&D支出的42家中国A股上市公司为样本,实证分析了企业R&D投入对股东及债权人之间利益关系的影响。研究结果表明:在高违约风险企业中,R&D投入与企业下一年债券风险溢价显著负相关。并且,股东利用资产替代行为侵害债权人利益;在低违约风险的企业中,影响并不显著。
Based on the sample of 42 Chinese A-share listed companies that disclosed their R & D expenditures in 2007-2011, this paper empirically analyzes the impact of corporate R & D investment on the interests of shareholders and creditors. The results show that: in high default risk firms, R & D investment and the next year’s bond risk premium significantly negatively correlated. Moreover, the shareholders use assets alternative behavior to infringe the interests of creditors; in the enterprises with low default risk, the impact is not significant.
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