本文利用微观企业数据构建汇总层面税费变量,考察汇总企业税费对未来经济增长的实质性预测价值.研究发现,汇总企业税负与未来经济增长显著负相关,这主要源于企业税费对企业投资的挤出效应:企业税负加重抑制了企业部门的投资水平,导致社会固定资产投资增速下滑,从而不利于经济增长;进一步地,基于地区层面汇总数据的检验发现,在东部地区,企业税负与未来经济增长之间显著负相关,但在中西部地区显著为正,其原因是政府投资在中西部地区占主导地位,政府支出项目对经济增长具有较强的带动作用,能抵消企业税费对企业部门投资的负面影响.研究结
借鉴权变思想,结合委托代理和生命周期理论,本文提出了股权激励方式与企业生命周期存在适应性匹配的设想,认为企业会根据所处发展阶段的治理重心和激励目标,差异化地选择股权激励方式.实证结果显示:处于不同发展阶段的企业对股权激励方式存在异质性偏好,成长期和衰退期企业更倾向于采用股票期权,成熟期企业更倾向于采用限制性股票.异质性考察发现,适应性匹配关系在高管权力较小、市场竞争充分和股价崩盘风险较低的样本中更加显著.进一步研究发现,当企业实施了与其发展阶段相匹配的激励方式后,股权激励能产生显著更高的业绩提升作用;机制